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Si hablamos de gestores de fondos de reconocido prestigio a todos nos vienen nombres como Warren Buffett, Bill Gross, Brian Hall, Francisco García Paramés, etc. figuras cuya calidad ha permitido superar al mercado en varias ocasiones. A la larga lista de nombres de gestores estrella, quizá podríamos sumarle uno más, Jacko, un gorila del zoológico de Artis de Amsterdam al que se le daba muy bien la bolsa.

Jacko era un gorila de llanura occidental, una especie en peligro de extinción nativa de África central. Nació en 2015 en un centro de conservación y en 2020 fue adoptado por un ex corredor de bolsa y amante de los animales, Andrew Sullivan.

Sullivan era un veterano de Wall Street con un interés particular en la enseñanza y la divulgación de conocimientos financieros. Cuando adoptó a Jacko, nunca imaginó que su pasión por las inversiones se fusionaría de manera tan inesperada con su amor por los animales.

Todo comenzó como un juego. Sullivan colocó una serie de gráficos de acciones en el suelo del hábitat de Jacko. El gorila parecía atraído por los colores y formas de los gráficos y a menudo apuntaba a ellos. Sullivan comenzó a tomar nota de las empresas a las que Jacko apuntaba y, para su asombro, descubrió que la mayoría de las acciones “seleccionadas” por el gorila superaban al mercado en general.

Sorprendido por este fenómeno, Sullivan decidió realizar un experimento. Creó una cartera simulada basada en las “selecciones” de Jacko, y durante varios meses siguió su rendimiento. El resultado fue asombroso: la cartera de Jacko superó sistemáticamente a los índices de referencia, y varias de sus elecciones incluso duplicaron su valor.

Este planteamiento no es nuevo, ya en el libro “Un paseo aleatorio por Wall Street”, Burton Markiel afirmaba que “Un mono con los ojos vendados lanzando dardos a páginas financieras de un periódico podría seleccionar una cartera que lo haría tan bien como uno cuidadosamente seleccionados por expertos “.

La historia de Jacko se hizo viral cuando Sullivan compartió su experimento en un blog de finanzas. Pronto, los medios de comunicación se apresuraron a cubrir la increíble historia del gorila inversor. Jacko apareció en programas de televisión, podcasts de finanzas y hasta se convirtió en meme en las redes sociales.

Sus resultados fueron sorprendentemente buenos. En el primer año de su cartera simulada, superó al S&P 500 en un 20%. Jacko mostró una extraña afinidad por las acciones de tecnología y biotecnología. Por ejemplo, seleccionó acciones de una empresa de biotecnología emergente que posteriormente anunció un avance médico relevante, lo que hizo que se disparase su precio. Del mismo modo, señaló varias veces una pequeña empresa de tecnología que fue adquirida meses después por un gigante de la industria, dando lugar a otro gran retorno.

A pesar del escepticismo inicial de algunos expertos, que argumentaban que los resultados de Jacko no eran más que el producto de la casualidad, la consistencia de su rendimiento en el tiempo fue ganando a más y más observadores. Con el tiempo, el gorila llegó a ser visto por algunos como un indicador financiero de nicho, e incluso se produjo un breve pero notable efecto de “Jacko” en las acciones que seleccionaba.

El caso de Jacko es una curiosidad, una interesante anécdota que nos recuerda lo impredecible y a veces absurdo que puede ser el mundo de las inversiones.

Sin embargo, hay algo valioso que podemos aprender de esta historia: la importancia de cuestionar nuestras suposiciones y mantener una mente abierta. Después de todo, si un gorila puede seleccionar acciones que superen al mercado, quizás nosotros también debamos reconsiderar nuestras propias estrategias de inversión.

Hace un tiempo publicamos por aquí las 10 materias primas más negociadas del mundo, liderada por el petróleo y seguida por el café. El mercado del petróleo es algo peculiar y está distorsionado por cuestiones estratégicas así que no nos serviría como un buen ejemplo a extrapolar, sin embargo el café me parece un mercado mucho más libre que podría ayudarnos a resumir como funciona la economía mundial. Eso y que yo hasta que no escribo sobre café, no soy persona.

¿Cómo funciona el mercado de café?

En los países productores de café, como Brasil (el mayor), Colombia o Indonesia, las semillas se cultivan en las plantaciones de la montaña. El café se envasa en sacos de 60 kilogramos y se llevan al puerto. En este punto, el café es un grano verde.

El café inicia su ruta hasta el país de destino. El mayor consumidor es los EE.UU seguido de Europa .

El producto a granel llega a los tostadores que lo tratan y obviamente se sacan un margen por ello. Este tipo de materia prima fluctúan mucho en el precio, tanto por la demanda y principalmente por la oferta ya que nunca se puede garantizar el tamaño y calidad de una cosecha.

La compra directa al granjero es algo cada vez menos habitual ya que no existe una garantía de que el producto comprado sea el mismo que el se entrega finalmente. Hay mucho riesgo de fraude.

Un desglose de precios

Respecto al desglose de precios sólamente he encontrado información de EEUU. Un bolsa de 1 libra (700 gramos)  de alta calidad tiene un precio de unos 15$ en tienda, ésta se lleva unos 4$ de margen, el tostador 2$ (aquí se pierde entorno al 15%-20%  del peso del café), el  transportista 1.5$,  otro dólar se va en llevar el grano desde las granjas hasta el puerto y finalmente se pagan 4$ por las semillas crudas aunque esto depende del poder del comprador (Starbucks paga 2-3$).

Podríamos continuar analizando los precios en la hostelería, aunque aquí se complicaría más ya que tendríamos que añadir amortizaciones, sueldos, alquileres, etc. y las conclusiones, como no podría ser de otra manera, serían casi de conversación de bar. Pero símplemente para hacernos una idea, un café espresso necesita  7-8 gramos de materia prima. Esto equivale para una taza de café vendida  por 1.2€ un coste es de unos 8 céntimos en materia prima.

Oferta y demanda

Los precios del café también dependen casi por completo de la oferta más que de la demanda. La demanda tiende a ser relativamente inelástica y aumenta de forma lineal. Están apareciendo nuevos productores que afectan drásticamente el precio del café. Por ejemplo, Vietnam un país con nula tradición cafetera comenzó a cultivarlo a mediados de 1990 y ahora es un gran productor con cerca del 20 por ciento del mercado mundial. Vietnam fue uno de los principales factores de la caída muundial del precio que sufrió este producto en la primera década del 2000 echando del mercado a pequeños países de latinoamérica. Afortunadamente, un aumento en el tamaño del mercado de café revirtió esa tendencia, y desde entonces América Latina ha regresado a una posición de liderazgo.

El precio en el mercado de futuros de café no es siempre está relacionado con lo que pagan los tostadores o lo que reciben los agricultorres. La razón es que el precio de futuros es una apuesta en la futura oferta y demanda de café, y por lo tanto una apuesta sobre el precio que un productor puede exigir. Los precios en el mundo real tienden a retrasarse y amortiguar las cotizaciones de los mercados de futuros. Un ejemplo de esto es la nula repercusión que tienen los mercados de futuros en lo que finalmente acabas pagando por un Capuccino, que te lo suelen subir únicamente el día de 1 de Enero….

Las distintas variedades de café tienen un rango de precios muy grande. Desde los 5€ el kilo que puede costar en España un café de marca blanca hasta los 800€ el kilo del café Kopi Luwak (sacado de los escrementos de la civeta). Como véis una variedad con muy poca oferta puede multiplicar por más de 100 su precio.

Aunque podría parecer que un cliente  importante como Starbucks o Nestlé podría afectar el precio, esto no es así. Ningún consumidor de café es lo suficientemente grande como para mover su precio.

A largo plazo, hay una tendencia más preocupante: el cambio climático . El café tiene cierta flexibilidad en donde puede crecer, pero con ciertos límites. Un gran problema es la pérdida de la tierra en la que el café puede cultivarse cuando suben las temperaturas y los patrones de lluvia cambian. Muchos países africanos ya no son capaces de producir. La producción podría desplazarse hacia el sur, pero está lejos de estar claro si la temperatura, las precipitaciones y el suelo será susceptible de la planta.

De momento esto no ha sucedido, y el trabajo se está haciendo para mejorar la planta de café y crear variedades que pueden crecer en un rango climático más amplio.

Como véis, algo tan aparentemente sencillo como un grano de café esconde grandes lecciones sobre como funciona la economía mundial.

Existe un viejo dicho entre los inversores que dice: Even a dead cat will bounce if it is dropped from high enough (Incluso un gato muerto se recuperará si se deja caer desde muy alto). Entendemos por rebote de gato muerto como un patrón de formación de precios utilizada por los analistas técnicos. Se considera un patrón de continuación, en donde en un primer momento la cotización se desploma y seguidamente se produce un rebote que puede parecer un rebote y por consecuencia un momento de oportunidad para invertir en una tendencia alcista, pero es seguido rápidamente por una continuación del movimiento de los precios a la baja. En el argot bursátil se define coloquialmente a esta pauta como el oso disfrazado de toro.

¿Cómo pueden los inversores determinan si en un movimiento alcista la caída constituye un rebote del gato muerto o bien un suelo? Seguramente si se pudiera responder a esta cuestión a priori, uno sería capaz de hacer beneficios ilimitados. No obstante, se suele indicar que la formación del gato muerto se efectúa cuando la cotización supera a la baja los mínimos anteriores con aumento de volumen, lo que nos indica que las manos fuertes vuelven a tomar el control del mercado.

Llega un momento en todos los mercados bajistas que las manos fuertes están cerrando las posiciones cortas para formalizar los beneficios. En ese punto determinado de repunte de volatilidad, los inversores con la insignia value investing pueden creer que se ha alcanzado un suelo de mercado, y asimismo que es el momento de comprar. Una decisión que puede salir muy cara al inversor si finalmente se confirma el rebote de gato muerte y recupera el impulso bajista previo.

Sin embargo un rebote del gato muerto, no es necesariamente una pauta odiosa, sino que depende de la perspectiva en que vislumbremos la cotización. Por ejemplo, para los traders que se centran en la operativa a muy corto plazo, un rebote del gato muerto puede ser una gran oportunidad de hacer dinero. Pero este estilo de especulación necesita detrás una elevada cantidad de pericia en su identificación, una habilidad para reaccionar a los movimientos a corto plazo y una menor aversión al riesgo que el inversor tradicional..

Este término se aplicó por primera vez en el lenguaje financiero en diciembre de 1985 en el periódico Financial Times por parte de Christopher Sherwell cuando tras el desplome de las Bolsas de Singapur y Kuala Lumpur el mercado subió y muchos afirmaron que dada la fortaleza de los fundamentales era una clara oportunidad de compra.  No obstante,  Sherwell  publicó que la subida del mercado era técnica y se trataba de un rebote de gato muerto.

Ayer me topé por casualidad con una noticia de diciembre del año pasado, se trataba de una entrevista que le hicieron a Christine Lagarde en un programa de la televisión RTÉ, en ella la directora del BCE afirmó textualmente que la crisis de inflación ha surgido “prácticamente de la nada”,  añadió que la “crisis energética está causando una inflación masiva”, que, según ella, es la razón por la que el BCE ha estado aumentando las tasas de interés, “porque queremos controlar la inflación, reducirla a un nivel razonable para que el costo de vida no sea tan alto como es para las personas”.

Lagarde le dijo al presentador del programa que la combinación de una “recuperación muy rápida” de la pandemia y “la crisis energética causada por el Sr. Putin” habían sumergido a Europa en la crisis actual.

Cuando se le preguntó si piensa en los ciudadanos comunes afectados por las medidas del banco, dijo que piensa “en primer lugar y principalmente” en ellos: “Y la inflación es simplemente terrible para todos nosotros, pero es particularmente mala para aquellos que tienen bajos ingresos porque son los más afectados y aquellos que tienen altos ingresos”.

Resumiendo, según Lagarde la causa de la inflación es.

• De Putin y  de la energía (cuyo precio está ahora por debajo del inicio de la invasión rusa)
• Del Covid (que fue en el 2020)
• De la “nada”

Entiendo que en ningún momento han evaluado qu la causa de la inflación pueda haber estado provocada por la política monetaria expansiva del BCE de los últimos 8 años.

Vale, asumamos que es así, que fue un fenómeno paranormal y vino de la nada pero el problema no acaba allí ya que la semana pasada el Vicepresidente del BCE, Luis de Guindos reconoció que los datos para medir la inflación están “contaminados” desde la pandemia, que existe “ruido” a la hora de medirlos.

Entonces, si la inflación vino de la nada y además no se puede medir ¿Por qué se empeñan en seguir subiendo tipos a lo bestia poniendo en peligro la economía de la eurozona y ahogando económicamente a millones de familias?

La inflación es sin duda el segundo peor de los problemas a los que se puede enfrentar una economía, solamente superada por tener a unos incompetentes dirigiéndola.

Y con estos bueyes tenemos que arar.

Tras el brote de COVID-19, la economía de la India se ha convertido en una de las pocas que han salido fortalecidas, tanto que el Fondo Monetario Internacional proyecta que se convierta en la tercera más grande del planeta en 2028.

Actualmente el PIB de India es de 3.75 billones de dólares estadounidenses, y se prevé  que para finales de este año alcanzará los 4 billones de dólares, se espera un crecimiento del 7,2% para el 2023.

S&P Global y Morgan Stanley predicen que la India superará a Japón y Alemania para convertirse en la tercera economía más grande del mundo. La predicción de S&P se basa en la suposición de que hasta 2030, el crecimiento anual nominal del producto interno bruto (PIB) de India será en promedio del 6.3%.

Según Morgan Stanley, durante los años 2023-2024, se anticipa que la India contribuirá con el 16% al producto interno bruto (PIB) mundial. India está preparada para un auge económico impulsado por la inversión en fabricación, la subcontratación, la revolución energética y la avanzada infraestructura digital de la nación.

El gobierno de la India está fomentando los negocios a través de varias políticas que ha implementado para alterar drásticamente el mercado, y como resultado, la economía de la India se está volviendo orientada a las exportaciones.

Una de estas medidas implementadas por el gobierno indio es el Esquema de Incentivos Vinculados a la Producción (PLI), que tiene como objetivo transformar la fabricación del país de pantallas de televisión y móviles, semiconductores y teléfonos móviles. El gobierno busca promover la fabricación y exportación de móviles y otros productos relacionados con los semiconductores con la ayuda de este programa. Según los analistas de S&P, el PLI es el principal vehículo que el gobierno indio usa para cumplir sus objetivos de convertir a la India en un centro de inversión extranjera y una superpotencia manufacturera.

El plan PLI, que se presentó en 2020, ofrece exenciones fiscales y de licencias, así como otros incentivos tanto a inversores nacionales como extranjeros. Tras la implementación de este esquema, varias empresas dedicadas a la producción de diversos bienes han trasladado sus operaciones de fabricación de China a la India. Una de estas empresas es Apple, que aspira a convertirse en la primera corporación global de 3 billones de dólares.

Micron ha decidido agregar su nombre a esta lista al decidir invertir 2.5 mil millones de dólares en la India para construir una planta de empaquetado de semiconductores en Gujarat, después de que el gobierno chino le prohibiera vender y producir semiconductores en China. La India tiene muchos beneficios, incluyendo abundante mano de obra barata, bajos costos de fabricación, apertura a la inversión, regulaciones favorables a los negocios, y una población joven con una fuerte propensión a la compra.

Siempre existe algún factor de riesgo en hacer negocios en cualquier país que incluya a los Estados Unidos, China, o cualquier otro país en las regiones más avanzadas del mundo. Los factores de riesgo incluyen la desaceleración económica mundial, la deuda local, la agitación social, y la transmisión de información falsa a través de las redes sociales, que pueden exacerbar la tensión en cualquier nación y ahora están siendo utilizadas por naciones extranjeras para incitar al disturbio y la protesta en cualquier nación democrática.

Recientes incidentes incluyendo la llamada protesta de los agricultores, la enmienda de la ley de ciudadanía, y el movimiento Khalisthan—todos los cuales fueron instigados por algunos elementos extranjeros alrededor del mundo—han ocurrido en la India.

A pesar del hecho de que el PIB total de la India ya es superior a los niveles previos al Covid y está aumentando exponencialmente. El Fondo Monetario Internacional ha definido la economía india como un punto brillante en la economía mundial.

Según el Banco Mundial, la economía de la India está comparativamente protegida en parte porque tiene un mercado interno considerable y está relativamente menos expuesta al comercio exterior.