Por Mark Gongloff
Los economistas están recortando sus previsiones de los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos a 10 años, lo que constituye un reconocimiento de que la reciente caída de las tasas de largo plazo podría ser algo más que un fenómeno pasajero.
El descenso de los rendimientos de los bonos del Tesoro, que el martes llegó a 3,296% en la nota a 10 años, tomó a los economistas e inversionistas por sorpresa. Si bien los economistas están revisando sus predicciones, muchos inversionistas continúan haciendo gigantescas apuestas a un alza de los retornos.
La caída ha tomado a muchos por sorpresa ya que ha sido liderada por los inversionistas en busca de un refugio ante la creciente crisis de deuda europea, una estampida difícil de predecir hace unos meses. A medida que se agolpaban los inversionistas, los precios subieron y los rendimientos, que se mueven en dirección opuesta, declinaron.
Los retornos de los papeles del Tesoro se están negociando cerca de sus mínimos de los últimos 12 meses. Esto ha puesto en duda la opinión imperante a principios de año de que los bonos del Tesoro serían menos atractivos tras la recuperación de las ganancias corporativas, el repunte de la economía estadounidense y una avalancha de emisiones de deuda gubernamental. Hace apenas dos meses, el rendimiento del bono a 10 años se acercaba a 4%.
"Mucha gente no esperaba el repunte más reciente", dijo Zach Pandl, economista de Nomura Securities International. A mediados de abril, Nomura fue uno de los primeros entre los llamados primary dealers, como se conoce a los bancos autorizados a negociar directamente con la Reserva Federal, en recortar su pronóstico para el bono del Tesoro a 10 años de 4% a 3,75% a finales del año.
Una encuesta de The Wall Street Journal indica que la mayoría de los primary dealers ha reducido, desde finales de marzo, sus previsiones de los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años. La proyección media se ubica en cerca de 3,75%, frente al 4,15% de finales de marzo.
RBC Capital Markets y Jefferies & Co. rebajaron el martes sus estimaciones del bono a 10 años. Bank of America Merrill Lynch y UBS lo hicieron la semana pasada.
"Lo que no anticipamos fue que los bonos a 10 años y 30 años se convirtieran en el refugio global durante la crisis europea", dijo Ward McCarthy, economista jefe de Jefferies, quien considera que los rendimientos volverán a subir pronto.
Jefferies es la firma que tiene un estimado más alto para los papeles a 10 años luego de que redujera el 10 de mayo su previsión de 5,5% a 4,5%, citando la crisis europea y la posibilidad de que la Fed deje bajas las tasas de interés más tiempo de lo esperado.
Por su parte, RBS Securities Inc. recortará probablemente su proyección sobre los retornos a 4,4% cuando su comité de revisiones se reúna en las próximas semanas, manifestó el estratega de bonos del Tesoro William O'Donnell.
A pesar de todo, los economistas y analistas opinan que, en general, los rendimientos serán más altos a finales del año, a pesar de que ellos mismos han reducido sus previsiones.
FUENTE:
La sorpresiva caída de las tasas de largo plazo en EE.UU. - WSJ.com
Los economistas están recortando sus previsiones de los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos a 10 años, lo que constituye un reconocimiento de que la reciente caída de las tasas de largo plazo podría ser algo más que un fenómeno pasajero.
El descenso de los rendimientos de los bonos del Tesoro, que el martes llegó a 3,296% en la nota a 10 años, tomó a los economistas e inversionistas por sorpresa. Si bien los economistas están revisando sus predicciones, muchos inversionistas continúan haciendo gigantescas apuestas a un alza de los retornos.
La caída ha tomado a muchos por sorpresa ya que ha sido liderada por los inversionistas en busca de un refugio ante la creciente crisis de deuda europea, una estampida difícil de predecir hace unos meses. A medida que se agolpaban los inversionistas, los precios subieron y los rendimientos, que se mueven en dirección opuesta, declinaron.
Los retornos de los papeles del Tesoro se están negociando cerca de sus mínimos de los últimos 12 meses. Esto ha puesto en duda la opinión imperante a principios de año de que los bonos del Tesoro serían menos atractivos tras la recuperación de las ganancias corporativas, el repunte de la economía estadounidense y una avalancha de emisiones de deuda gubernamental. Hace apenas dos meses, el rendimiento del bono a 10 años se acercaba a 4%.
"Mucha gente no esperaba el repunte más reciente", dijo Zach Pandl, economista de Nomura Securities International. A mediados de abril, Nomura fue uno de los primeros entre los llamados primary dealers, como se conoce a los bancos autorizados a negociar directamente con la Reserva Federal, en recortar su pronóstico para el bono del Tesoro a 10 años de 4% a 3,75% a finales del año.
Una encuesta de The Wall Street Journal indica que la mayoría de los primary dealers ha reducido, desde finales de marzo, sus previsiones de los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años. La proyección media se ubica en cerca de 3,75%, frente al 4,15% de finales de marzo.
RBC Capital Markets y Jefferies & Co. rebajaron el martes sus estimaciones del bono a 10 años. Bank of America Merrill Lynch y UBS lo hicieron la semana pasada.
"Lo que no anticipamos fue que los bonos a 10 años y 30 años se convirtieran en el refugio global durante la crisis europea", dijo Ward McCarthy, economista jefe de Jefferies, quien considera que los rendimientos volverán a subir pronto.
Jefferies es la firma que tiene un estimado más alto para los papeles a 10 años luego de que redujera el 10 de mayo su previsión de 5,5% a 4,5%, citando la crisis europea y la posibilidad de que la Fed deje bajas las tasas de interés más tiempo de lo esperado.
Por su parte, RBS Securities Inc. recortará probablemente su proyección sobre los retornos a 4,4% cuando su comité de revisiones se reúna en las próximas semanas, manifestó el estratega de bonos del Tesoro William O'Donnell.
A pesar de todo, los economistas y analistas opinan que, en general, los rendimientos serán más altos a finales del año, a pesar de que ellos mismos han reducido sus previsiones.
FUENTE:
La sorpresiva caída de las tasas de largo plazo en EE.UU. - WSJ.com