Droblo

El 4 de enero de 2016 la portada de El País decía: “El proyecto de Mas sucumbe ante la necesidad de nuevas elecciones”. Otros medios hacían lo mismo, echaban la culpa a Mas que en septiembre de 2015 había ganado las autonómicas con bastante diferencia obteniendo 62 diputados uniendo a CiU y ERC en una misma marca: JxSI. Como la mayoría absoluta necesitaba de 68, hacía falta que lo apoyaran los representantes de la CUP que, contra todo pronóstico, votaron en asamblea en contra. Finalmente, poco antes de acabarse el plazo, Mas renunció a  ser el candidato, que pasó a ser Puigdemont (un desconocido en el resto de España y en casi toda Cataluña hasta entonces) y la CUP votó Sí. Lo curioso de aquello es que la mayoría de analistas y medios en España quisieron ver en esa lucha por conseguir formar gobierno de JxSI, y a pesar de su rotunda victoria electoral, como una prueba de lo mal que iba la política catalana y criticaron mucho a Mas por haber convocado elecciones algo que no está pasando ahora con la española ni con Sánchez.

Y es que muy poco tiempo después, España volvió a caer en lo mismo y la crisis fue a peor porque tras renunciar Rajoy a intentar ser presidente tras haber ganado las elecciones de diciembre de 2015 y tras un frustrado intento de Sánchez y Rivera, se tuvieron que repetir elecciones en Junio de 2016, algo que nunca antes había pasado y que tuvieron la menor participación (66,48%) de la historia de nuestra moderna democracia. Ni los medios afines al PP echaron la culpa a Rajoy ni a día de hoy los medios afines a Sánchez le echan la culpa a él. Nadie habla de “proyecto fracasado” demostrando una vez más la falta de objetividad tan presente y tan común. Tampoco acertaron mucho los que pronosticaron el resultado de esas segundas elecciones en 2016 sobre todo porque UP quedó por debajo de las expectativas y el PP por encima si bien lo cierto es que los bloques resultaron similares y tuvieron que suceder cosas extraordinarias (cambio temporal de líder en el PSOE incluido) para evitar tener que ir a unas terceras elecciones.

Ahora estamos en una situación similar, en la que TODOS son culpables de la falta de una cultura de pactos que sí practican a nivel local pero que les cuesta mucho a la hora de formar gobierno nacional. Solo 10 de los 28 gobiernos de la UE son monocolor, no sé a qué esperamos para igualarnos en eso con la UE, ¿cómo es posible que nunca haya habido en España gobiernos con ministros de otro partido diferente al del presidente?. Incluso estamos peor que en otras ocasiones porque ya se habla de repetir también convocatorias electorales en algunas autonomías. En España unas segundas elecciones supondrían un resultado similar pues aunque el consenso diga que PSOE y PP saldrán fortalecidos, los bloques seguirán sin variaciones sustanciales. Yo no lo sé, lo que sí tengo claro es que, como ya pasó en la anterior repetición, la abstención subirá y no hay que olvidar que, incluso en la mayoría absoluta del PP de 2011, esa fue la opción mayoritaria por los españoles. Veamos los resultados de este año:

Un aumento de la abstención puede cambiar mucho las previsiones como ya hemos comentado que pasó en 2016. Sin embargo, estoy de acuerdo en que el bloqueo político continuará ganen unos o pierdan otros ciertos diputados. De hecho, como se puede ver aquí, nuestra situación política no es diferente a la de hace 42 años sólo que entonces, como los Pactos de la Moncloa y la propia Constitución demuestran, parece que nuestros políticos sí que buscaban el consenso con mucho más ahínco que ahora:

Resultados Elecciones Generales 1977 / 2019

UCD 34,4% / PP + Cs 32,6%
PSOE 29,3% / 28,7%
PCE + PSP + otros marxistas 15,4% / Unidas Podemos 14,3%
AP + Alianza Nacional 8,6% / Vox 10,3%
Nacionalistas catalanes 4,6% / 5,8%
Nacionalistas vascos 2% / 2,5%

Que 42 años no es nada…

— Ignacio Molina (@_ignaciomolina) May 2, 2019

Lo importante es que la economía no se está viendo afectada por este tema. Con la prórroga de los PGE elaborados por PP y Cs y la alegría de un crudo barato y unos tipos de endeudamiento cada vez más bajos que enmascaran el aumento del déficit y la evidente desaceleración, poco importa lo que tarde Sánchez en formar gobierno, incluso tranquiliza su poca disposición a meter a Iglesias en el ejecutivo. Tampoco la bolsa española –dominada por inversores extranjeros- está nerviosa por la política, quizás porque también nos beneficie -en la comparación- la situación italiana. Sí lo está, como el resto de índices europeos, a la que Wall Street flaquea un poco (esto es, que durante algunas sesiones no marque nuevos máximos históricos) porque no parece haber mucha alegría entre los inversores por nuestro continente, incluso los selectivos que más se han acercado a máximos plurianuales se han visto afectados por la mala sesión norteamericana del miércoles y han corregido asustados. Lo raro era la baja volatilidad que había pero en verano y con presentaciones de resultados (no demasiado boyantes) empresariales, es normal que haya vuelto el movimiento. Demasiada complacencia en los EUA y demasiado miedo aquí son mala combinación para estar tranquilos: son semanas para estar fuera del mercado o al menos para no seguirlo de cerca.

Links.-

• Situación España. Tercer trimestre 2019 – BBVA Research
• Paraísos fiscales en la UE: un terreno de juego desequilibrado
• Por qué los inversores deberían mirar más allá del PIB africano | by Paulo Gomes
• Cómo regular Internet | by Karen Kornbluh & Ellen P. Goodman
• Lo que Estados Unidos necesita comprender en relación con el capitalismo | by Clair Brown &
• ¿Se transformará en Cáncer la Libra de Facebook? | by Andrés Velasco, Roberto
• El arte de la adopción de una actitud expectante | by Keyu Jin
• Situación La Rioja 2019 – BBVA Research

En los más de 10 años que llevo escribiendo aquí muchos temas se han repetido tanto por su interés como porque hay muchos enfoques para tratar un mismo asunto. Sin embargo, cuando he publicado alguna entrevista, ya no se ha vuelto a hablar de ella y considero que es una pena que algunas “perlas” que algunos entrevistados nos dejaron no sean recordadas.

En 2013 entrevisté a un amigo al que conocí trabajando en los mercados, Salvador Olivé, que nos dio su visión de la reconversión profesional, exitosa. de un bancario hacia el sector turístico. Su visión entonces del sector turístico no era muy optimista porque aún faltaba un tiempo para que empezaran a sucederse récords de visitas de extranjeros y aumentara el gasto medio por turista pero ya veía una de las claves a trabajar:

“Si ayudamos a abrir a los hoteles todo el año y se buscan clientes, toda la industria auxiliar también podrá trabajar todo el año”.

De hecho, ahora es –desde hace unos años ya- director de un cámping y mantiene una alta ocupación incluso en temporada baja. Me quedo con esta reflexión:

“Hay que vencer el desánimo. Asociaciones y pymes están deprimidas, y es que la situación es más que complicada. Nos hemos encontrado con empresarios “deprimidos”. Y haciendo un símil, cuando una persona cae en una depresión, una vez desaparecen las causas que provocaron la misma, no suele desaparecer la enfermedad, que requiere todavía de meses de tratamiento y rehabilitación. Por lo tanto puede suceder lo mismo en muchas empresas, que llegado el momento de la recuperación económica no estén en disposición de aprovechar el momento”

A finales de 2013 vi a un español -hablando un perfecto inglés- siendo entrevistado por la CNN y me extrañó que no fuera más famoso en España (entonces trabajaba en un hedge fund especializado en materias primas en Reino Unido), así que contacté con él y le solicité una entrevista y aceptó. Hoy es conocido sobre todo por su entrada en política (fue elegido diputado al Congreso aunque renunció a recoger el acta), es Daniel Lacalle.

En la entrevista nos explicó cómo funcionan los hedge funds y explicaba su mala fama así:

“La postura más ridícula es la que se repite una y otra vez, que los mercados atacan, que “la seño me tiene manía”. Nada más lejos de la verdad. Y parte de una percepción histórica de que “a largo plazo todo sube” así que, cuando baja, se le echa la culpa a un ente difuso, el mercado, o los hedge funds… Los mercados buscan invertir donde se dan condiciones mínimas de rentabilidad y seguridad regulatoria, institucional y jurídica. El mercado está encantado de invertir en un país si el riesgo comparado con la rentabilidad es adecuado.”

También le pregunté por el petróleo y aunque no se mojó con la evolución del precio, sí defendió que no había que tenerlo miedo al fin de la producción:

“La realidad es que desde que se “instauró” la fecha del Peak oil, en 2005, los inventarios de la OCDE se han mantenido en máximos y la producción nunca ha sido menor que la demanda. La producción sigue a la demanda. Si esta cae, se reduce la primera. Lo único que ésta industria ha aprendido de verdad es a manejar el suministro y modular los excesos de oferta”

Se mostró muy crítico con las políticas de BCE (aún las critica) y decía esto sobre la Eurozona:

“El futuro de la Eurozona es el mismo que tenían los Beatles en 1967, con tres personas queriendo liderar en direcciones diferentes. O se ponen de acuerdo, o se separan. Y, al igual que los Beatles, la suma de las partes es menor al valor del conjunto, o sea que mucho cuidado con las voces que exigen “separar”. Imprimir moneda, rescatar países y bancos y emitir bonos sin unidad fiscal y legislativa es suicida, y es una transferencia masiva de renta de la economía real a la financiera”

Y acertó al afirmar esto hace 6 años: “Los tipos de interés no pueden subir. Es imposible, a medio plazo. El proceso de reducción de endeudamiento no puede acompañarse de una subida de tipos, y será un proceso largo.”.

Seguro que la mayoría de lectores de esta web están contentos de su acierto, La próxima semana, más.

Si el viernes pasado tratamos de vislumbrar qué pueden hacer los mercados este semestre, hoy toca hablar de la economía. Lo cierto es que hay un consenso muy grande en que todo lo malo que se decía que pasaría este año a finales de 2018, se ha retrasado pero que está a punto de pasar. Y sin embargo, lo cierto es que los datos sólo marcan cierta tendencia a crecer menos en Europa y China pero los emergentes van mejor de lo esperado y sobre todo va mejorando previsiones la principal economía del mundo que es la norteamericana. Además, de la que más nos preocupa, España, podemos arriesgarnos a predecir que seguro que acabará creciendo más de un 2% este año lo que no es mal número.

Lo que no podemos hacer es caer en la complacencia, menos aún en un contexto de desaceleración del crecimiento y la creación de empleo. Hay demasiados problemas que no se están afrontando gracias a factores temporales. Por ejemplo, el mayor riesgo financiero que tiene España es la quiebra técnica de la Seguridad Social pero pudiendo emitir deuda a 5 años y encima cobrar intereses por ello, ¿para qué resolverlo? Se pide dinero prestado y a seguir con el… agujero. Lo que pasa es que podemos suponer sin apenas riesgo que en los próximos meses seguirán los tipos de interés muy bajos, que BCE seguirá comprando deuda, que el precio del petróleo, aunque fluctúe (y esta semana ha subido bastante), no se va a disparar a precios imposibles de asumir, que las materias primas seguirán estando baratas y por tanto la cesta de la compra media seguirá sin encarecerse demasiado, que los líos políticos de nuestra mediocre clase política apenas influyen en el corto plazo de la economía, que el turismo seguirá de buena salud, que se creará empleo aunque bajemos el ritmo… en resumen, que España no le debe tener miedo a los próximos meses. Lo peor, que es el contexto internacional, ya ha impactado en nuestras exportaciones y apenas ha variado las previsiones del PIB

Es cierto que está el Bréxit, que si a la Eurozona le va mal, como es donde más exportamos, nos afectará más, que la geopolítica no suele traer buenas nuevas, que la guerra comercial global sigue ahí y la de Trump contra la UE dará que hablar, que en España la situación política no está estable, que saldrá el juicio del Procés y se supone se enrarecerá más el ambiente político etc. pero bueno, todos los años hay riesgos. De hecho, para mi el mayor está en que la excesiva confianza que hay en los bancos centrales desaparezca y haga estallar algunas burbujas de activos pero no creo que eso vaya a pasar a corto plazo ya que a la mayoría, y especialmente a los que tienen más poder en el mundo –tanto financiero como político- no les interesa que eso pase. También hay crisis de sectores concretos como el del automóvil –que tanto estamos notando en la producción manufacturera española- con una caída de ventas importante ante la situación de inestabilidad que supone no saber qué tipo de energía será la predominante en pocos años y que se suma al cambio tecnológico general cuyo balance desconocemos aunque sí sabemos que será traumático para algunos y beneficioso para otros pero difícilmente nos dejará indiferentes. Y de nuevo, tampoco parece un factor muy determinante en el corto plazo.

Luego están los factores psicológicos, en verano el optimismo suele dispararse pero si llega el otoño y los datos empiezan a ser notoriamente peores y se suma una crisis política, puede que los problemas lleguen en forma de promesa auto-cumplida porque nos pilla en una situación financiera tocada por los gastos vacacionales y un ambiente generalizado anunciando una crisis económica global en 2020 que puede frenar tanto inversiones como consumo… provocando con ello que llegue. Un ejemplo puede ser la creación de autónomos que ha sido la peor en el primer semestre en España en años: ¿Es debida al brusco aumento del SMI o al miedo a los costes de ese brusco aumento? No se puede saber.

En cuanto a los mercados en el corto plazo, acabó la semana pasada hablándose de “resaca tras el 4 de julio” porque un buen dato de empleo USA el viernes enfrió el ambiente de bajadas agresivas de tipos de la FED (de momento no hemos vuelto a ver tras aquello nuevos mínimos del Euribor) y la reestructuración del Deutsche Bank anunciada durante el fin de semana no fue bien recibida (a pesar de las alzas iniciales el lunes) por los inversores eurozoneros y ambos factores (más otros como las malas noticias de Basf o Bayern) se unieron para hacer predominantes las cesiones (sobre todo en bolsa alemana)… hasta que, una vez más, llegó el discurso de Powell de la FED –el miércoles- asegurando que actuará si es necesario lo que llevó a un nuevo máximo histórico en Wall Street, una vez más muy por delante de los índices europeos. Por otra parte, el Ibex tiene su particular calvario por las cesiones de las empresas que más estaban tirando de él: las eléctricas, afectadas por el recorte a sus redes, si bien la noticia de la petición de un segundo referéndum del bréxit hecha por el líder laborista Corbyn, ha ayudado a que los bancos no se comporten del todo mal.

Links.-

• Las empresas que más facturaron en cada provincia española en el último año
• Cómo, y cómo no, recuperar la confianza en los medios | by Alexandra Borchardt
• Poder e interdependencia en la era Trump | by Joseph S. Nye, Jr.
• Misterios de la política monetaria | by Robert J. Barro
• Alabanzas al descenso demográfico | by Adair Turner
• Hacia una alianza Euro-Pacífico | by Zaki Laïdi, Shumpei Takemori a
• ¿Cuán honestos somos? | by Peter Singer
• Informe mensual de Julio de Caixabank Research: “Tecnología y progreso”

En los más de 10 años que llevo escribiendo aquí muchos temas se han repetido tanto por su interés como porque hay muchos enfoques para tratar un mismo asunto. Sin embargo, cuando he publicado alguna entrevista, ya no se ha vuelto a hablar de ella y considero que es una pena que algunas “perlas” que algunos entrevistados nos dejaron no sean recordadas.

Siguiendo en 2012, recuerdo de ese año la entrevista a Luís Benguerel, uno de los brókers de bolsa más conocidos en Cataluña –hoy consejero en Anattea Gestión– tanto por su experiencia y profesionalidad como porque solía ser entrevistado por Bloomberg con mucha asiduidad para comentar del mercado español. Su teoría entonces es que la crisis eurozonera intentaba tapar la mala situación financiera dentro de los EUA y aunque el tiempo parece que no le ha dado la razón, quién sabe si la tendría y la jugada les salió bien… Además, cuando más desconfiábamos los demás del futuro de la Eurozona él no lo hacía:

“Si me lo hubieras preguntado hace 4 años te hubiese dicho que yo veía al euro roto pero a día de hoy no.“

Y vaticinó esto:

“dentro de un tiempo no te extrañe que se vuelva hablar de una nueva divisa mundial que sea una cesta para sustituir al $ como divisa de referencia, por ello no interesa la rotura del €”

… y al poco tiempo empezó a popularizarse el bitcoin.

Respecto a la bolsa, afirmó esto apenas dos meses antes de empezar una tendencia alcista de muchos años tras verse los mínimos en Europa en verano de 2012:

“Antes se decía que la bolsa se adelantaba a la economía y se afirmaba que la  bolsa marcaba la economía (porque bolsas alcistas son directivos más contentos que generan más empleos) y ahora con lo que vemos en el mercado me recuerda lo que me decía quien me enseño de fundamentales: “la bolsa es una gran dama, si la maltratas tarde o temprano lo pagaras caro, si la cuidas ella te respetará” pues pienso que a día de hoy aquí ya no la respetamos nadie y algún día lo pagaremos caro aunque no sé cuándo porque los primeros en estar contentos en ver bolsas arribas son la FED y el BCE. Piensa que no sólo directivos sino también grandes fondos de pensiones en el mundo están mucho más invertido en bolsas de lo que nos pensamos, así que por el momento todos felices con la gran dama aunque la estemos maltratando. En resumen: largo en renta variable.”

Eso sí, desconfiando –acertadamente además- de la banca:

“La banca hace tiempo que no se fía entre ella y eso lo único que demuestra es que ellos mejor que nadie saben cómo están sus números reales (no los oficiales)”

En cuanto a la economía real, le pregunté: ¿qué crees que podría hacer el gobierno para ayudarlas y animar a los emprendedores?:
“Bajar los impuestos de las empresas -que aún ganan dinero- al 12,5%. Todas las multinacionales que operan en este país tienen la central en Irlanda para pagar menos impuestos sobre beneficios, y aquí les llaman sucursales y así se ahorran mucho dinero pero ahora hasta las pequeñas y medianas empresas están marchándose del país y dejando aquí sucursales. Al final están dentro de Europa y Europa lo permite; es decir, que a menudo compramos algo de una empresa de aquí pero ella paga sus impuestos en Irlanda sin que lo sepamos. Y si alguna cosa se tiene que mirar son la fundaciones de grandes multinacionales, grandes fortunas que las usan como la mejor forma de pagar menos impuestos. Mientras no lo solucionemos seguiremos pagando cada día más impuestos ya que Europa lo permite, es un tema de regulación europea de cara a multinacionales.”

En 2013 entrevisté a Antonio Tavera, un amigo y antiguo cliente que trabajó muchos años en la tesorería de Cajasur, a ver si nos podía contar algo. desde dentr.o del desastre financiero que se vivió en algunas cajas de ahorros. En concreto la suya –que era la provincial- fue muy bien hasta que en 1995 fue fusionada (en realidad absorbida) por la que dominaba la iglesia y así nació Cajasur. No obstante, los problemas internos (en gran parte derivados de la figura del mandamás, el cura Castillejo), la salud de la caja iba viento en popa hasta la burbuja inmobiliaria. Aquí su respuesta cuando le pregunto: ¿Cuál crees que fue el motivo por el que CajaSur se hundió?

“En 2004 me nombraron Jefe de Financiación Mayorista, para conseguir financiación y poder ayudar al crecimiento que proyectaban en la Entidad. En ese puesto cuestioné la incongruencia de financiarse a corto plazo para dar préstamos a largo. Saltarse esa regla –para mí básica- ha demostrado ser un suicidio. Por otro lado, se sabía que el 50% del riesgo estaba concentrado en el 1% de clientes. Y todo ello era conocido ¿cómo no? por el Banco de España.”

De su entrevista me quedo con esta frase cuando le pregunto por el futuro: “Habiendo observado y padecido el modus operandi de los clérigos en Cajasur, me instalé en el agnosticismo, que lleva aparejado no creer tampoco en profetas…porque están muy desacreditados. Ello me impide –por coherencia- hacer de profeta económico”.

Y, no obstante, acertó cuando dijo “creo que más pronto que tarde saldremos de este bache que está durando más de lo pronosticado” porque de hecho 2013 fue el peor momento de la economía española (al menos desde el punto de vista macro) y desde entonces el PIB no ha dejado de crecer y el paro de bajar. Menos mal.

Hace seis meses yo al menos tenía claro el más probable escenario para las bolsas: rebote tras las fuertes caídas del último trimestre de 2018 que si se cumplía debía traducirse en largos que se deshicieran en mayo o incluso antes si había elecciones. Por suerte fue lo que pasó aunque nadie esperaba que un mal mayo en las bolsas cambiara tanto la política de los bancos centrales ni las consecuencias que esto ha tenido en la renta fija (y el Euribor). No tiene mucho sentido que los tipos de interés de la deuda estén mucho más abajo que en los peores años de la crisis cuando ahora mismo, por más que se vislumbren muchas sombras para el futuro, estamos en expansión económica. Pero el mercado es soberano…

Este segundo semestre se antoja más complicado de predecir porque hay argumentos razonables tanto para pensar en más subidas bursátiles como para descartarlas. En el lado de las alzas está la clara tendencia alcista de Walll Street que esta semana volvió a marcar nuevos máximos históricos a pesar del pesimismo económico global (demostrando una vez más que de indicador adelantado tiene poco) y, una vez más, el claro apoyo que los bancos centrales dan a las bolsas en cuanto éstas flaquean. También está Trump, que parece decidido a luchar por la re-elección y no para de presumir de las alzas bursátiles bajo su mandato, demostrando que también hará lo que pueda para mantenerlas (basta ver lo que ha hecho tan sólo el último fin de semana: Huawei, aranceles con China y Corea del Norte pasaron de aspectos negativos a positivos). También está la estadística (que de nuevo funcionó esta semana con la “magia” del primer día de mes este lunes), el mal último trimestre del año pasado fue una anomalía estadística que es muy raro se produzca dos años seguidos pero claro, de aquí a dentro de tres meses puede pasar de todo.

En el lado de las bajas yo situaría en primer lugar la alta posibilidad de un Bréxit duro (si hacemos caso al más que probable nuevo primer ministro inglés) porque su impacto en una economía eurozonera tan renqueante (de hecho, los datos adelantados marcan una desaceleración más profunda en la segunda mitad del año) podría ser muy grave. También está –aquí también- Trump dada su impredecibilidad, nunca se sabe si con él tocará la de cal o la de arena (aunque yo confió en que un viejo empresario de derechas no haga nada duradero contra Wall Street), la salida de Draghi en Octubre que, aunque por el nombre de su sucesora ya podemos imaginar que no significará un cambio en la política de BCE, supone poner a una burócrata muy significada políticamente, sin experiencia en banca comercial y que ni siquiera es economista, al frente del cargo más importante para nuestra economía y, muy relacionado con esto, en lo negativo está la excesiva confianza que tienen los inversores en la labor “milagrosa” de los bancos centrales que lleva a que algunos ignoren riesgos evidentes como el precio de algunos activos (por ejemplo la baja rentabilidad de los bonos “basura”).

Por otra parte, no todos los mercados son iguales. Por un lado está Wall Street que, por más que parezca que está subiendo sin parar en realidad desde los nivele alcanzados al comienzo de 2018 no ha avanzado demasiado y tiene alguna divergencia preocupante como que las pequeñas compañías están un 10% por debajo del índice general por lo que son pocas compañías –eso sí, las más grandes- las que están optimistas (lo que aún puede ser un reflejo de la bajada de tasas de Trump que tanto ha mejorado sus beneficios después de impuestos).

Y por otro está la bolsa eurozonera (el Eurostoxx), que en el mismo periodo se ha quedado atrás respecto a Wall Street

Y el Ibex, que se ha quedado muy muy retrasado y que podría tener mucho más recorrido al alza a poco que mejore algo la cotización de los bancos:

Para el sector financiero europeo (y por tanto para el Ibex) pueden ser claves los resultados del segundo trimestre que se conocerán pronto, ahí se verá si la caída de márgenes por los bajos tipos de interés impacta tanto en los resultados como dicen, teniendo en cuenta que también habrán obtenido muchos beneficios por la revalorización de su amplia cartera de bonos. Como ya comenté hace un par de viernes, creo es un sector que podría dar alegrías en el segundo semestre porque todo lo negativo ya está descontado y hay demasiada sobreventa (ya corregida en algún caso como el de Deutsche Bank). En resumen, hay motivos para todo pero lo más razonable en mi opinión es estar fuera durante el verano (la tendencia es alcista pero seguro habrá sustos bajistas porque los datos económicos no son buenos y las revalorizaciones acumuladas impulsarán a deshacer posiciones a la que salga una noticia preocupante en un mercado con bajo volumen) y probar largos (y nuestra bolsa no parece mala opción) en las caídas o directamente ya en septiembre cara a un típico final de año alcista. El próximo viernes veremos qué podemos esperar del segundo semestre en lo económico.

Links.

• Pesimismo y profecías auto-cumplidas
• Por qué la desesperación le está ganando a la esperanza | by Nicholas Agar
• Adiós, mundo plano | by Jean Pisani-Ferry
• Malas noticias para los más pobres del mundo | by Ceyla Pazarbasioglu
• ¿Un futuro sin guerras monetarias? | by Harold James
• La criptomoneda de Facebook se merece el “no me gusta” | by Joseph E. Stiglitz
• Comparando salarios en diferentes países
• La contaminación no es sólo industrial

En los más de 10 años que llevo escribiendo aquí muchos temas se han repetido tanto por su interés como porque hay muchos enfoques para tratar un mismo asunto. Sin embargo, cuando he publicado alguna entrevista, ya no se ha vuelto a hablar de ella y considero que es una pena que algunas “perlas” que algunos entrevistados nos dejaron no sean recordadas.

En 2012 recurrí a un expatriado para conocer de un país poco conocido por el gran público a pesar de su importancia: Rusia. Él es Amadeo Gellida, que fue allí con una beca ICEX y acabó –entonces, ahora creo que ha vuelto a su Valencia natal- en un buen puesto, creando su propia Pyme y casado con una rusa. Curioso fue cómo vivió él la Gran Recesión en Rusia:

“Fue absolutamente efímera y está totalmente superada. La crisis tardó mucho en llegar. En 2008 yo trabajaba para Porcelanosa buscando grandes proyectos en los que introducirnos, por lo que estaba en contacto con arquitectos y promotores constantemente. Hasta octubre de 2008 todo seguía como si en el mundo exterior no pasase nada. Los clientes decían que Rusia estaba al margen de esa crisis y que no nos iba a afectar. En octubre estuve una semana de vacaciones en España y cuando volví todo se había detenido de repente. El mercado estuvo un año en coma. Durante ese periodo hubo muchos recortes de personal y reducciones salariales importantes, de hasta el 50% del salario. Transcurrido ese año todo se empezó a acelerar otra vez, algo más lento que antes de la crisis, pero en trayectoria claramente ascendente. Año y medio después ya nadie hablaba de la crisis.”

Curiosa la escasa preocupación allí por el paro:

“Respecto al paro, aquí no saben lo que es. Durante la época soviética era ilegal estar parado y eso ha dejado una secuela de miles de puestos de trabajo inútiles y muy mal retribuidos. Es fácil ver en el metro de Moscú controladoras de escaleras mecánicas, mujeres sentadas en unas cabinas que hay en la parte de abajo de las escaleras simplemente revisando que la escalera funciona y apagando o encendiendo escaleras. También hay muchísima gente trabajando en seguridad privada que tampoco hacen nada más que acto de presencia. Por estos trabajos se obtienen retribuciones mínimas por lo que mucha gente está pluriempleada.”

Cuando le pregunto por la nostalgia del Antiguo Régimen su respuesta resulta muy actual:

“Mucha gente mayor habla maravillas de los viejos tiempos, pero como las cosas en los últimos tiempos siempre han ido a mejor se oye poco descontento”

Y me llamó la atención esta reflexión casi filosófica:

“aquí se vive con la sensación de que vamos a ir constantemente a mejor, mientras que España actualmente está en un pozo y no está claro cuándo ni en qué medida esto puede empezar a cambiar. En términos de calidad de vida sin duda se vive mejor en España, pero el problema es que en España le damos demasiada importancia a la calidad de vida y quizá por eso estamos donde estamos”

Ese año volví a repetir con José Luís Cárpatos y empezó recordándonos algo que ha sido muy habitual los últimos años aunque ya parece que se ha normalizado:

“Los bancos han destrozado el mercado. La competencia que hacen con sus propios pisos impide que cualquier particular pueda vender su casa”.

Sus crítica al BCE al respecto de Grecia fueron muy oportunas ya que poco más de un mes después Draghi empezaría a solucionar el problema de la crisis de confianza de los inversores en la deuda soberana no sólo griega, también española e italiana, con su programa de compra de deuda y todas sus inyecciones de liquidez:

“Trichet cometió errores muy graves, nunca supo controlar la situación, y desde luego el BCE siempre ha estado al servicio de Alemania. La crisis de Grecia, siempre fue inevitable. El gran error fue forzar su entrada. Pero en esencia el error fundamental fue obligarle a unas medidas de ajuste terribles, que dejó a la gente sin ninguna esperanza lo que ha conllevado una explosión social. La UE ha tenido muchas oportunidades de solucionar el tema griego, pero todas se han ido perdiendo una a una en las numerosas y estúpidas cumbres que han mantenido”

La UE sigue sin resolver los problemas, y BCE lleva desde entonces siendo el principal actor económico del continente y quizás gracias a éste no se ha cumplido algo en lo que entonces él y yo estábamos de acuerdo:

“Estoy totalmente convencido de que van a destruir el proyecto (la Eurozona) a medio-largo plazo. Veo posturas demasiado enfrentadas, veo que cada uno va a la suya”.

Cárpatos también se sorprendía –entonces todos- del bajo tipo de interés al que emitía su deuda Alemania cuando en unos años muchos otros emisores lo estarían haciendo incluso en negativo. A pesar de que esta entrevista se hizo casi en el peor momento de la crisis –mayo de 2012- no veía seguir a España el mismo camino que a Grecia.

Y acertó. Menos mal.