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Uno de los indicadores más utilizados para definir las expectativas o el sentimiento del mercado es la Ratio Put/Call ya que nos muestra el grado de sentimiento alcista o bajista del mercado. Este indicador lo podemos en la página web de Chicago Board Opcions Exchange (CBOE) y es actualizado cada media hora publicando el volumen negociado de opciones Put, el volumen de opciones call y realizando el cociente para obtener la Ratio Put/Call
Imagínemos que nosotros tenemos expectativas alcistas sobre el mercado, entonces compraríamos opciones call para beneficiarnos de una subida por lo que el volumen de negociación de call aumentaría y la Ratio Put/Call descendería. Por el contrario, imaginemos que tenemos una expectativa bajista sobre el mercado, entonces adquiriríamos opciones put para beneficiarnos de una bajada por lo que el volumen de negociación de put aumentaría por lo que la Ratio Put/Call aumentaría.
En la práctica el mayor provecho que se le puede sacar a esta Ratio es basándose en la Teoria de la Opinión Contraria cuando la Ratio Put/Call alcanza valores extremos porque supongamos que todo el mundo es alcista y ya hemos cargado nuestras carteras con opciones call… ¿Cómo subirá más el mercado si todos ya somos alcistas? Entonces es muy probable que el mercado se mueva en dirección opuesta con sucesivas caídas. También podría suceder que todo el mundo fuera bajista y hubiéramos cargado nuestras carteras de opciones put… ¿Cómo bajará más el mercado si todo el mundo ya es bajista? Entonces es muy probable que el mercado se mueva en dirección opuesta con sucesivas subidas.
Mientras que la masa vaya ganando sentimiento alcista, la Ratio Put/Call caerá hasta que la masa alcance una euforia desbordante en un techo de mercado. Por el lado opuesto, la Ratio Put/Call subirá hasta que la masa alcance un pánico extremos concluyendo en un suelo de mercado.
Para tener una referencia de los valores extremos en los que se mueve la ratio… un valor de 0,50 supondría que por cada put negociada, se han negociado dos call, de este modo el sentimiento de la masa sería muy alcista y nos indicaría un techo de mercado que podríamos aprovechar para desarrollar estrategias cortas aunque por lo general la zona 0,60 funciona muy bien para determinar techos. En cambio,si la Ratio se mueve por los niveles de 1,13 supondría que la masa es muy bajista dado que por cada opción call hay 1,13 opciones put y nos indicaría un suelo de mercado que podríamos utilizar para desarrollar estrategias largas. Estos niveles son a modo de referencia ya que cuando el indicador se acerque a estos niveles interpretaremos que el sentimiento extremo está embaucando al mercado.
