Me gustaría repasar algunas ideas que he expresado sobre la situación de la bolsa las últimas semanas. En cuanto a la tendencia:
- En febrero/marzo se iba a hacer un suelo en las materias primas.
- El primer trimestre bursátil sería malo pero era una oportunidad de compra para el resto del año
- No tenía mucho sentido tanta bajada sin asomo de recesión a la vista
En cuanto al comportamiento del inversor:
- Hay que ejecutar stops, ponerse un límite de pérdidas en lugar de doblarse en el mismo valor una y otra vez en plena caída. Se vende y se espera.
- Hay que disponer de liquidez para comprar cuando todos venden y aprovechar los momentos de pánico.
- Una vez comprados, hay que mantener la posición colocando también un stop de beneficios para que no nos vuelva a sorprender otra vuelta de mercado.
¿La realidad? Por lo que me comentan ha sido tal que así:
- La mayoría está comprada en bolsa porque siempre está comprada en bolsa, no entiende el término “estar en liquidez y esperar un momento óptimo”
- La gente se cree lo que lee en la prensa como si los periodistas supieran algo más que los demás y cuanto más peregrina sea una idea, más creíble le parece. La prueba es que un amigo mío me llamó desesperado que quería venderlo todo hace poco más de un mes porque “el Deutsche Bank va a quebrar y va a ser un nuevo Lehman Brothers”. Y menos mal que le convencí con el argumento de que eso era tan probable como que quebrara Volkswagen hace unos meses.
- En lugar de bajar las bolsas por temas económicos, lo que ha pasado es que la caída de las bolsas ha aumentado el pesimismo en las previsiones económicas.
En cuanto a la actitud mayoritaria del pequeño inversor:
- Ha estado comprando y comprando en la caída generalmente en el mismo valor para ver bajar la media del precio –algo que psicológicamente reconforta mucho aunque no sea racionalmente aconsejable- hasta que no ha tenido más liquidez.
- Por desgracia algunos han vendido en los mínimos dejándose llevar por el ambiente apocalíptico generado en los medios.
- El que no ha vendido pero pensaba hacerlo en cuanto esto recuperara ya se ha olvidado. De hecho, el amigo que iba a vender su fondo cuando el Ibex estaba en 8200 y bajando ahora está convencido que llegará a 10 mil “que lo ha leído por ahí”…
El caso es que el Ibex, por hablar de nuestro índice más próximo ha hecho esto los últimos tres meses:
La pregunta es qué pasará ahora. Dejando claro que el Ibex es el índice eurozonero que menos me gusta aunque sólo sea por el lío político (o habrá un gobierno de coalición que dudo mucho que no se pelee entre sí o nuevas elecciones que probablemente no solucionen nada), mi visión de la bolsa es la misma que dije hace dos viernes “pienso que marzo debería ser un mes ideal –de hecho ya está pasando- para invertir en bolsa buscando un par de factores positivos de corto plazo que creo se avecinan: por un lado el cierre del trimestre que pienso se intentará maquillar y por otro la estadística que dice que abril es, en media, el mes más alcista del año” y añadí “Si ambos supuestos se cumplen y la bolsa sube, basta con aplicar un stop de ganancias mínimas para seguir manteniendo la posición más meses por si siguiera la tendencia alcista, elevando el stop según subiera más o ejecutándolo si se diera la vuelta. La cuestión es siempre proteger el capital.”
Quien esté comprado en bolsa creo que debe fijarse en los 2000 del S&P500 (el índice más importante y más fiable del mercado), mientras los mantenga y no los pierda (dejar margen hasta 1960 en cierre) puede estar más o menos tranquilo (algo que ya sé es casi imposible en un mundo en el que cualquier mañana nos encontramos con un misil de Corea del Norte explotando en Japón por ejemplo). Y sigo pensando que por estadística lo ideal es vender a finales de abril y estar el verano en liquidez aunque hay que recordar que este es un año con pautas especiales por las elecciones norteamericanas y el comportamiento es diferente por lo que me temo que, como siempre, no hay certezas absolutas:
Si intentamos racionalizar el movimiento de los mercados estas semanas, nos encontramos con dos factores fundamentales que han apoyado el gran rebote: la subida del precio del crudo y la acción del BCE que ayuda muchísimo a la deprimida banca eurozonera. La economía, una vez más, no ha tenido nada que ver. De hecho, si miramos las previsiones de BCE de crecimiento e inflación, las empeoró bastante de diciembre a marzo por lo que teóricamente ese debería ser un factor bajista en lugar de alcista y curiosamente China va de mal en peor pero de repente ya no asusta tanto…
Por último espero que este gran susto de comienzo de 2016 haya servido de lección: nadie sabe si el precio de un activo va a subir o bajar, es una apuesta arriesgada siempre, por eso gestionar la posición para proteger el capital debe ser fundamental. Nunca más hay que dejar que nuestros ahorros pierdan una quinta o una cuarta parte de su valor sin hacer nada, no merece la pena. Más cuando ahora mismo sin mover el dinero no perdemos nada porque no hay inflación. A pesar de las subidas bursátiles de este mes, no me gusta el movimiento del €, que cada vez se aleja más de la paridad con el $ lo que es buena noticia para las multinacionales de Wall Street pero mala para la economía eurozonera.
Links.
- Los retos del mercado de trabajo en España – BBVA Research
- cosas ‘absurdas’ que nos influyen a la hora de invertir
- Un sistema fiscal teóricamente perfecto
- El miedo como factor en los mercados mundiales by Kenneth Rogoff
- ¿Es el fin de la globalización? by Daniel Gros
- Comercio en tiempos de proteccionismo by Ranil Wickremesinghe
- China y su futuro como país de altos ingresos by Erik Berglöf
- Situación Galicia. Primer semestre 2016 – BBVA Research