De este a oeste hay un aparente consenso de los expertos sobre lo que será 2013, un año en el que los malos datos del último trimestre de 2012 continuarán y en algunos casos emporarán:
- Japón: más de 2 décadas de crisis continuarán así como la deflación.
- China: seguirá creciendo por debajo del 8% lo que para un país que necesita un crecimiento cercano a los dos dígitos para poder mantener el progreso de su inmensa población e infraestructuras, es algo negativo. Sus exportaciones están decreciendo, afectadas por la ralentización económica mundial y por el aumento de costes provocado por una alta inflación.
- Europa: ha ido empeorando según avanzaba el año actual y nadie duda que al menos en el primer trimestre de 2013 la tendencia continuará.
- En España están por un lado las pesimistas previsiones del gobierno y por otra las de la mayoría (mucho más pesimistas) pero que coinciden en que habrá menor PIB y no se reducirá la tasa de paro. Según Rajoy se mejorará a finales de 2013 para empezar a crecer en 2014 con lo que el próximo sería el último año de la crisis. Ya se dijo de finales de 2012 y como podéis ver en este LINK hace un año fallaron casi todas las previsiones pero ojalá acierte. El problema es que para que ese escenario “menos malo” –repito, incluso el gobierno reconoce que 2013 será peor que 2012- se cumpla es necesario el apoyo de un buen contexto exterior lo que a priori no parece vaya a ocurrir al menos los próximos meses.
- USA: Es donde hay menos coincidencia entre los expertos ya que se debaten entre un mayor crecimiento que en 2012 –un año bastante discreto a pesar de los avances bursátiles- y una posible vuelta a la recesión por culpa de las medidas para evitar el “fiscal Cliff” y dada su importancia global, todo el resto de áreas económicas se verán afectadas por lo que se convierte –a la espera de los inevitables “cisnes negros”- en el principal factor de inestabilidad a la hora de hacer previsiones.
Especial atención habrá al resultado –más próximo- de las elecciones italianas (su elevada deuda pública lo hace un país muy vulnerable) y de las alemanas de otoño, si bien todo apunta a que seguirá gobernando Merkel y si acaso cambiaría su principal socio de coalición y no creo cambie su actitud hacia la €zona, el proceso electoral la podría llevar a ser más dura en sus concesiones de rescates ya que el pueblo alemán no los aprueba y tras el resultado volver a ser más flexible.
En mis previsiones para 2012 dije:
pienso que ocurrirá lo mismo de todos estos años: se hará todo lo posible por mantener las cosas como están aunque postergar la solución empeore las cosas para 2013.
Por desgracia, creo que acerté de pleno al menos en eso. Veamos ahora mi visión para 2013 recordando algo que ya he comentado alguna vez:
Ni siquiera estamos seguros del todo sobre muchos hechos del pasado, eso nos debería dar una pista sobre lo improbable que es acertar el futuro por lo que más que predicciones son simples opiniones, que además pueden demostrarse falsas aunque estén correctamente razonadas por circunstancias externas como por ejemplo una posible guerra en Corea o Irán o algo positivo como una nueva revolución tecnológica:
- Bolsa: Bajista sin llegar a la tragedia gracias al apoyo de los bancos centrales. Peores datos macro y reducción de beneficios empresariales deben traducirse en, mínimo, borrar algunas de las ganancias mayoritarias de este año, no veo sentido a que la bolsa norteamericana marque nuevos máximos históricos o que la alemana siga subiendo tras una rentabilidad tan alta en 2012. En cuanto a España, el que el Ibex recupere algo del diferencial perdido con otros índices europeos depende de una mejora de la política común de la €zona con lo que me conformaría con que al menos no pierda más. Ah, y contra la mayoría de expertos, pienso que Inditex está ya demasiado cara. Y soy muy pesimista hacia los mercados emergentes y creo que sus bolsas se verán muy afectadas en 2013.
- Dólar: Alcista por efecto de un euro cada vez más débil ya que o se rompe la €zona o se mantiene con programas de “quantitative easing” que depreciarán nuestra divisa. Además, los factores debilitadores para el $ -las políticas de la FED- ya están presentes y descontadas.
- Crudo: Lateral que debería ser bajista por la ralentización del crecimiento y la subida del $ pero ojo al riesgo geopolítico en las cercanías del Golfo Pérsico.
- Oro: Lateral, la fortaleza del $ impedirá que se mantenga el ritmo de subida de los últimos años y a pesar de que seguirá siendo un activo refugio, los hechos demuestran que si la bolsa cae, también bajará de precio y en cualquier caso, prefiero la plata.
- Tipos de interés oficiales: La mayoría no se moverán y estarán tan bajos que serán negativos (IPC mucho más alto que el tipo de intervención). En la €zona tipos y euribor a 12 meses al 0.50% parecen el objetivo.
- Tipos de interés de la deuda: Creo subirá –sin ser algo dramático- la rentabilidad de los bonos japoneses (actualmente por debajo del0.75% a 10 años), ingleses, suizos, australianos, norteamericanos… ya que perderán parte de su carácter refugio pero dentro de la €zona seguirán ampliándose las primas de riesgo ya que doy por hecho que el miedo a una ruptura seguirá muy presente y por ello veo mantenimiento en la deuda de los países más “solventes” y alza en la de los menos destacando el empeoramiento de Francia.
- Precios: Bajarán de forma global tras el repunte de este año por culpa de las subidas impositivas.
- P.I.B.: Bajista puesto que se reducirá el crecimiento respecto a este año aumentando el número de países en recesión respecto a 2012.
- Vivienda: Bajista. En España el grifo del crédito seguirá cerrado y el poder adquisitivo familiar bajando.
- Desempleo: Alcista de forma global aunque creo se estabilizará en España según avance el año.
Resumiendo, aunque creo el primer trimestre no será tan malo como algunos pronostican, será un año más en el que no veo motivos para el optimismo y en el que puede veamos estallidos sociales de importancia incluso en países a día de hoy insospechados… Eso sí, espero no os amargue mi opinión el comienzo del año.
