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Este jueves tenemos reunión del BCE, esa que a comienzos del verano sería la última antes del fin de las subidas de tipos pero que ahora hay dudas de que así sea. Lo único que tienen claro los analistas es que no tienen nada claro lo que hará la institución de Christine Lagarde. En estos momentos el consenso del mercado  sólo ofrece un 38% de probabilidades a una nueva subida de tipos de 25 puntos básicos, hasta el 4% aunque hay  un 68% de probabilidades a que se produzca una subida adicional de 25 puntos básicos de aquí a fin a año.

Uno de los más duros han sido los de Bank of America, que abogan por la necesidad de que el BCE siga subiendo los tipos esta semana y para ello se basa en cuatro razones por boca de su economista jefe en Europa, Rubén Segura-Cayuela.

• Todavía no hay recesión.  Si el BCE se está pensando en pausar las subidas de tipos s precisamente por el daño que está haciendo a la economía de la zona euro que de momento presenta “unas perspectivas de crecimiento más débiles (pero sin recesión)“.
• Sigue habiendo inflación. El monstruo de los Bancos Centrales sigue haciendo de las suyas como si fuese Godzilla aunque es verdad que cada vez con menos fuerza,  “una inflación casi (o totalmente) convergente con el objetivo al final del periodo de previsión, pero una inflación más fuerte a corto plazo“.
• Los costes laborales siguen subiendo así como las previsiones de precios, destaca “pequeños repuntes de las expectativas de inflación y de los costes laborales unitarios“.
• Y finalmente, la inflación subyacente, esa que no tiene en cuenta ni los precios de la energía ni la de los alimentos no elaborados que sigue descontrolada  “la ausencia de indicios claros de un máximo en la inflación subyacente“.

Lo que parece que tienen claro es en la necesidad de mantener los tipos altos durante algún tiempo, “la tendencia será a hacer más o a hacer una pausa, y desde luego a no recortar“.

Respecto a la posibilidad de hacer una pausa en septiembre para seguir subiendo los tipos en octubre, francamente tiene poco sentido  “si los datos no son lo suficientemente sólidos como para justificar una subida, es poco probable que justifiquen una subida más adelante, cuando la actividad seguirá siendo débil y la inflación se habrá debilitado aún más”.

Este jueves tendremos la respuesta y el viernes veremos como se comporta el Euribor ante la decisión del BCE.

Cuando parecía que habíamos podido controlar uno de los mayores culpables de la situación económica actual (inflación y subida de tipos), llega el petróleo para amargarnos la existencia.

Sorprende lo poco de lo que se está hablando de esto (hay cosas más importantes, como lo que dicen unos chavales en su WhatsApp) y lo habréis notado al llenar el depósito de gasolina y es que el petróleo ha superado los 90 dólares por barril. Esto se debe a un esfuerzo coordinado entre Arabia Saudita y Rusia para garantizar que el suministro no exceda la demanda, manteniendo así los precios del petróleo elevados. La producción de petróleo se ha reducido significativamente, con un compromiso por parte de Arabia Saudita de mantener una reducción de 1 millón de barriles por día hasta fin de año, y una reducción adicional más pequeña de Rusia.

Esta estrategia colaborativa entre las dos naciones puede resultar preocupante dado el panorama geopolítico actual, con Arabia Saudita siendo un aliado no tan cercano del Occidente, y Rusia percibida como un enemigo abierto. La firme alianza en su búsqueda por precios más altos en el petróleo, podría tener repercusiones sustanciales en la economía global, impulsando una nueva ola de inflación que podría descarrilar los planes de los bancos centrales para reducir los ciclos de aumento de tasas de interés.

Esta situación otorga a Rusia y Arabia Saudita fondos adicionales para perseguir sus respectivos objetivos: para Rusia, continuar su guerra en Ucrania, y para Arabia Saudita, financiar sus prioridades de inversión. No obstante, se está poniendo en juego la frágil economía global, exponiéndola a un riesgo inflacionario renovado.

Las alternativas de suministro son limitadas. Aunque Arabia Saudita ha mencionado que revisará su decisión de recorte cada mes y podría aumentar la producción si fuera necesario, los expertos sugieren que es poco probable que cambien su posición este año debido al contenido estado del mercado y el precio actual del petróleo.

Por otro lado, existen otras fuentes potenciales de suministro adicional por parte de los países de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP), pero enfrentan varios obstáculos. Por ejemplo, Irak podría aumentar su producción si resuelve una disputa legal trilateral que ha paralizado una importante tubería de exportación. Además, Irán ha incrementado su producción debido a una menor aplicación de las sanciones estadounidenses, pero parece haber alcanzado su pico para este año.

China podría jugar un papel importante e involuntario para evitar un pico en los precios del petróleo. A pesar de los intentos de Beijing de estimular el crecimiento, la economía china ha estado bastante estancada. Si la demanda de petróleo en China no alcanza las previsiones, el déficit de suministro del cuarto trimestre podría reducirse. No obstante, los indicadores de movilidad más recientes no muestran una desaceleración inminente.

Mientras tanto ya te puedes ir preparando para volver a ver la gasolina por encima de los 2€.

El bajo rendimiento que ofrecen las fórmulas de inversión tradicionales y la alta rentabilidad, en media, que se ha visto en las bolsas estos últimos años–ya decía A. Kostolany que “Sube la bolsa, acude el público; baja la bolsa, el público se marcha”- ha empujado a muchas personas a la inversión bursátil, tanto novatos como antiguos inversores que debido a la crisis habían dejado de lado “los mercados” y ahora vuelven con renovadas esperanzas. Si a eso sumamos que en general el que tiene dinero ahorra más y gasta menos, estamos viviendo un nuevo proceso de popularización de la bolsa en España. Siempre se ha dicho que ese era el momento más peligroso y hay un dicho sobre ello de J.D. Rockefeller: “Cuando mi limpiabotas invierte en Bolsa yo lo vendo todo” pero lo cierto es que internet ha democratizado tanto la información que no sé si es aplicable al momento actual. La cuestión es que, aprovechando eso, ahora hay mucha oferta de métodos para ganar en la bolsa y hay algunos tan milagrosos que ningún precio sería caro si son ciertos. Hace tiempo ya que critiqué a aquellos que venden fórmulas mágicas usando para ello una anécdota real:

En una ocasión un famoso alquimista escribió una obra titulada “Crisopeya o arte de fabricar oro” y se la presentó al papa León X, dando por hecho que una obra que enseña a fabricar oro tiene un valor inapreciable y esperando ser recompensado generosamente por hacer entrega de esta información a la Santa Madre Iglesia. Pero el papa León X le entregó al ilustre alquimista una bolsa vacía en pago por su obra. El alquimista pidió una explicación al pontífice y este le contestó: “No te doy la bolsa llena de monedas porque, sin duda, te será fácil llenarla aplicando tus conocimientos”

Pero eso no significa que todos los cursos y todos los métodos de inversión se deban despreciar, hay muy buenos profesionales que comparten su sabiduría con los demás y es justo que quieran cobrar algo por ello pero, además del problema de seleccionar bien, mi opinión es que los sistemas aprendidos de otros no suelen ser efectivos para la mayoría. Y cuento una anécdota personal: cuando yo empecé a dedicarme al trading en exclusiva en 2007 utilizaba un sistema propio que consiste en comprar cuando una media determinada se cruza con otra y vender cuando la segunda se cruzaba con la primera y, utilizando futuros, daba una rentabilidad constante que a mí me valía; pero suponía aguantar posiciones durante días lo cual empezó a ser muy peligroso según transcurría 2008 y menos rentable que hacer day-trading que es a lo que me cambié y a lo que me he dedicado hasta hace unos meses que me tomé un descanso. Nunca lo compartí con nadie pero un amigo que lleva un tiempo en paro y tenía unos ahorrillos me insistió mucho y como el año pasado el mercado parecía más tranquilo -y haciéndole jurar que utilizaría el máximo de volumen que yo le decía-  le pasé la “fórmula” para utilizarla y yo mismo estuve aplicándola durante un mes. Repito que es algo tan sencillo como comprar –en este caso fueron CFD´s del CAC- cuando pasa una cosa y vender cuando pasa otra, sólo conlleva pasar horas pendiente de un gráfico que te permita añadir esas medias. ¿Qué pasó? Que ganó algo pero 10 veces menos que yo y claro, le pedí repasar sus operaciones con las mías y no se parecían en nada, ¿Por qué? Por el factor humano, al final él operaba antes de la señal, solía deshacer los beneficios demasiado pronto y hacía operaciones que nada tenían que ver con el “sistema”. El caso es que siguió operando unas semanas más sin sistema (lo que yo llamo “trading intuitivo”) hasta que un día de alta volatilidad le pilló en el lado equivocado y no ejecutó el stop y se dobló y…. bueno, acabó echando las culpas a las maquinitas de alta frecuencia en lugar de a él mismo. Como dijo Van K. Tharp: “Bajo ningún concepto voy a controlar el mercado, así que tendré que conformarme con poder controlarme a mí mismo”

Con esto quiero decir que, en mi opinión, lo que vale para uno, especialmente si es alguien que lleva mucho años en esto y que por errores pasados ha aprendido a ser disciplinado, difícilmente le servirá a otro sin experiencia. De ahí mi escepticismo por los métodos. En esto, como en todo, no se pueden quemar etapas: hay que practicar con acciones antes de pensar en pasar a los derivados y probar los sistemas con cuentas demo antes de jugarse el dinero real, y cometer errores y aprender de ellos… y con todo y con eso, puede que tampoco funcione. De hecho, si el trading fuera tan sencillo como muchos “vende-cursos” dicen, estaría medio país dedicado a ello cuando la realidad es que es algo minoritario que suele provocar más pérdidas que ganancias según todas las estadísticas serias y las grandes instituciones financieras confían cada vez más en programas informáticos (que básicamente lo que hacen es calcular patrones a mucha velocidad) que en traders humanos. Otro tema son las pautas básicas para invertir en los mercados (no sólo bolsa) unos ahorros de sobra y sin tocar derivados, para ello internet, con un poco de selección, es una herramienta muy útil pero ojo, tampoco hay fórmulas mágicas. Vuelvo a recurrir a A. Kostolany, que decía: “No confíe usted en aquellos que han encontrado ya la verdad; confíe solamente en quienes siguen buscándola”

Últimamente todas las noticias que nos vienen de India parecen buenas, da la sensación de que están acelerando su crecimiento económico y desarrollo humano hasta alcanzar en breve estándares europeos. Muestra de ello es que el mes pasado enviaron una sonda espacial para estudiar el sol y este mismo verano un robot suyo aterrizó en el polo sur de la luna.

Por no hablar de los CEOs de las grandes empresas tecnológicas, Sundar Pichai en Google, Satya Nadella en Microsoft, Arvind Krishna en IBM, Shantanu Narayen en  Adobe, Rajeev Suri en Nokia.

Desgraciadamente, la tecnología y el conocimiento del que dispone el régimen del Primer Ministro Modi prefiere usarlo en paseos espaciales y armas atómicas en vez de paneles solares o turbinas eólicas para generar electricidad. Para eso, para calentar e iluminar los hogares de 1,400 millones de personas, prefieren utilizar el carbón.

Los productores de electricidad de la India vertieron más de 500 millones de toneladas de CO2 procedentes de la combustión de carbón durante el primer semestre de 2023, lo que supone un aumento del 4% respecto al mismo periodo de 2022, cuando se estableció un nuevo récord anual de emisiones de carbón. Aproximadamente el 80% de las importaciones de carbón térmico de la India durante el primer semestre de 2023 procedieron de Indonesia, Sudáfrica y Rusia, países conocidos por exportar principalmente carbón térmico de baja calidad que emite más CO2 y dióxido de azufre cuando se quema en centrales eléctricas.

Es comprensible que es muy difícil convertirse en  una economía moderna sin electricidad barata. Si quieres tener producción de acero, centros de llamadas de soporte de software, cadenas de montaje de automóviles y fábricas textiles… necesitas enormes cantidades de voltios y vatios. Y en la India estas industrias están creciendo como la espuma. Más rápido que en Estados Unidos. Más rápido incluso que en China.

China, como era de esperar, es el país que más carbón quema en el mundo. Esta es la gran oportunidad de la India para adelantarla en fabricación industrial, torres de oficinas, construcción de apartamentos, exploración espacial y producción masiva de productos occidentales. India ha aprovechado el momento. Quiere ser la tercera superpotencia mundial y lo va a lograr.

Mientras tanto, en Europa nos flagelamos constantemente sobre el cambio climático cuando los grandes culpables medioambientales del mundo los tenemos bien identificados, China y la India, que no dudarán en seguir haciéndolo hasta que dominen la economía mundial…. gracias a las fábricas occidentales que se abren allí.

Que a los Bancos Centrales están en contra de las criptomonedas es algo que han demostrado en innumerables ocasiones y ya sabéis, lo hacen por nuestro bien, aunque poco a poco se van sincerando.  Ayer el el vicepresidente del Banco Central Europeo (BCE), Luis de Guindos, no pudo ser más claro sobre las razones de este rechazo. En una conferencia sobre soberanía monetaria que la Unión Europea señaló que “no puede quedarse de brazos cruzados” ante las monedas digitales ni el BCE arriesgarse a quedar desplazado de su papel como “prestamista de último recurso”.

Las CBDC son las siglas de Central Bank Digital Currency, que en español significa Moneda Digital de Banco Central. Se trata básicamente de una forma de dinero digital emitida y respaldada por un banco central, a diferencia de las criptomonedas como Bitcoin, que son descentralizadas y no tienen el respaldo de ninguna entidad gubernamental.

“En ausencia de CBDCs (el Euro digital todavía está en desarrollo) puede argumentarse que monedas digitales privadas y extranjeras podrían desplazar a las divisas domésticas, como el euro, amenazando la política monetaria de los bancos centrales y su capacidad como prestamista de último recurso”, ha explicado el exministro español de Economía.

De Guindos ha reconocido que la digitalización del mundo financiero “ha ensanchado” las posibilidades de pago, ya que las ‘fintechs’ y las grandes tecnológicas se han incorporado al mercado de pagos.

No obstante, el vicepresidente del BCE ha afirmado que “el universo cripto evolucionó y explotó”, por lo que las CBDC pueden funcionar como antítesis a este fenómeno y ser “un ancla de estabilidad” para el sistema monetario y de pagos frente a “posibles disrupciones”. “Europa no puede permitirse estar de brazos cruzados cuando otros siguen adelante”, ha indicado.

Sin embargo, De Guindos ha avisado de que si se permite un uso generalizado de las CBDC para los pagos internacionales, podría ponerse en entredicho “el atractivo del euro”, lo que expondría a la moneda común a alternativas como el bitcoin o las ‘stablecoin’. “En definitiva, esto haría peligrar nuestra soberanía monetaria”, ha resumido.

En un sentido similar, el pasado jueves De Guindos se refirió al euro digital para asegurar que será un método de pago, no de inversión, útil para ‘mantener a raya’ a los criptoactivos y ‘stablecoins’.

Igualmente, recordó que el efectivo no desaparecerá, pues existen países como Alemania donde el paco con monedas y billetes tiene una notable presencia o por la potencial enmienda constitucional que se pretende introducir en Austria para blindar su circulación.

Desde que Vladimir Putin inició la invasión en febrero de 2022, la emigración desde Rusia ha aumentado significativamente, llegando a un millón de personas según algunas estimaciones. Esto ha llevado a una escasez récord de mano de obra, con el 42% de las empresas industriales incapaces de encontrar suficientes trabajadores en julio, en comparación con el 35% en abril. Los reclutamientos masivos precisamente no están ayudando a retener a la mano de obra talentosa en el país. A finales de diciembre, el Ministerio de Comunicaciones ruso informó de que el 10% de los trabajadores informáticos del país se habían marchado en 2022 y no habían regresado.

Además del 80% de las personas que han abandonado el país tienen estudios universitarios y el 86% son menores de 45 años. Se espera que el PIB de Rusia, medido en paridad de poder adquisitivo, quede detrás del de Indonesia en 2026.

La pérdida de profesionales capacitados es un mal augurio para la economía rusa. Según el Atlantic Council, esto llevará los estándares de vida en Rusia al nivel de otros estados de la antigua Unión Soviética. Sin migración para llenar el vacío laboral y junto con las tasas de natalidad en declive, se espera que la economía rusa se contraiga.

El informe también señala que aunque Rusia puede ser un mercado de exportación importante para los productores chinos (su aliado más importante) por el momento, sus perspectivas de crecimiento a largo plazo son, en el mejor de los casos, estancadas y más probablemente negativas. Mientras que Rusia está luchando por mantener su economía a flote, se está volviendo cada vez menos atractiva como socio comercial a largo plazo.

Esto podría tener implicaciones para la posición geopolítica de Rusia, ya que se vuelve cada vez más dependiente de un número limitado de socios comerciales y se enfrenta a un aislamiento cada vez mayor en la escena internacional.

Es un caso de estudio sobre cómo las decisiones políticas desacertadas, en este caso la guerra en Ucrania, tienen efectos de onda en la economía que van más allá de las sanciones y las interrupciones inmediatas. No solo se trata de la pérdida de inversión o acceso a tecnologías avanzadas, sino también de cómo una nación puede socavar su propio capital humano, que es quizás el recurso más valioso en la economía moderna.

El impacto total de estos cambios aún está por verse, pero está claro que las ramificaciones son profundas y duraderas y  todo esto ocurre en un momento en que el centro de gravedad económico del mundo ya está cambiando, con países en desarrollo como Indonesia ascendiendo  y naciones establecidas como Rusia enfrentando desafíos sin precedentes.