Medidas de la FED

Tras reducir las tasas de interés a corto plazo casi a cero en diciembre de 2008, el banco central principalmente ha impreso dinero para expandir su cartera de valores y préstamos a más de US$2 billones (millones de millones), frente a US$800.000 millones antes de la crisis financiera global. En marzo, la entidad presidida por Ben Bernanke dejó de comprar valores garantizados por hipotecas y deuda del Tesoro estadounidense con la intención de mantener bajas las tasas de interés a largo plazo, y comenzó a hablar de "una estrategia de salida" del programa sin precedentes que implementó para impedir una recesión aún más profunda.

Pero el martes, la Fed cambió de rumbo, al indicar que actuaría para mantener su cartera de valores en cerca de US$2,054 billones, el nivel que tenía el 4 de agosto. De no actuar, el portafolio hipotecario de la Fed se habría contraído en unos US$20.000 millones al mes, a medida que vencían o se pagaban por adelantado las hipotecas. Ahora, la Fed reinvertirá estos fondos en valores del Tesoro estadounidense con vencimiento entre dos y 10 años. Algunos funcionarios de la entidad se habían mostrado incómodos por la magnitud de la posición de la Fed en el mercado hipotecario: en un momento dado, llegó a comprar más hipotecas de las que se estaban originando. Para calmar su ansiedad, la Fed no aumentará sus activos hipotecarios, sino que expandirá su cartera de títulos del Tesoro.

FUENTE Y ART COMPLETO
La Fed adopta medidas para hacer frente a la debilidad de la economía - WSJ.com

ACF:

La Fed mantuvo el 10 de agosto el nivel objetivo de los tipos de interés
entre 0%-0,25% y dio un diagnóstico económico más pesimista que hace
dos meses (el ritmo de crecimiento ha disminuido y en el corto plazo será
más modesto de lo que se había anticipado). Este empeoramiento de perspectivas
justifica la continuación de la actual política expansiva: mantenimiento
de tipos en niveles actuales y, la novedad, mantenimiento del tamaño
del balance de la Fed. Si el escenario macro se deteriora sustancialmente
se podría proceder a restaurar el QE, a nuestro juicio. Confirmamos
nuestra previsión de que no se subirán los tipos hasta, al menos, 2S11.

El ritmo de la recuperación de la actividad y del empleo ha disminuido en
los últimos meses. El consumo privado ha aumentado, pero sigue restringido por
el alto nivel de paro, los modestos crecimientos de los ingresos, la menor riqueza
inmobiliaria y el tensionamiento del crédito. La inversión en equipo ha aumentado
significativamente. Sin embargo, la no residencial continúa débil y los empresarios
se muestran reacios a incrementar el empleo. Las viviendas iniciadas siguen en
niveles muy deprimidos. El préstamo bancario ha continuado contrayéndose. El
Comité prevé una vuelta gradual a mayores niveles de utilización de los recursos,
aunque el ritmo de recuperación económica probablemente será más
modesto en el corto plazo de lo que se había anticipado.

La inflación subyacente ha retrocedido en los últimos trimestres y la sustancial
capacidad ociosa continuará restringiendo las presiones de costes y mantendrá las
expectativas inflacionistas a largo plazo estables, por lo que la inflación es probable
que se mantenga reducida por algún tiempo.

El Comité mantendrá los tipos entre 0,0% y 0,25% y anticipa que las condiciones
económicas probablemente requerirán niveles excepcionalmente bajos
de los mismos durante un largo tiempo. El Comité continuará evaluando las
perspectivas económicas y la evolución de los mercados financieros e implantará
las medidas necesarias para la recuperación económica y la estabilidad de precios.

Para apoyar la recuperación en un contexto de estabilidad de precios, la Fed
mantendrá estables las tenencias de activos en el nivel actual
(2.054.033MnUS$), reinvirtiendo los pagos recibidos de los bonos de
agencia y MBS (entre 150.000-200.000MnUS$ al año) en bonos del tesoro
a largo plazo. El Comité continuará renovando los treasuries cuando
lleguen a vencimiento (85.000MnUS$ vencen entre ago10 y ago11).