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El índice Big Mac fue creado por la prestigiosa revista The Economist en el año 1986 y trata de analizar las divisas respecto a las otras. Para ello, debemos conocer en primera instancia la teoría de la paridad del poder adquisitivo (PPA), en base a esta teoría todos los bienes y servicios en el mundo deberían tener un precio similar en todo el mundo. Por ejemplo, si resultara más barato comprar plata en euros que en dólares debido a la fortaleza del euro o debilidad del dólar, los especuladores aumentarían la demanda de plata para trasladar la plata a los Estados Unidos y venderla. ¿Qué pasaría? Estando la plata barata, el incremento de demanda sobre el activo generaría un aumento del precio y las ventas en Estados Unidos se traducirían en caídas del precio del activo hasta que ya no fuera rentable realizar dicha operación, eliminando el diferencial de la operativa y estabilizando el precio del metal en el mundo.

Para plantear la teoría de la paridad del poder adquisitivo necesitaban encontrar un producto en el mercado que simbolizara una cesta de compra y a su vez estuviera extendido en todo el mundo, para así tener una amplia base de datos con los que valorar el poder de compra de las monedas. Para ello, observaron que la multinacional de comida rápida Mc Donalds estaba extendida por todo el mundo y que el producto Big Mac, formado por dos rebanadas de pan redondo, dos hamburguesas de carne de vacuno, lechuga, cebolla, pepinillo y queso fundido Cheddar, se podría considerar como cesta de bienes y servicios.

Cada uno de estos ingredientes implica una cadena de suministro y mano de obra, lo que refleja una variedad de costos de la economía de un país, desde la agricultura hasta la fabricación y el servicio. Por lo tanto, el precio de un Big Mac puede servir como un indicador útil, aunque simplificado, del costo de vida y el poder adquisitivo en un país en particular.

Hoy he consultado el índice para valorar cómo estaba el euro frente al dólar y al yen. Antes de nada debemos seleccionar “base euro” para que calcule los precios de los Big Mac’s en euros de todo el mundo y obtenemos los siguientes resultados:

• En la Eurozona (euro) el precio del Big Mac se encuentra de media en los 4,86 euros.
• En Estados Unidos (dólar americano) el precio del Big Mac se encuentra en los 5,36 dólares que con el tip21o de cambio actual son 4,77 euros.
•  En Japón (yen) el precio del Big Mac se encuentra en los 410 yenes que con el tipo de cambio actual son 2,64 euros.
• En suiza (franco suizo) el precio del Big Mac se encuentra en los 6,7 francos que con el tipo de cambio actual son 6,95 euros.

La PPA es un componente vital de la economía que intenta determinar cuánto puede comprar una moneda en diferentes países. El concepto básico es que, sin tener en cuenta las tasas de cambio, un dólar debería poder comprar la misma cantidad de bienes en cualquier lugar del mundo. Si eso no es así, entonces la moneda está sobrevalorada o infravalorada.

Según este índice la moneda más sobrevalorada del mundo respecto al euro es el peso de Uruguay (un 40%) seguido del Fanco suizo, por el contrario la moneda más devaluada es la libra egipcia (-65%) seguida del dólar Taiwanes (-53%)

Si tenéis curiosidad y queréis consultar este indicador os dejo el enlace: “The Big Mac Index”.

Últimamente se ha puesto muy de moda la deuda pública, principalmente las Letras del Tesoro, un producto que personalmente me sonaba  a antiguo, poco sexy y demasiado conservador, algo así como el sitio en el que meten el dinero los abuelos que no saben de finanzas (spólier, en Enero metí parte de mis ahorros en Letras del Tesoro).

Hoy os rescato un artículo que escribió Droblo hace 10 años que explica muy bien su funcionamiento.

El funcionamiento del mercado de deuda pública primario es sencillo: los estados emiten en subastas en las que previamente anuncian un rango de volumen y los interesados pujan pidiendo una rentabilidad –generalmente a diferentes precios- y el emisor decide dependiendo de las peticiones y de sus precios si emite en la parte alta o baja de ese rango de volumen. El tipo de interés lo fijan los solicitantes en subasta porque evidentemente el emisor siempre prefiere ofrecer la rentabilidad (pagar intereses) más baja.

La inmensa mayoría de los que van a estas subastas son bancos que pretenden (aparte de lo que se quieran quedar para la cartera de inversión) básicamente colocar ese papel a sus clientes o a otros participantes de los mercados financieros a mejor precio (los que adquieren la deuda ganan cuanto más baje la rentabilidad). Si hay expectativa de subida de los tipos de interés o aumenta la desconfianza hacia el emisor de la deuda los inversores que quieren comprar exigen más rentabilidad al estado emisor y suele haber menor demanda de papel en la subasta y por lo tanto si el estado quiere colocar un volumen importante aún tiene que aumentar más la rentabilidad.

En cuanto al mercado secundario de deuda pública (en la que se negocian los títulos adquiridos en subasta entre diferentes entidades financieras), la liquidez, incluso en los peores momentos de la crisis, ha estado asegurada (no así el de renta fija privada) en España ya que, gracias al sistema de market makers (entidades que se comprometen a tener precios operativos la mayor parte del tiempo), siempre hay precios en el mercado para poder comprar y vender bonos ya emitidos en rangos razonables y todas las operaciones se publican en Banco de España por lo que la transparencia es total.

El mayor problema del mercado de deuda en la €zona es la enorme diferencia (incluso en la actualidad que las primas de riesgo se han reducido mucho) de rentabilidades entre los diferentes países lo que encarece la financiación de unos respecto a otros y es una carga competitiva para las cuentas públicas. No obstante, tampoco tenía sentido, como por desgracia se ha comprobado, la situación de hace una década cuando Alemania y España eran AAA y emitían al mismo tipo de interés siendo la fortaleza de sus economías tan diferentes.

Para que las subastas de deuda tengan la liquidez suficiente es muy importante la cobertura que ofrecen los futuros ¿Por qué? Porque un banco va a solicitar a varios precios un importe a una subasta pensando en que después lo podrá colocar en su red de sucursales o sus comerciales lo venderán a fondos de pensiones y compañías de seguros (los clientes finales de deuda pública más típicos) o incluso que los podrá negociar a mejor precio con otros bancos pero la cobertura en futuros inmediata tras la adjudicación en subasta garantiza que el riesgo de que el tipo de interés varíe mucho hasta que lo coloque, quede minimizado. Un banco medianamente grande acude a subastas todas las semanas: un día son bonos a 10 años, otro a 3 años, otro son letras a 18 meses… y cada vez se suman nuevas emisiones con diferentes vencimientos. Gracias a la cobertura en futuros puede unificar la posición y no hay problema en acudir a todas a pujar por un precio que el trader considere interesante ya que si compra más de lo que esperaba, al estar neutralizado el riesgo, lo único que tiene que hacer es negociarlo mejor en el mercado secundario. Es decir, irónicamente gracias a los futuros los estados pueden financiarse con mayor facilidad.

Evidentemente esto funciona en circunstancias normales, de poco sirve si por efecto del riesgo país la rentabilidad del bono portugués –por ejemplo- adquirido se dispara ya que el futuro en Europa está referenciado al bono alemán (de ahí la enorme importancia del diferencial con el bund). Entonces la cobertura no sirve y habría que recurrir a los CDS, seguros contra un posible impago de la deuda que son a su vez un instrumento especulativo (baja cuando la percepción de la solvencia mejora y sube cuando empeora).

Lo que está claro es que los endeudadísimos estados necesitan un mercado de deuda lo más líquido posible y eso los convierte en dependientes de la gran banca que suele ser la que más volumen adquiere. Además, todos están interesados en implicar a inversores extranjeros aunque sea un capital más especulativo. Lo que importa es poder colocar el papel a quien sea…

La nueva Ley de Vivienda, en vigor desde el 26 de mayo, regula el pago de la comisión inmobiliaria en el alquiler. En efecto, la norma establece que ahora es el propietario quien debe pagar los honorarios de la agencia cuando alquila su vivienda. Pero ¿qué ocurre con la comisión inmobiliaria en la venta?

Los expertos del comparador inmobiliario HelpMyCash.com explican que la comisión inmobiliaria en la venta sigue sin estar regulada. Esto significa que la puede pagar tanto el comprador como el vendedor, aunque lo habitual es que sea el propietario quien asuma los honorarios de la agencia. No obstante, algunas inmobiliarias cobran comisiones a ambas partes.

En este punto, desde HelpMyCash advierten que la comisión que se cobra al comprador suele repercutir en el precio de venta de la vivienda. “Cuando el comprador se encuentra con un gasto adicional que no había tenido en cuenta en su presupuesto, lo que hace es solicitar una rebaja en el precio de la casa para compensarlo”, aseguran. Por eso, aconsejan a todos los propietarios considerar también la comisión al comprador a la hora de elegir una agencia inmobiliaria.

¿Cuánto cobra una inmobiliaria por vender un piso?

Normalmente, los honorarios en la venta oscilan entre el 3% y el 7% del precio de la vivienda, más IVA. Sin embargo, desde 2016, en España existen inmobiliarias online que ofrecen sus servicios a cambio de una tarifa fija, que varía entre los 4.000 y los 8.000 euros, dependiendo del precio de la vivienda y la agencia en cuestión.

“Las agencias online suponen un ahorro en comisiones de hasta el 80% en comparación con las agencias tradicionales. Sin embargo, es importante destacar que no incluyen todos los servicios. El propietario debe ocuparse, por ejemplo, de recibir las visitas en el inmueble y gestionar algunos documentos, como el certificado energético, si este no está vigente”, afirman desde HelpMyCash.

¿Se puede negociar la comisión inmobiliaria?

La comisión inmobiliaria es negociable, siempre y cuando se trate de una agencia tradicional y no de una online. Los expertos del comparador inmobiliario explican, por ejemplo, que se puede solicitar una rebaja en la comisión a cambio de aceptar un compromiso de exclusividad, e incluso se pueden pedir rebajas si la vivienda que se quiere vender se encuentra en una zona de alta demanda, como el centro de Madrid o Barcelona, ya que la venta se puede llevar a cabo de manera relativamente sencilla.

Además, existe otra alternativa para vender un piso sin pagar comisiones inmobiliarias. Se trata de los iBuyers, que son empresas que compran casas al contado en siete días directamente al propietario. 

Si bien el precio de compra puede ser más bajo que el de mercado, desde HelpMyCash aconsejan pedir una oferta de compra antes de iniciar el proceso de venta. Esta oferta es completamente gratuita y permite al propietario decidir si le compensa vender en siete días o si, por el contrario, prefiere contactar con una inmobiliaria para llevar a cabo una venta convencional.

Los reguladores bursátiles (en España la CNMV, en EEUU la SEC y en Alemania la Bundesanstalt fur Finanzdienstleistungsaufsicht) son instituciones que tienen la función de velar por la transparencia del mercado, que el precio de los activos financieros se forme de una manera libre y sin manipulaciones, también deben detectar aquellos supuestos en el que se realicen prácticas abusivas por parte de los agentes inscritos en sus respectivos registros  y en definitiva proteger al inversor.

A diferencia del Fondo de Garantía de Depósitos de Entidades de Créditos que nos garantiza un importe monetario de hasta 100.000 euros por depositarte en cada entidad de crédito, en el momento de invertir, los diferentes instrumentos financieros que nos podemos encontrar en el mercado como puedan ser bonos, acciones o derivados financieros no hay una garantía detrás, por lo que la única manera de invertir correctamente es garantizar toda la información financiera relevante y ponerla a disposición del público, para que los inversores puedan, mediante su criterio personal, analizar y juzgar cuáles son las inversiones que representan una oportunidad.

En términos anglosajones, se suele emplear el vocablo watchdog (perro guardián) para referir las actividades de los reguladores bursátiles. Esto implica que el protector de la parcela del mercado sin duda debe  ladrar (proporcionar la información relevante a los inversores) pero también debe morder (imponer sanciones). Sancionando las malas actuaciones, se consigue disminuir el incentivo para engañar al público. No obstante, a pesar de las elevadas regulaciones y las sanciones, errores como la estada de Madoff o Enron, cometidos por el prestigioso watchdog norteamericano la SEC (Securities Exchange Commission) aún resuenan en el sector y pueden empañar la confianza en la regulación bursátil y en el propio sistema de cotizaciones.

En nuestra parcela, tenemos como regulador bursátil la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), que se encarga de supervisar e inspeccionar los mercados de valores españoles y también las empresas que ofrecen servicios de inversión y las instituciones de inversión colectiva, que deberán estar debidamente registrados en la CNMV.

¿Cuáles son las prácticas más fraudulentas que detectan los reguladores bursátiles?

• Incumplimientos de plazo para la comunicación de participaciones representativas de la sociedad y para las operaciones con acciones por parte de miembros del Consejo de Administración de las empresas cotizadas.
•  Emisiones de recomendaciones con un carácter sesgado, ocultando así, una vinculación contractual entre la sociedad objeto de análisis y la sociedad de inversión que efectúa  la recomendación.
• Uso de información privilegiada o comunicación de información privilegiada a terceros, información en manos de pocos que aún no ha sido conocedor el regulador bursátil y por lo que no esta a disposición del público.
• Ausencia de un Comité de Auditoría que supervise las cuentas de la sociedad o bien, no remisión en el plazo estimado del Informe de Auditoría de Cuentas
• Retrasos o faltas de publicación del Informe Anual de Gobierno Corporativo.
• Tramitar órdenes bursátiles de terceros o gestionar carteras sin contar con la oportuna autorización administrativa para operar en el mercado.
• Prácticas fraudulentas con intención de falsear la libre formación de precios de las acciones y proporcionar indicios falsos a terceros en cuanto a la demanda de las acciones de un valor determinado, suele ser una práctica efectuada normalmente en valores de bajo volumen de negociación o estrechos.
• Respecto a  las instituciones de inversión colectiva (IIC), incumplimiento de la política de inversiones declaradas en los folletos informativos de los fondos de inversión y  por parte de las gestoras incumplimiento sobre las comisiones aplicadas a los productos de inversión.

Personalmente en el caso de la CNMV agradezco mucho su labor a la hora de alertar sobre “chiringuitos financieros” algo que, desgraciadamente, tiene que hacer con demasiada frecuencia y sirve para ponernos en alerta sobre la jungla que tenemos en los mercados financieros.

Reconozco que yo me habría reído de un titular como el que acabo de escribir si no lo hubiese hecho yo pero realmente esto da para un artículo. Sí, Taylor Swift ya tiene su hueco en el Blog del Euribor porque se lo ha ganado y sí, Taylor Swift podría hacer eu subiese el Euribor.

La economía se está desacelerando. El aumento de las tasas de interés y la persistente alta inflación están estrangulando a los hogares endeudados. Y casi todas las predicciones advierten que se avecina una recesión.

Pero hay un punto brillante, un lugar donde las alarmas rojas son ignoradas por un ejército de consumidores perfectamente contentos de gastar generosamente: la gira Eras de Taylor Swift.

Taylor Swift es una verdadera representante, junto con la gira Eras, del enorme poder de gasto del consumidor que aún existe y es que todavía no hemos superado el confinamiento y son muchos los que quieren vivir nuevas experiencias fuera de casa.

Se prevé que la gira de Swift tendrá un impacto de 5.000 millones de dólares. En total  son 106 conciertos y el precio medio de la entrada en Estados Unidos será de 215 dólares. Para el concierto de Madrid de mayo del año que viene ya piden hasta 6.000€ por entradas en la reventa.

El grupo de investigación  QuestionPro analizó los números y descubrió que la gira Eras generará miles de millones de dólares en actividad económica en los Estados Unidos. Si el ritmo actual de gasto continúa hasta el final de la gira estadounidense habrá generado un impacto económico de más de  5 mil millones solo en norteamérica, más que el producto interno bruto de 50 países.

A medida que la gira barría Las Vegas y Chicago, las juntas de comercio de ambas ciudades elogiaron el impacto económico en la industria hotelera. Las tasas de ocupación en Chicago alcanzaron el 96.8% cuando Swift realizó tres shows este mes. Un recorrido de dos noches por Las Vegas ayudó a impulsar los números de turismo en esa ciudad a niveles no vistos desde la pandemia.

Que la gente gaste está bien pero preocupa a los responsables de las políticas monetarias.

Los bancos centrales de todo el mundo han estado aumentando agresivamente las tasas de interés durante el año pasado con el propósito expreso de desacelerar el gasto. La teoría es que a medida que aumentan los costos de los préstamos, los consumidores serían menos propensos a gastar en algo tan decididamente discrecional como las entradas para conciertos.

Pero los responsables de las políticas se han sorprendido constantemente por la disposición de los consumidores a gastar incluso cuando los ingresos disponibles caen y la economía se desacelera.

“A pesar de todo esto, nos ha sorprendido que la gente todavía compre muchas cosas”, dijo el subgobernador del Banco de Canadá, Paul Beaudry, en un discurso el 8 de junio, el día después de que el banco central aumentó su tasa de interés de referencia nuevamente. “Lo sorprendente es, en realidad, esa fortaleza entre los consumidores”.

Esa fortaleza del consumidor se muestra permanentemente a medida que todos esos seguidores de Swift se dirigen ciudad tras ciudad, incrementando el costo de los boletos, las habitaciones de hotel y todo lo demás en el camino.

Algunos dicen que Swift y otros grandes actos, como la gira mundial Renaissance de Beyoncé, están alimentando activamente el problema de la inflación que los banqueros centrales están tratando de solucionar.

Pero los economistas han debatido durante mucho tiempo si eventos únicos como este o los grandes partidos deportivos influyen en la inflación de la misma manera que lo hacen los aumentos generalizados de precios.

Frances Donald, economista jefe de Manulife Investment Management y reconocido fanático de Swift, dice que el factor más importante aquí es que la cantante ha conectado con un momento que es fugaz.

“Taylor Swift ha cronometrado perfectamente sus conciertos para un período en el que el gasto máximo del consumidor y las tasas máximas de empleo son realmente un calificador sustancial de nuestra economía actual. Dentro de seis meses, probablemente no veremos giras de esta magnitud”, dijo Donald.

Y no solo Taylor Swift, en general el ocio se está desmadrando y prueba de ello lo tenemos en los precios de las vacaciones. Así que ya sabéis, no gastéis tanto que eso no gusta a los bancos centrales y como castigo nos subirán los tipos aún más.

Si hablamos de gestores de fondos de reconocido prestigio a todos nos vienen nombres como Warren Buffett, Bill Gross, Brian Hall, Francisco García Paramés, etc. figuras cuya calidad ha permitido superar al mercado en varias ocasiones. A la larga lista de nombres de gestores estrella, quizá podríamos sumarle uno más, Jacko, un gorila del zoológico de Artis de Amsterdam al que se le daba muy bien la bolsa.

Jacko era un gorila de llanura occidental, una especie en peligro de extinción nativa de África central. Nació en 2015 en un centro de conservación y en 2020 fue adoptado por un ex corredor de bolsa y amante de los animales, Andrew Sullivan.

Sullivan era un veterano de Wall Street con un interés particular en la enseñanza y la divulgación de conocimientos financieros. Cuando adoptó a Jacko, nunca imaginó que su pasión por las inversiones se fusionaría de manera tan inesperada con su amor por los animales.

Todo comenzó como un juego. Sullivan colocó una serie de gráficos de acciones en el suelo del hábitat de Jacko. El gorila parecía atraído por los colores y formas de los gráficos y a menudo apuntaba a ellos. Sullivan comenzó a tomar nota de las empresas a las que Jacko apuntaba y, para su asombro, descubrió que la mayoría de las acciones “seleccionadas” por el gorila superaban al mercado en general.

Sorprendido por este fenómeno, Sullivan decidió realizar un experimento. Creó una cartera simulada basada en las “selecciones” de Jacko, y durante varios meses siguió su rendimiento. El resultado fue asombroso: la cartera de Jacko superó sistemáticamente a los índices de referencia, y varias de sus elecciones incluso duplicaron su valor.

Este planteamiento no es nuevo, ya en el libro “Un paseo aleatorio por Wall Street”, Burton Markiel afirmaba que “Un mono con los ojos vendados lanzando dardos a páginas financieras de un periódico podría seleccionar una cartera que lo haría tan bien como uno cuidadosamente seleccionados por expertos “.

La historia de Jacko se hizo viral cuando Sullivan compartió su experimento en un blog de finanzas. Pronto, los medios de comunicación se apresuraron a cubrir la increíble historia del gorila inversor. Jacko apareció en programas de televisión, podcasts de finanzas y hasta se convirtió en meme en las redes sociales.

Sus resultados fueron sorprendentemente buenos. En el primer año de su cartera simulada, superó al S&P 500 en un 20%. Jacko mostró una extraña afinidad por las acciones de tecnología y biotecnología. Por ejemplo, seleccionó acciones de una empresa de biotecnología emergente que posteriormente anunció un avance médico relevante, lo que hizo que se disparase su precio. Del mismo modo, señaló varias veces una pequeña empresa de tecnología que fue adquirida meses después por un gigante de la industria, dando lugar a otro gran retorno.

A pesar del escepticismo inicial de algunos expertos, que argumentaban que los resultados de Jacko no eran más que el producto de la casualidad, la consistencia de su rendimiento en el tiempo fue ganando a más y más observadores. Con el tiempo, el gorila llegó a ser visto por algunos como un indicador financiero de nicho, e incluso se produjo un breve pero notable efecto de “Jacko” en las acciones que seleccionaba.

El caso de Jacko es una curiosidad, una interesante anécdota que nos recuerda lo impredecible y a veces absurdo que puede ser el mundo de las inversiones.

Sin embargo, hay algo valioso que podemos aprender de esta historia: la importancia de cuestionar nuestras suposiciones y mantener una mente abierta. Después de todo, si un gorila puede seleccionar acciones que superen al mercado, quizás nosotros también debamos reconsiderar nuestras propias estrategias de inversión.