Droblo

Hoy voy a comenzar con un gráfico porque creo que la casualidad de comportamiento de las bolsas –en concreto este es el del Ibex los últimos 12 meses sin contar la sesión de ayer- estos días con lo que pasó en noviembre de 2011 es asombrosa:

Y no es sólo que las formas sean casi similares es que los motivos de la fuerte subida de finales de octubre de 2011 fueron las mismas de las fuertes alzas de finales de junio 2012 (esperanza en la reunión del €grupo de cada uno de esos meses), las caídas posteriores por supuesto fueron fruto de la enésima decepción por la actitud de los políticos europeos y el gran rebote posterior se inició en 2011 por una acción coordinada de bancos centrales para inyectar liquidez y este verano a unas declaraciones que no se concretaron finalmente en una acción de BCE ayer pero que se espera ocurra en próximas semanas. Y si nos fijamos bien en el gráfico, si se repitiera el mismo patrón (BCE anunció a comienzos de diciembre las 2 LTRO que ha habido hasta ahora), los niveles actuales bursátiles (y se supone que también los de deuda) podrían mantenerse unas semanas o incluso meses en una relativa calma -si finalmente BCE actúa, claro- aunque lo cierto es que las medidas extraordinarias, y lo hemos visto varias veces en esta crisis, cada vez tienen menos impacto y su efecto dura menos tiempo pero algo se ganaría, lo que coincide con mi teoría del “algo harán” pero ¿serviría esto para solucionar alguno de los problemas de la €zona?

Ya escribí hace más de medio año que BCE en realidad no puede salvar a la €zona más allá de ayudar aliviando tensiones del corto plazo, el problema es que, como hemos visto y comprobado una y otra vez, son el germen de mayores problemas en el futuro. Lo artificial no funciona, las intervenciones que pretenden adulterar la ley de la oferta y la demanda están condenadas al fracaso y las alegrías de los mercados porque la 3ª y la 4ª economía de la €zona iban a volver a ser salvadas por 4ª vez en 1 año (compra de bonos del verano de 2011, LTRO de diciembre y febrero para que la banca comprara bonos y ahora –se espera- con compras del Fondo de Rescate) son tan sólo reacciones a sobre-reacciones anteriores. Los problemas de la €zona son políticos más que económicos y por lo tanto el dinero –o más bien la liquidez temporal- no es la solución. La única solución pasa por más Europa pero que eso no quede como un slogan vacío sino que sea real, que desaparezca el derecho de los ciudadanos de cada país individualmente a oponerse a lo que decida la mayoría en Europa y eso es utópico, porque los nacionalismos de cada estado son más fuertes que el proyecto común.

Voy a poner un simple ejemplo: en Grecia estuvo a punto de ganar las elecciones un partido político que propugnaba no pagar las deudas que se habían contraído con el resto de Europa y si lo hubiera hecho -y los griegos tienen todo el derecho a elegir al que quieran- no hubiera cumplido sus compromisos. ¿Podría pasar esto en el futuro? Por supuesto, en España de hecho IU ya ha declarado que considera que gran parte de la deuda es ilegítima y si creéis que es un partido que nunca gobernará, más posibilidades tiene de ganar Berlusconi que en 2013 se presentará a las elecciones italianas y ya ha amenazado con sacar a su país del € si BCE no le ayuda (amenaza que alguno sospecha ya hizo estos días Rajoy). Esto quiere decir que cada país es soberano para en un momento dado elegir a un gobierno que decida no pagar o que decida salirse del € y por tanto obligar a sus acreedores a asumir una quita. Ante este panorama, ¿alguien me puede asegurar que no es arriesgado para los que ponen el dinero “salvar” a otros países? Es obvio que sí, que la única forma en la que no hubiera desconfianza del que presta ni recelo del que toma es que no hubiera fronteras y que la unidad política fuera total y todos fuéramos una gran familia de esas de las películas de nuestra infancia en las que no discuten nunca y se apoyan en todo. Pero la realidad es la que es y aquí cada uno va a lo suyo porque incluso podría suceder al revés y sin necesidad de elecciones, ¿Quién dice que no puede ocurrir que los que pagan se comprometan a unas ayudas y de repente el Parlamento holandés las pare o el Tribunal Constitucional alemán las considere ilegales? De hecho, el año pasado la €zona estuvo en vilo por un posible bloqueo de una decisión del €grupo por parte del parlamento de ¡Eslovenia!.

Cuando la economía va bien todos estamos encantados de ser europeos pero si estamos en crisis empiezan las acusaciones (“mi burbuja fue culpa tuya”, “¿qué hiciste con los fondos de cohesión que tienes más aeropuertos que yo?”) pero si además empiezan unos a deber dinero a otros (y la errónea política de rescates y los desequilibrios de BCE han fomentado esto) ya salen las imposiciones de los que prestan y las amenazas de los que deben. Como esto no sólo no se va a acabar sino que más bien al contrario, va a continuar y aumentar tras las últimas medidas que se prevén, el mal ambiente entre los diferentes países seguirá creciendo y a saber cuál será la reacción al próximo capítulo de la crisis de deuda, que me temo ocurrirá más pronto que tarde ya que cada vez estamos peor: en 2010 empezaron las políticas de rescates y las compras de bonos y en verano de 2011 estábamos mucho peor, entonces se decidió comprar bonos de España e Italia, en noviembre hubo una acción coordinada de bancos centrales, 2 LTRO´s de BCE, el compromiso para ampliar el fondo de rescate… y eso no evitó el default de Grecia y que en el verano de 2012 estamos de nuevo peor que nunca. ¿Cómo lo piensan resolver, de nuevo con las mismas medidas que ya se sabe que fracasan? Ya Einstein hace décadas dijo “Si buscas resultados distintos, no hagas siempre lo mismo“, ¿Por qué no hacer caso al genio y a las pruebas históricas? Porque en mayo 2010 –antes de hacer todo lo que ahora parece que van a repetir- sólo Grecia no podía financiarse por sí misma, hoy hay que sumar a Irlanda, Portugal y Chipre y mañana casi con seguridad a España e Italia, ¿No es evidente el fracaso? Pues todo apunta a que se seguirá haciendo lo mismo…

En cuanto a la bolsa, el Ibex en Julio marcó mínimos de 9 años y, como pasó en Junio, rebotó con fuerza más o menos en la misma zona pero esta vez no pudo evitar no sólo cerrar el mes en negativo, además hacerlo –a pesar de la notable recuperación- perdiendo de nuevo diferencial con el resto de índices que sí subieron. Se ha podido hacer mucho dinero estos días especulando pero insisto de nuevo en que para invertir, para construir una cartera que dé un plus a los ahorros sin riesgo de infarto, tiene que haber soluciones. Mientras sólo haya remiendos a la actual situación de la €zona y sigamos en recesión en el país, la bolsa española es una lotería, incluso aunque a nivel global la tendencia alcista –menos China- de corto plazo sea tan fuerte. Y tengo mucho miedo a agosto dado que, al igual que el bajo volumen por el verano y el veto a los cortos ha magnificado el rebote al alza, la no existencia de cortos que puedan recomprar cuando se produzca cualquier caída puede exagerar también mucho el movimiento bajista como vimos ayer. Y es que por desgracia inversores finales sigue habiendo muy pocos ya que el capital sigue huyendo.

Algunos links.

• Los principales derivados referenciados con el Euribor son a periodo de 3 y 6 meses
• Evolución del volumen en el mercado de acciones de los EUA
• “La utopía de la recuperación estadounidense” by Nouriel Roubini
• Crecer bajando el IRPF
• Un indicador resumen
• “El otro treinta por ciento de los Estados Unidos” by Stephen S. Roach
• La tasa de empleo en España no es tan mala
• ¿Quién tiene la deuda española?
• Dow Jones de Transportes y Dow Jones Industrial el último año
• España: la caída del PIB se acentúa

La banca es, junto a la política, el sector más criticado y hasta odiado por la población a estas alturas de la crisis. Pero así como en la política, debido al servilismo al líder de turno, todos son corresponsables de la mala gestión y las excepciones son mínimas, no es el caso en el sector financiero. Un bancario puede ser alguien que ha vendido preferentes a sabiendas que no eran una buena inversión pero también lo es uno que creía que sinceramente era un buen producto y hasta ha invertido parte de sus ahorros en ellos y por lo tanto es también una víctima. Bancario es el que invierte mal el dinero del banco pero también el que se cree las cuentas que le dicen y compra acciones en cada ampliación de capital y ahora está perdiendo mucho por ello y encima tiene miedo de que le despidan porque alguien de la cúpula consideró buena idea conceder créditos para construir urbanizaciones de lujo en páramos y la entidad ya no es solvente… Yo conozco  muchos bancarios (y “cajeros”) de departamentos de Tesorería y algunos llevan años denunciando las políticas de sus jefes (incluso conozco a uno que fue “prejubilado” por ello) si bien la mayoría lo que hace es, como suele hacer todo el mundo, elaborar su trabajo lo mejor posible para llegar a fin de mes de la forma más holgada que pueda aunque no le guste ni su jefe ni su puesto ni su entidad ya que es uno de los sectores con más parados del país y el miedo al despido es alto.

¿Qué piensan los miles de empleados de banca de todo lo que está pasando? Imposible saberlo pero en las últimas semanas he hablado con 2 personas de 2 entidades diferentes, ambas con un alto cargo, y me han llamado la atención sus puntos de vista coincidentes. Por ejemplo, los dos echan pestes de Guindos. Ninguno entiende por qué, a la vez que pedimos más tiempo a Europa para cumplir con el déficit, se ha acelerado la exigencia de nuevas provisiones a la banca justo en el peor momento de nuestra historia económica reciente. No se explican por qué si es importante que fluya el crédito se recorta aún más la mínima liquidez que aún queda exigiendo requisitos ¡ya! a la banca española superiores a los del resto de la banca mundial. Yo les argumenté que los pufos descubiertos en cada entidad intervenida demuestran que es muy fácil manipular las valoraciones de los activos inmobiliarios y por eso es necesario un colchón superior pero en cualquier caso, creo que en parte tienen razón, no es coherente que el gobierno ponga tantas trabas justo en este momento tan delicado cuando es un sector tan necesario si queremos ver una recuperación de la economía.

Ambos coinciden en que los últimos stress test se han confeccionado para que parezca que sólo las entidades ya intervenidas están mal y sobre todo uno de ellos cree que la cifra es muy superior. En lo que sí están de acuerdo es en decir que la imagen tan positiva que se trasmite sobre BBVA y Santander no es correcta. Aunque su solvencia está asegurada –según ellos- pueden tener problemas de liquidez entre otras cosas porque son los que estaban peor preparados para las fuertes rebajas de ráting que sí habían sido previstas por la banca mediana y las cajas. Respecto al ráting de España confían que con las últimas medidas de apoyo europeas ninguna de las 3 agencias importantes nos rebajará a bono basura y están más preocupados porque DBRS –una agencia poco conocida pero que es tenida en cuenta por BCE igual que Fitch, moody´s y S&P- no nos rebaje del pedestal en el que nos tiene por si eso lleva a que BCE reduzca la liquidez que les presta a cambio del papel español.

Sobre el tema de las preferentes, detecté un cierto corporativismo para culpar más a la ambición del cliente que a los emisores y además todos se lavan las manos. Los que crean el producto no se consideran culpables de nada puesto que las condiciones son claras: si no hay beneficios no hay intereses y no se consideran responsables de que no exista un mercado secundario donde se puedan negociar. Uno me puso el ejemplo de la deuda autonómica: la gente la compra porque es muy rentable y no se paran a pensar que es ilíquida. Los que comercializan las preferentes tampoco se consideran responsables puesto que siguen las indicaciones de dirección de colocarlas como un buen producto que gustará a la clientela y el éxito en la colocación les da la razón según ellos… en resumen, incluso los que por su cargo nada tienen que ver con el tema porque ni tratan con clientes, justifican la actitud de sus compañeros.

Sobre la economía española, mucha negatividad ya que ninguno ve luz cercana que nos enseñe el final del túnel. Y por supuesto dejan claro que la posible salida de España del € es una opción que está ahí y de la que ya se han elaborado informes y que es un tema que surge incluso cuando hay reuniones con el Banco de España. Nadie la desea pero tampoco se excluye que pueda ocurrir por más que haya analistas que digan que es casiimposible que ocurra, que los políticos ni lo contemplen en público (salvo alguno) y que Draghi afirme que el € es irreversible. De hecho, el miedo de nuestros acreedores a que dejemos el € es, según uno de ellos, el mejor argumento que tiene Rajoy para presionar -y de ese modo conseguir- ayuda de Europa. ¿Lo habrá hecho ya?

Dos semanas después del anuncio del último “recortazo” la mayor polémica estriba en calcular si los aumentos impositivos provocarán mayor recaudación o serán contraproducentes si bien la mayoría creen que sí, que algo más de ingresos generarán pero mucho menos de lo que prevé el gobierno. Es casi imposible dar cifras exactas pero el sentido común me dice que veremos un agosto con una mayor actividad económica por compras que intentarán aprovechar el actual IVA (y en recesión cualquier repunte inesperado se magnifica), también creo que algo se moverá el mercado inmobiliario antes de la llegada de 2013 porque hay factores importantes: el IVA pasará del 4% al 10% y el fin de la deducción fiscal por compra de vivienda (aunque no descarto que luego la hagan retroactiva) habitual es un gran incentivo.. y en España conocemos muy bien el efecto expansivo de esto: quien compra una casa compra electrodomésticos, adquiere seguros, reforma baños… en general crea empleo. Imagino que si todas las medidas aprobadas estos días consiguen que el objetivo del PIB y del déficit se acerque a las previsiones gubernamentales a finales de 2012 eso reducirá algo los intereses que pagamos por la deuda…

¿Significa esto que soy optimista? No, simplemente veo que a muy corto plazo estas medidas pueden provocar un repunte similar –salvando las distancias- al que provocó el Plan E a mediados de 2009. Por desgracia, a partir de enero nos encontraremos de nuevo con unos meses en los que apenas habrá compra-venta de viviendas y en el que el fin del empleo temporal (el creado en el último par de meses seguramente se destruirá este otoño) provocará una nueva oleada de nuevos parados. Pero realmente sería importante para la economía macro y la confianza que tras varios años sin acertar al fin el gobierno español cumpliera con sus previsiones o al menos las fallara por poco, aunque sea a costa de traicionar su programa político y de machacarnos a los ciudadanos. Es triste decirlo pero es así. Además, no me extraña en lo más mínimo que nuestros políticos gobiernen pensando en los próximos meses y no en años vista y tal y como está todo, mejor que acierten y que para 2013 un milagroso repunte económico global o al menos europeo ayude a nuestro sector exportador que parece ser el único que puede darnos alegrías con nuestro país en depresión.

Claro que todo esto es suponiendo que los intereses que paga España por la deuda no ahoguen las mínimas mejoras y que la €zona no se deshaga ante el riesgo creciente de un colapso. Mi teoría es que las condiciones financieras del rescate bancario concedido a España son tan buenas precisamente porque Europa ni puede ni quiere tener que poner los cientos de miles de millones de euros que costaría un rescate total y esperaba que esos 100 mil millones para una necesidad de 60 mil fueran suficientes. La moratoria en la devolución de 10 años y unos tipos inferiores al 3% (lo que se llama un chollo) no fue fruto de la genial capacidad de negociación de nuestro gobierno sino del enorme interés en que no hiciera falta soltar más financiación. Otros piensan que no, que Alemania quiere que solicitemos un rescate total para así poder controlarnos y hacer la €zona que ellos quieren pero viendo el fracaso con Grecia, el alto coste económico y el peligro de que Italia (no olvidemos que Italia y España juntas son más grandes que Alemania) también necesite ayuda, yo no contemplo que haya el más mínimo deseo del resto de la €zona en prestarnos un dinero que tampoco tienen y que tan pocas posibilidades tenemos de devolver. Y creo que si nos rescatan –o le dan una licencia bancaria al fondo de rescate para que compre nuestra deuda, lo que es similar- será porque no tienen más remedio que hacerlo para no dañar aún más sus propias economías. Por eso me reafirmo en lo que dije hace 3 viernes:  “Puesto que los dos a la vez –España e Italia- son irrescatables por su tamaño o han acertado con los mecanismos de ayudas a ambas o este verano podría ser el último de la €zona”

Respecto a la polémica sobre la intervención o no de BCE, yo creo que Draghi tiene razón en el sentido que son los políticos los que deben cambiar los estatutos del BCE pues es cierto que en ellos dice que no está para financiar a países sino para garantizar la estabilidad del sistema financiero y controlar la inflación. La pregunta es, ¿entonces por qué BCE compró bonos soberanos en el pasado? Si se equivocó arriesgando la solvencia de nuestro banco central comprando deuda como la griega que hoy es considerada casi impagable y no quiere arriesgar más, está en su derecho pero que no se ande por las ramas. De hecho, tras 3 rescates y una reestructuración con quita, ya se está hablando de una nueva reestructuración de deuda griega que le costaría bastante dinero al BCE. Por otro lado, el gobierno español puede solicitar que el EFSF compre bonos españoles y si no lo hace por el coste político de pedir ayuda al fondo de rescate entonces que no acuse a BCE de pasividad. Yo critiqué el primer rescate a Grecia y critiqué que se utilizara a BCE para comprar deuda soberana y el tiempo ha demostrado no sólo que no son soluciones sino que además han acelerado y expandido el problema (como advertí en su día), no sería coherente por mi parte que ahora que implica a España yo cambiara de opinión. Y hay que recordar que BCE no es un banco central al estilo del Banco de Inglaterra por ejemplo, ya que la €zona es tan disfuncional que en realidad desde que empezó la actual crisis, se acabó el interbancario y los bancos sólo pueden conseguir liquidez utilizando los colaterales aceptados por BCE, en lo que se ha convertido es en un financiador de los bancos de algunos países a costa de lo que ingresan los bancos de otros como se puede ver en la imagen de su sistema de compensación Target2:

Y si se mira país por país, en realidad vemos que la mayor parte lo pone uno, ese que ante la perspectiva de tener que añadir lo que necesitarían España+Italia a lo ya arriesgado con los programas de compra de bonos y los rescates, no sabe si abrir más el grifo o cerrarlo:

Respecto a los mercados, en los últimos 15 meses el IBEX-35 sólo ha subido en 3 ocasiones: Octubre 2011 4.8%, Diciembre 2011 1.4% y Junio 2012 16.6%…como vemos lo normal es que este mes acabe en negativo de nuevo y por desgracia también es habitual desde enero de 2010 que lo hagamos peor que los principales índices bursátiles globales. La tendencia bajista del Ibex es tan clara que es normal desconfiar de cualquier rebote aunque sea tan violento como el de ayer. Contra esta lógica prudencia los hay que no aprenden de sus errores –el de los analistas y columnistas bursátiles que dieron por seguro el dividendo de Telefónica en sus recomendaciones por ejemplo- como la CNMV volviendo a caer en algo que ya se sabe que es ineficaz: prohibir las posiciones cortas. Al igual que todo el que compra algún día vende, todo el que vende algún día –y normalmente no mucho tiempo después- recompra luego su efecto es nulo. Vetando a  los bajistas el primer día éstos se cierran y se acaba el posible efecto alcista, además se reduce el volumen –justo en verano- y no cambia lo que de verdad mueve el mercado: la ley de la oferta y la demanda. Y en el Ibex está claro desde hace años cual de las dos es mayor y cual menor, con cortos y sin cortos.

Algunos links.

• Foreign Holders of U.S. Treasuries
• EUA: La velocidad del dinero, en mínimos a pesar de las macroinyecciones de la FED
• Infografía sobre el turismo en España
• “En 1970, los ingresos brutos de un alto ejecutivo estadounidense eran aproximadamente treinta veces más elevados que los del trabajador medio; actualmente son 263 veces más elevados”
• El rescate es un desastre
• Pesadillas californianas
• Infografía interactiva en inglés sobre la crisis de deuda europea
• Comparing The Great Depression To The Great Recession
• El drama de la pobreza en US
• Hilo del impacto económico de los Juegos Olímpicos

Hoy voy a escribir de un tema de mucha actualidad y que me parece importante. Hay mucha gente preocupada por cómo proteger sus ahorros ante una posible salida de España del € y buscando seguridad se puede estar metiendo en operaciones muy arriesgadas. Primero quiero decir –una vez más- que el término corralito es muy periodístico pero es tan improbable que se haga realidad y a la vez tan difícil poder blindarse ante una medida tan radical y excepcional que creo es mejor no tenerlo en cuenta. Aquí lo que importa –y que sí es posible que pase si la €zona no cambia su política- es cómo protegerse de que llegue el día en el que en el banco cuando vayamos a sacar dinero en lugar de euros nos de neopesetas. Eso no es un corralito, es una devaluación, algo que ha sucedido en prácticamente todos los países del mundo y que en muchos casos se ha dado conviviendo durante años la moneda antigua con la nueva, hipótesis que de hecho podría darse entre euros y neopesetas si España emitiera su propia moneda y el € siguiera siendo una divisa oficial. Al existir un cambio de nombre parece que es algo diferente a una devaluación pero es exactamente eso y en España estamos muy acostumbrados a ello.

Partiendo de esa posibilidad –cada uno deberá valorar lo remota que es- hay que resaltar que las consecuencias sobre el ahorro de un español medio son limitadas y la mayor preocupación sería la pérdida de poder adquisitivo por un aumento del coste de todo lo importado y el alza de los tipos de interés. Evidentemente, quien cree que ese escenario puede darse –yo soy uno de ellos- tiene opciones para intentar ganar dinero con ello pero eso entra dentro del capítulo especulativo, yo me voy a referir a los que buscan seguridad, protección. Y la primera gran cuestión es: ¿Hace falta protegerse? Y la respuesta es -para mí- no, salvo casos excepcionales como importadores o dueños en una empresa de transporte ya que el coste de esa “protección” puede ser muy caro. Por supuesto si estuviéramos completamente seguros de que la devaluación se va a producir lo ideal sería cambiar nuestros euros a otras divisas pero no teniendo esa seguridad, el riesgo es muy alto ya que si esta crisis de la €zona se solucionara –o se postergara por algún tiempo- nuestra actual moneda se revalorizaría mucho y podríamos perder fácil un 20-25% de todo el capital que hayamos cambiado. Incluso yo, que en octubre  pasado cuando vi que el € subía de precio ¡porque Italia y España fueron intervenidas por BCE!, aproveché lo que hoy parece un buen nivel (1.39 €/$ y 0.87 €/£) para cambiar un 20% de mis ahorros a esas 2 divisas seguramente incluso podría perder si por ejemplo se anunciara una emisión de €bonos –que todo puede ocurrir-. Y de hecho de momento no se me ocurre cambiar más porque creo que algo harán para retrasar el -para mi- inevitable pero no inminente fin de la €zona.

Así pues, no estando 100% seguros de que vaya a haber devaluación/salida del €, cualquier decisión precipitada buscando supuesta seguridad puede suponer un descalabro económico. Sea el activo que sea si es en otra divisa (sean bonos australianos o una vivienda en Inglaterra) puede suponer si se revaloriza el € una pérdida grave, el oro puede ser un material de mucha calidad pero su precio es tan volátil como las bolsas por lo que también es peligroso (de hecho en los últimos meses ha cotizado por encima de 1900 y por debajo de 1600), invertir en arte si no se es un experto no parece sensato, así como pensar en diamantes o antigüedades. Sacar el dinero del banco para guardarlo en casa supone poder quedarse sin nada si hay un robo y tampoco sabemos si servirá ya que el € podría desaparecer y limitarse a una cantidad pequeña el cambio de efectivo como lucha contra el dinero negro; abrir una cuenta en el extranjero no es fácil y, aún eliminando el riesgo divisa haciéndola en euros, podría haber una política paneuropea que penalice fiscalmente ese dinero. ¿Merece la pena tanta preocupación? Además hay que pensar que sí, seremos más pobres si viajamos a Francia pero más ricos si viajamos a Portugal –si nos salimos nosotros seguro también se van ellos- con lo que dependiendo del modo de vida  de cada uno (tenemos casi el doble de kilómetros de frontera con Portugal que con Francia) el fin del € incluso podría no suponer un castigo al poder adquisitivo según donde gaste cada uno en el día a día.

Incluso lo que están haciendo las grandes fortunas que es abrir fondos de renta fija que sólo invierten en triple A de la zona euro y que están domiciliados fuera de España –sobre todo en Luxemburgo rellenando un papel que va a banco de España donde dice que sacas el dinero, todo legal- y que rentan incluso menos que las comisiones que les cobran –y en algún caso hasta pagan por comprarla- pero que se supone podrán dar mucho beneficio ya que estarán invertidos en un activo denominado en una  futurible moneda (sea euro o neoflorín holandés) que valdrá fácil 30-40% más que las neopesetas –movimiento que es en parte explicación de la subida de la prima de riesgo, más allá de la especulación- tampoco estamos seguros al 100%. Y es que no es descartable que –ante la casi imposibilidad del pago de toda la deuda viva cruzada entre países de la €zona- haya una quita continental de deuda –que no excluyera a ningún emisor- de fácil el 20-25% que afecte a todos los tenedores de bonos. ¿Difícil? Sí, pero visto lo visto no podemos descartar nada.

En resumen, está bien planificar pensando en las adversidades, yo suelo hacerlo. Pero hay que hacerlo con tiempo y reflexionándolo bien, no dejarse llevar por pánicos ni euforias puntuales y siempre, como pasa con cualquier inversión, pensar en qué ocurriría si no saliera todo como tenemos pensado. Eso sí, los ahorros suelen estar ahí gracias al trabajo de años y no sólo es importante que ese capital no se pierda, también lo es que nos sintamos seguros respecto a dónde está por lo que entiendo que si alguien no está tranquilo, que haga lo que tenga que hacer; sólo recomiendo que vigile bien no sea que buscando protección los vea disminuir.

Triste la actitud del gobierno español que, además del típico “echar las culpas a los anteriores de todo”, se han pasado al bando de acusar al resto de Europa de nuestros problemas. Una vez conseguido el rescate (aquel que gracias a sus políticas no íbamos a necesitar según afirmaron al llegar al poder) la diana de sus críticas es el BCE que por supuesto debe comprar nuestra deuda –más rescate- como si no hubiera países en el mundo que consiguen financiarse sin ello y como si no hubiéramos comprobado que eso no es ninguna solución. Una pena ver cómo la soberbia de aquellos que iban a sacarnos de la crisis “con confianza” se ha convertido en un implorar ayudas externas en gran parte por culpa de la incorrecta gestión de la crisis de Bankia. Y lo triste es que millones de españoles siguen apoyando a éstos y a los otros, cuando los errores de ambos –algunos tan básicos y elementales como pensar que juntando cajas de ahorros insolventes se iba a crear una gran entidad que no lo fuera- están destrozando el país.

Y sí, yo soy el primero que digo que esto no es un problema sólo español, y vengo denunciando en esta web desde el 2008 los graves defectos del sistema económico internacional y desde 2010 los de funcionamiento de la €zona pero ni el PP ni el PSOE se han quejado jamás -hasta que no han visto sus consecuencias- de lo mal construida que está Europa, no han hecho nada por reformar sus defectos, simplemente –como malos políticos y gobernantes que son- se han dejado llevar por las circunstancias. Ahora toca por la actualidad criticar las últimas medidas del PP, esas en las que ellos mismos no creían (¡subir impuestos!) que me recuerdan a cuando los del PSOE nos quisieron vender a partir de mayo de 2010 –tras años de aumento de gasto público- sobre que la política de ajustes era la mejor… Poco que añadir a todo lo escrito estos días por muchos medios y por muchos foreros, tan sólo recordar que todas las medidas –la mayoría a mi juicio erróneas- se toman porque estamos al borde de la quiebra y queremos evitarla y quizás merezca la pena hacer una reflexión sobre si merece la pena luchar tanto contra ella viendo cómo les va a los griegos. Ahora mismo parece que España sólo tiene 2 alternativas:

• O permanece dentro de la €zona y cumple con las condiciones que nos ponen nuestros socios porque ellos son los únicos que nos prestan dinero (rescate) y prácticamente los únicos que compran nuestra deuda (antes BCE, luego nuestros bancos con créditos extraordinarios de BCE –LTROs- y en el futuro esperemos que el ESM) y asumimos un recorte fuerte que puede o no –dependiendo del contexto internacional- sacarnos de la crisis tras ¿un par, un lustro? de años pésimos mientras intentamos convencer –como de hecho el gobierno parece haber conseguido- que nos den más tiempo para cumplir con el déficit y mejores condiciones para los créditos para así ganar tiempo (que podría incluso conducir a un cambio global de la política dentro de la €zona que nos beneficiara más) y salgamos de esta por simple ciclo económico…
• O nos salimos del €, decimos a nuestros deudores exteriores que asuman el cobro en neopesetas en lugar de € como ya hicieron las otras veces que ha habido devaluaciones en España y aceptaron el nuevo valor, conseguimos gracias a eso una quita de deuda, y con el control de la política monetaria inyectamos liquidez para intentar generar crecimiento a pesar del riesgo de inflación. El problema de esta opción (en el fondo más de lo mismo) es que provocaría tanta desconfianza (interna y externa) que el riesgo de un colapso del país sería muy alto, sin inversores extranjeros y con una fuga de capitales acelerada. Yo entiendo que sea la opción que ni el PSOE ni el PP quieren asumir porque es un salto al vacío pero puede que la protesta ciudadana obligue a ello.

Yo creo que la mayoría de los lectores recordarán los últimos años, sean proPP o proPSOE no ha pasado el suficiente tiempo como para olvidar determinados hechos y actitudes. Yo recuerdo cuando a finales de siglo ambos partidos ponían la integración de España en la €zona como primer objetivo y cómo el gobierno de Aznar lo consiguió y gracias a ello y a la prosperidad derivada en gran parte de la burbuja inmobiliaria, obtuvo una mayoría absoluta, también recuerdo cómo ZP ganó con mucha suerte por factores no económicos –la guerra de Irak y el 11-M- pero siguió haciendo exactamente la misma política y además repitió victoria negando descaradamente una crisis que ya se había iniciado hacía meses. Finalmente, el PP volvió a vencer –y con mayoría absoluta- básicamente porque el PSOE gestionó tan mal esa crisis que había negado, que las ganas de cambio se impusieron en la sociedad española. En medio, frases para el recuerdo como Rato negando la burbuja inmobiliaria o ZP describiendo nuestro sistema financiero como el mejor del mundo.

En todos estos años ni el PP ni el PSOE criticaron jamás la estructura de la €zona que ahora quieren convertir en culpable de todos los males de España, ni hicieron nada para frenar la burbuja inmobiliaria, ni reformaron la labor supervisora del Ministerio de Economía y el Banco de España para que fuera más efectiva, ni redujeron la politización de las cajas de ahorros, ni plantearon un escenario fiscal alternativo para recaudar más en los mejores años preparándose para los peores, ni rebajaron el poder de los bancos, ni crearon las condiciones para una alternativa a nuestro modelo económico, ni se preocuparon de dotar de presupuesto a muchas leyes –como la de dependencia-, ni controlaron que el aumento de las transferencias a las comunidades autónomas llevara aparejado un mayor control en los ingresos para que los gastos no condujeran a una deuda excesiva y a un déficit crónico, ni reorganizaron la política de subvenciones, ni adelgazaron la estructura política del estado, ni sanearon ayuntamientos, ni racionalizaron el gasto –excesivamente concentrado en obras públicas a veces nada rentables- ni fueron buenos gestores municipales ni… Bueno, la lista es tan larga que me parece ridículo que unos y otros sigan echando la culpa de lo que pasa a la herencia recibida ya que esto es como lo del huevo y la gallina, es imposible saber quién fue primero pero sí que es obvio reconocer la inutilidad de ambos.

Si desde mayo de 2010 el PSOE pasó de defender el gasto a ser el paladín –teórico- de la austeridad sin inmutarse, el PP, también imperturbable, ha pasado de criticar las subidas de impuestos a ejecutarlas. Ambos tienen excusas que son básicamente las mismas: el PSOE dijo que era culpa de la crisis griega –algo que también hemos escuchado decir a algún ministro para explicar de forma ridícula nuestra alta prima de riesgo- como antes había afirmado que era de Bush y el PP achaca las tensiones al déficit tan alto que dejó el PSOE (en gran parte por culpa de las autonomías gobernadas por el PP) y a que Europa no ayuda. Todas esas explicaciones son falsas o al menos incompletas: España tiene unos defectos que van más allá de las crisis que ocurran en otros lugares y que han provocado que esta recesión mundial se esté convirtiendo en depresión en España –y ambos son responsables de ello- y fue Bankia y especialmente la forma como se afrontó el problema –que sí, es cierto que viene heredado por no haber hecho una fuerte reforma financiera en 2008 pero el problema de las cajas y la idea de juntarlas como solución es culpa de los 2 partidos– la que aceleró las tensiones. Si alguno de los dos hubiera sostenido –y aplicado- una política diferente en esta crisis que no estuviera basada en “primero salvar los bancos y luego preocuparnos por el paro” tendrían alguna excusa pero no la tienen.

En cuanto a los problemas de Europa, ¿Se han dado cuenta en 2012? Demuestra muy poca inteligencia y mucho cortoplacismo. Y decir que Europa no ayuda…hay opiniones para todos los gustos pero BCE ya nos salvó en verano pasado, luego con las dos LTROs (que sí, puede que sean un truco para que la banca española se quede con la deuda que no quieren los bancos extranjeros pero Rajoy en persona le pidió a Draghi que hubiera más) y ahora el resto de Europa con un crédito para sanear la banca. Tanto el PSOE en 2010 como ahora el PP dejan entrever que los recortes vienen obligados por Europa, es cierto a medias ya que es culpa nuestra que necesitemos que alguien nos compre nuestra deuda pública y como no trasmitimos la suficiente confianza (en gran parte por culpa de nuestras malas cifras y sí, por estar dentro de una €zona que jamás se debió construir así pero de la que pocos se quejaron cuando todo iba bien), pedimos dinero a nuestros socios y éstos por supuesto ponen condiciones. Yo no estoy de acuerdo con ellas pero cuando vas al único banco que aún te queda a solicitar un dinero que nadie más te presta tienes que aceptar lo que te digan… Y señores del gobierno, hay que ser sincero con el ciudadano y reconocer–no mentir diciendo que no hay condiciones y que no es un rescate- que por salvar a nuestro sistema financiero de nuevo los ciudadanos van a vivir peor.

Yo entiendo que haya afinidades por el PP y las haya por el PSOE al igual que veo que hay mucho anti-PSOE que vota PP para que no gane el otro y al revés porque tampoco hay alternativas fáciles con el actual sistema electoral y de listas cerradas pero es difícil no reconocer que la gestión de ambos a nivel estatal, autonómica, municipal… ha sido lamentable y es para mi, por encima de cualquier otra cosa, la principal responsable de que estemos tan mal.