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La pandemia nos ha dejado un mundo distinto, cada uno sacará sus conclusiones si mejor o peor, tanto en lo social como en lo económico. No he podido encontrar datos de España o de Europa así que me conformaré con los últimos que tengo de EEUU que supongo que serán bastante parecidos a los nuestros.

JPMorgan calcula que la gran mayoría de los ciudadanos han agotado los ahorros extras acumulado y para mediados de 2024, todos excepto el 1% más rico de los consumidores estén en peores condiciones financieras que antes de la pandemia.

El principal estratega de acciones del banco, Marko Kolanovic, señala que el 80% de los consumidores, un grupo que representa casi dos tercios del consumo, ya ha agotado cualquier colchón de ahorro que pudieron haber construido durante los confinamientos.

“Es probable que solo el 1% más rico de los consumidores esté en mejor situación que antes de la pandemia”, escribió Kolanovic, señalando los crecientes signos de morosidad en tarjetas de crédito y préstamos de automóviles, así como las solicitudes de bancarrota.

Anteriormente, JPMorgan estimó que los ahorros extras alcanzaron su punto máximo en agosto de 2021 con $2.1 billones, impulsados por los cheques de estímulo gubernamentales. Desde entonces, esta cantidad se ha reducido a menos de $148 mil millones, según los cálculos de la firma a octubre.

“Los consumidores enfrentan condiciones de crédito más estrictas y tipos de interés crecientes, el fin de los estímulos y programas de alivio de la era Covid, la disminución de los ahorros y la liquidez excesiva, y varios años de inflación por encima del promedio”, escribieron en su momento los estrategas de JPMorgan.

Por otro lado, Bank of Americaseñala que la situación de los nacidos en la década de 1980 es especialmente delicada ya que  han tenido que enfrentar la crisis financiera de 2008 además de la pandemia durante años importantees de su vida laboral.

Las dos tormentas económicas, junto con los crecientes costes domésticos  y la inflación persistente, han dificultado que este grupo demográfico relevante pueda comprar una casa, ahorrar para la jubilación y gastar cómodamente dentro de sus medios.

¿Qué opináis? ¿Estamos mejor o peor que antes de la pandemia?

Esta semana promete ser muy movida ya que se reúnen seis Bancos Centrales, entre ellos los que más nos interesan, la Fed estadounidense y el BCE, así que veamos como está la situación en este momento.

Tras una reunión en Atenas marcada por un ambiente insólitamente armónico, los gobernadores de los bancos centrales de la zona euro acordaron detener el incremento de las tasas de interés por primera vez en 15 meses, una decisión que se celebró con una noche de baile al son de la canción de “Zorba el Griego”. Por primera vez en casi dos años tuvieron algo de fiesta.

La reunión, que contó con la presencia de figuras clave como Yannis Stournaras, gobernador del banco central griego, destacó por su tranquila deliberación, marcando un cambio relevante tras meses de tensas discusiones. Esta pausa en el ciclo de subida de tasas refleja una caída pronunciada en la inflación de la zona del euro a niveles cercanos al ansiado 2%.

No solo el BCE optó por esta pausa. La Reserva Federal de EE. UU., el Banco de Canadá y el Banco de Inglaterra han mantenido sus políticas sin cambio, un movimiento que se ha replicado en bancos centrales desde la República Checa hasta Nueva Zelanda, y en mercados emergentes como Brasil y Polonia, donde se han realizado recortes directos.

Este alto en el ciclo de aumento de tasas ha generado un optimismo entre los inversores del mercado de bonos, quienes perciben que las economías líderes están cerca de superar el repunte inflacionario, especialmente después de que el crecimiento del índice de precios al consumidor se redujera a la mitad de sus niveles máximos en economías como EE. UU. y la zona euro. Jari Stehn, economista jefe de Goldman Sachs en Europa, señala que existe una visión creciente de que el problema de la inflación está ahora bajo control.

Sin embargo, esta atmósfera de celebración ha sido notablemente ausente entre los banqueros centrales. Christine Lagarde del BCE, Jay Powell de la Reserva Federal y Andrew Bailey del Banco de Inglaterra han insistido en que aumentos adicionales en las tasas siguen siendo una posibilidad, a pesar de las señales de que la inflación está disminuyendo. Esta postura refleja tanto un deseo de contrarrestar a los inversores que podrían reducir los rendimientos y aflojar las condiciones financieras, como una incertidumbre genuina sobre si los datos recientes marcan un punto de inflexión concluyente.

Joseph Gagnon, ex alto funcionario de la Reserva Federal y ahora en el Peterson Institute for International Economics, indica que los bancos centrales se encuentran en un “punto de inflexión”, un momento de mínima confianza en las perspectivas económicas.

La cautela es comprensible después de que los bancos centrales fueran sorprendidos por la inflación hace dos años. El rápido rebote del gasto del consumidor tras los confinamientos, unido a los efectos persistentes de la escasez en las cadenas de suministro, el masivo estímulo fiscal y los choques en los precios de la energía derivados de la guerra en Ucrania, contribuyeron a la peor erupción de inflación en décadas en las grandes economías.

A pesar de los precios más altos y la disminución de los ahorros, el gasto del consumidor aún no ha disminuido significativamente, en gran medida debido a un sólido mercado laboral. Powell, en una conferencia de prensa reciente, insistió en que la puerta sigue abierta a un endurecimiento monetario adicional, aunque reconoció que las recientes subidas de las tasas a largo plazo han ayudado a apretar significativamente las condiciones financieras.

El BCE, criticado por reaccionar lentamente al mayor repunte de inflación en una generación, también muestra una profunda reticencia a declarar prematuramente una victoria sobre la inflación. El BCE no quiere subestimar la inflación por segunda vez en dos años.

A pesar de esto, el caso de que las tasas europeas hayan alcanzado su punto máximo parece incluso más fuerte que en EE. UU. La economía de la zona euro se contrajo un 0.1% en el tercer trimestre, mientras que la inflación también cayó por debajo del 3% por primera vez en más de dos años.

Isabel Schnabel, miembro del consejo del BCE, advirtió en un discurso reciente que el último tramo del proceso de desinflación será más incierto, lento y accidentado, y podría desestabilizarse por “choques en el lado de la oferta” como el conflicto entre Israel y Hamás.

Sin embargo, ahora la discusión en el mercado se centra no en si habrá más aumentos, sino en cuándo vendrá el primer recorte del BCE. Los economistas esperan que sus responsables encuentren evidencias claras de que la inflación ha sido domada antes de reducir las tasas.

Dada la volatilidad del entorno geopolítico que amenaza con generar nuevos choques de oferta, y la perspectiva de cadenas de suministro fragmentadas en medio de tensiones comerciales crecientes, afirmar que la inflación ha sido definitivamente contenida podría parecer un pensamiento ilusorio.

Seth Carpenter, quien trabajó anteriormente en el Departamento del Tesoro y la Reserva Federal y ahora en Morgan Stanley, señala que los últimos dos años y medio han demostrado lo difícil que es la previsión de los precios, y cree que hay una dosis adecuada de humildad apropiada entre los banqueros centrales sobre la dificultad de saber con certeza hacia dónde se dirigen las cosas.

Normalmente los economistas evalúan el estado de la economía mediante indicadores solventes como pueden ser la evolución del Producto Interior Bruto (PIB), los datos de empleo, el crecimiento de la oferta monetaria, etc. No obstante, hoy dejaremos atrás estos indicadores para centrarnos en las cinco teorías más raras para evaluar el estado de la economía, todas ellas vinculados a los hábitos del comportamiento humano tanto en tiempos de expansión económica como en recesión económica.

1 – La teoría del largo de la falda

La idea de la teoría del largo de la falda es que las longitudes de la falda son un medidor válido para estimar la dirección del mercado de valores. De acuerdo con la teoría, si las faldas son cortas, significa que los mercados están subiendo y si las faldas son largas, significa que los mercados están bajando.

La idea detrás de esta teoría es que las faldas más cortas tienden a aparecer en momentos en que la confianza del consumidor en general y el entusiasmo es alto, lo que significa que los mercados son alcistas. Por el contrario, la teoría describe que las faldas largas se usan más en tiempos de miedo y tristeza en general, lo que indicaría un mercado bajista.

2 – La teoría del lápiz de labios

La teoría se basa en el escenario de que un consumidor es partidario en adquirir productos menos costosos, tales como lápiz de labios, cuando siente menos confianza en el futuro. Por lo tanto, las ventas de barras de labios tienden a aumentar en tiempos de incertidumbre económica o una recesión. También se conoce a está teoría como el “efecto barra de labios.”

Este término fue acuñado por Leonard Lauder (presidente de Estee Lauder), quienes encontraron que durante tiempos económicos difíciles, sus ventas de lápiz de labios se incrementaron sustancialmente. El indicador ha sido una señal bastante fiable de las actitudes de los consumidores en los últimos años. Por ejemplo, en los meses posteriores a los ataques terroristas del 11 de septiembre, las ventas de lápiz labial se duplicaron.

3 – La teoría de ropa interior masculina

La teoría de ropa interior masculina supone que los hombres ven la ropa interior como una necesidad (no es un artículo de lujo), por lo que las ventas de este producto debe ser constante, exceptuando los periodos de crisis económicas graves, cuando los hombres van a dilatar más el tiempo para comprar ropa interior nueva. El notable descenso en las ventas de ropa interior se dice que reflejan el mal estado general de la economía. Por el contrario, cuando las ventas de ropa interior recogen, la economía se considera estar mejorando.

4 – La teoría de la camarera caliente

En base a la teoría de la camarera caliente podemos observar el estado de la economía mediante la medición de la cantidad de personas atractivas que trabajan como camareros/as. Según la teoría, se supone que las personas atractivas no suelen tener problemas para encontrar empleos bien remunerados durante los buenos tiempos económicos. Durante pobres tiempos económicos, estos puestos de trabajo serán más difíciles de encontrar y, por tanto, las personas más atractivas se verán obligados a trabajar en empleos más precarios y peor pagados, como son los camareros/as.

La teoría económica tradicional sostiene que el empleo tiende a ser un indicador rezagado de la recuperación económica. Sin embargo, el índice económico camarera caliente podría ser un indicador coincidente o incluso un indicador adelantado de la recuperación económica porque las personas atractivas pueden ser el primer grupo de personas para encontrar empleos mejor remunerados, cuando la grave situación economica empieza a dar la vuelta.

5 – La teoría de las aspirinas

Una teoría de mercado que establece que los precios de las acciones y la producción de las aspirinas están inversamente relacionados. En principio este sería un indicador retrasado y en realidad no se ha probado formalmente, por lo que casi es más una hipótesis humorística que una teoría. En principio como los precios de las acciones caen, cada vez más personas necesitan analgésicos para pasar el día.

La crisis de los emigrantes que huyen de zonas en guerra y de países sin apenas esperanzas de futuro nos debería hacer reflexionar sobre lo privilegiados que somos en Europa y a valorar lo que tenemos. Yo por eso, a pesar de estar tan desencantado de tantas cosas, también abogo por pensárnoslo muy bien antes de elegir opciones que pueden cambiar radicalmente lo que tenemos, que es la envidia de todo el mundo. Por supuesto que hay que reformar lo que hay pero sin empeorar lo existente. De hecho, exportar nuestro modelo al resto del mundo sería el único remedio eficaz y duradero de evitar los desplazamientos migratorios a la desesperada de tanta gente. Lo que el mundo necesita es estabilidad política, leyes justas, paz, oportunidades para que la gente se forme y pueda emprender… todo eso que en Europa se puede mejorar pero que tenemos hace décadas y no valoramos como debemos. Pretender un cambio drástico sin proteger lo mejor que tenemos supone un riesgo excesivo. Y más viendo otros experimentos fracasados en la Historia. Al final la economía se debe enfocar en el bienestar del ciudadano y el actual sistema tiene muchos defectos, es claramente mejorable pero las alternativas que se han desarrollado fuera de él no han funcionado y han resultado peores.

Dichas alternativas han tenido un denominador común: han dado demasiado poder al estado. Alguno dirá que el “menos estado” tampoco es bueno pero ¿Dónde hay poco poder del estado, en Singapur? Es algo anecdótico, de hecho históricamente, contra lo que algunos preconizan, la tendencia mundial en las democracias desde el inicio de la Revolución Industrial es –con la inestimable ayuda de los movimientos sociales, no hay que olvidarlo- a dar más poder al estado y la prueba son los EUA donde cada vez más se copia el modelo europeo y hay más peso de las instituciones públicas. Allí, como aquí, la mayoría queremos la protección del estado cuando estamos enfermos, estamos en paro o somos ancianos y por eso el modelo europeo es tan exitoso y tan envidiado –y el liberalismo como ideología tan minoritario- pero no queremos que ese mismo estado controle nuestra vida hasta ahogar nuestra libertad de decidir –por eso el comunismo o el fascismo tampoco triunfan- ni que lo haga con la economía porque eso ya se intentó y fracasó. Basta con conocer cómo los alemanes del este, en cuanto pudieron elegir, prefirieron el modo de vivir de Occidente.

El Telón de acero cayó porque el pueblo no lo quiso y bastó que pudieran tener cierta libertad para rechazarlo como se puede comprobar en los resultados de las generales de la RDA en marzo de 1990, apenas 4 meses después de la caída del Muro –y eso que durante décadas les habían adoctrinado a lo contrario- y confirmados ese mismo año en las primeras elecciones de la reunificación. Igual pasó en España con el franquismo, tanto apoyo popular a las apariciones públicas del “Caudillo”, tanto control sobre la educación y los medios y menos de dos años después de su muerte en los resultados electorales no había ni rastro de los que apoyaban al antiguo régimen. No tiene sentido regresar a sistemas donde el estado cobra tantísima importancia y lo hemos visto también fuera de nuestro continente. Hace 25 años para un europeo que tuviera que residir allí por trabajo y pudiera elegir, Venezuela era un mejor sitio para vivir que Colombia o Perú y sería su destino ideal entre esas opciones pero hoy, la mayoría preferiría residir en Colombia o Perú antes que en Venezuela. Lo mismo pasa con Corea del Sur y del Norte. Y no hablo de cifras macro, sino de calidad de vida, de lo que elegiría la gente si pudiera.

En los mercados financieros es lo mismo, queremos un organismo público fuerte que vigile que no nos engañen (aunque vistos los casos de Pescanova o Gowex, es evidente que no funciona demasiado bien) pero es absurdo que desde instituciones políticas se quieran dirigir las cotizaciones bursátiles como pretenden hacer en Japón o China abiertamente o en los EUA bajo cuerda. No es sólo cosa de la bolsa, criticamos el poder de Goldman, de BlackRock, hasta del Banco Santander pero ¿quién es el principal actor en los mercados más importantes que son los del forex y el de la deuda? La FED, el BCE, el BOJ, el Banco central de China… Y sin olvidarnos de los fondos soberanos y su gran influencia -como el de Noruega o el de China que han robado el protagonismo a los de los países ricos del Golfo- ni de los créditos a países de instituciones públicas como la política de rescates de la Eurozona o la labor del FMI: todo es dinero público controlado por cargos políticos que pueden decidir la economía de otras naciones, ¡si la odiada Troika no es más que la suma de la Comisión Europea, el FMI y el BCE! Ahora mismo “los mercados” están más controlados por burócratas que por gestores privados y cuando alguno suelta aquello de que “los políticos gobiernan para los mercados” parecen no darse cuenta que es que ellos son una gran parte, si no la mayor, de ese mismo mercado.

No hay ministro de economía que no quiera ver emitida su deuda al menor tipo de interés posible y mejor que haya mucha demanda para poder aumentar el volumen si le apetece, ¿Y quién ha conseguido eso? Los bancos centrales –presionados por los gobiernos- con sus QE´s. Del mismo modo, la mayoría quieren ver su moneda depreciada para mejorar la competitividad en las exportaciones y ¿a quién utilizan nuestros políticos para conseguirlo, a las leyes del libre mercado, a los principios macro? No, a los bancos centrales. Y lo mismo para la renta variable.Y al final un mercado manipulado no es justo y además, acaba por imponer su tendencia por más que destinen toneladas de dinero público en intentar evitarlo. Por ejemplo, el mercado parece haberse dado cuenta ahora de los problemas de Brasil, ¡que existen hace trimestres! Es lo mismo que pasó con China, los estímulos políticos estaban escondiendo la realidad pero siempre acaba por salir, es cuestión de tiempo. Y lo malo es que cuando se corrigen desequilibrios escondidos durante mucho tiempo, el movimiento es mayor. Pasa en la bolsa y pasa en la economía como por desgracia vivimos en España tras el estallido de la burbuja inmobiliaria en 2008 y la falsa ilusión de riqueza que creó. ¿Cuánto costará esta vez quitarnos la venda de la ojos?

Ya no se hacen millonarios como los de antes. Esto es así y no un ataque de nostalgia,  en los últimos meses, según el Informe de Ambiciones de los Multimillonarios de UBS, la tendencia en la formación de fortunas de los nuevos multimillonarios del mundo ha cambiado: ahora, una mayor parte de su riqueza proviene de herencias en lugar de la creación de negocios.

Esta es la primera vez en los nueve años de historia del informe que los multimillonarios recién creados acumulan más riqueza por herencia que por generarla.

Cincuenta y tres herederos heredaron un total de 150.8 mil millones de dólares en los 12 meses hasta abril, superando los 140.7 mil millones acumulados por 84 nuevos multimillonarios por sus propios esfuerzos, según el informe del banco suizo. Este cambio probablemente continuará: el informe indica que más de 1,000 multimillonarios se espera que traspasen 5.2 billones de dólares a sus hijos en los próximos 20 o 30 años.

“La gran transferencia de riqueza, de la que todos hemos estado hablando durante la última década, está en marcha”, dijo John Mathews, jefe de la división de Gestión de Patrimonio Privado de UBS. “La edad promedio de los multimillonarios del mundo es ahora casi de 69 años. Por lo tanto, esta transición o transferencia de riqueza empezará a acelerarse.”

Y cada vez hay más , según el informe, el número de multimillonarios aumentó un 7% a nivel mundial en los 12 meses hasta abril. La población de multimillonarios en el mundo aumentó a 2,544 desde 2,376. Su riqueza total creció un 9%: de 11 billones (europeos) a 12 billones de dólares.

La gran transferencia de riqueza de los multimillonarios y multimillonarios cambiará probablemente el paisaje en la inversión y la gestión de patrimonio, así como en el gasto y la filantropía. Más de dos tercios de los multimillonarios con riqueza heredada en la encuesta de UBS dijeron que planean continuar y aumentar lo que lograron sus padres o abuelos, ya sea en un negocio, una marca o activos.

Sin embargo, sus valores y prioridades pueden ser diferentes. La próxima generación de inversores multimillonarios tiende a estar más centrada en el cambio climático, la tecnología y la inversión de impacto que las generaciones anteriores, según estudios.

El informe destaca que la mayoría de los multimillonarios de hoy hicieron su dinero iniciando y operando negocios e invierten de manera conservadora y  la próxima generación está “mirando hacia el futuro”, con objetivos de inversión más agresivos y un enfoque en la inteligencia artificial, la energía limpia y la transición a vehículos eléctricos. Esperemos que sea así.

Toshiba dejará de cotizar en la bolsa de Japón el próximo 20 de diciembre después de hacerlo durante más de 74 años, este es el último movimiento tras el colapso que sufrió a raíz de las irregularidades contables detectadas en 2015. La marca como tal no muere pero pasa a ser del fondo Japan Industrial Partners (JIP).

Toshiba, una de las compañías más emblemáticas en el mundo de la tecnología y la innovación, ha recorrido un largo camino desde su fundación. Con más de un siglo de historia, esta gigante japonesa ha dejado una huella imborrable en la industria electrónica y tecnológica global.

Orígenes y Primeros Pasos (1875-1930)

La historia de Toshiba comienza en 1875, con la fundación de Tanaka Seizo-sho (Tanaka Engineering Works) por Hisashige Tanaka, conocido como el “Thomas Edison de Japón“. En 1890, se fusiona con Hakunetsu-sha & Co., Ltd, formando Tokyo Electric. Esta fusión marcó el inicio de una era de innovaciones, incluyendo el desarrollo del primer motor eléctrico de inducción de Japón.

Expansión y Crecimiento (1930-1980)

En 1939, Tokyo Electric se fusionó con Shibaura Seisaku-sho, formando Tokyo Shibaura Electric, conocida más tarde como Toshiba. Esta fusión fue importante para expandir su gama de productos y su presencia en el mercado. Durante las décadas siguientes, Toshiba se diversificó en diferentes áreas tecnológicas, incluyendo televisores, radios y electrodomésticos.

La Era de la Innovación y la Expansión Global (1980-2000)

Los años 80 y 90 fueron testigos de una expansión global significativa para Toshiba. La compañía se convirtió en pionera en el desarrollo de tecnologías clave, como las memorias flash y los ordenadores portátiles. En 1985, Toshiba lanzó el T1100, uno de los primeros portátiles comercialmente exitosos (aunque costaba 6.000€ ) y reconocido como uno de los inventos más importantes de la historia de la tecnología.

En medio de su éxito, Toshiba se vio envuelta en un incidente peculiar en los años 80. En un intento por demostrar la durabilidad de sus portátiles, un ejecutivo de Toshiba decidió lanzar uno desde un helicóptero en vuelo. Aunque el ordenador sobrevivió, la maniobra resultó en un escándalo debido a preocupaciones de seguridad. Este incidente, aunque controvertido, demostró la confianza de Toshiba en la calidad y durabilidad de sus productos.

Desafíos, reestructuración y caída (2000 – 201)

El siglo XXI trajo consigo nuevos desafíos para Toshiba. La rápida evolución de la tecnología y la intensa competencia global llevaron a la compañía a una reestructuración significativa pero un lio contable terminó con todo.

Este escándalo contable salió a la luz en 2015 y es uno de los casos más notorios de mala conducta corporativa en la historia reciente de Japón. La empresa había exagerado sus ganancias en aproximadamente 1.200 millones de dólares (151.8 mil millones de yenes) durante un período de siete años.

Todo comenzó con la presión interna para alcanzar metas financieras ambiciosas. La alta dirección de Toshiba estableció objetivos de ganancias poco realistas, lo que llevó a los empleados a manipular los balances financieros para cumplir con estas expectativas. La situación se hizo pública en 2015 cuando una investigación independiente, instigada por reguladores del mercado de valores de Japón, descubrió que Toshiba había estado inflando sus ganancias operativas. La investigación reveló prácticas contables inadecuadas, incluyendo el aplazamiento de pérdidas, la sobrestimación de ganancias y la manipulación de los balances.

Como resultado del escándalo, varios altos ejecutivos de Toshiba renunciaron, incluyendo el CEO y el presidente de la compañía. Estas renuncias fueron un reflejo de la responsabilidad corporativa y un intento de recuperar la confianza pública. Toshiba enfrentó multas significativas de los reguladores y tuvo que revisar sus declaraciones financieras anteriores. El escándalo también provocó una caída en el precio de sus acciones y dañó gravemente su reputación.

A largo plazo Toshiba se vio obligada a vender varios de sus activos rentables y a reestructurar sus operaciones. Aunque la compañía ha logrado estabilizarse desde entonces, el escándalo dejó una marca duradera en su historia y sirvió como una advertencia para otras corporaciones sobre los peligros de una cultura empresarial que prioriza las ganancias sobre la ética y la transparencia.

Como veis una mala gestión puede acabar con una de las compañías más antiguas y rentables del mundo