Gráfico de largo plazo del ISM manufacturero
Comentario de ACF:
Inesperada mejora del ISM estadounidense durante agosto, situándose
en 56,3 puntos desde 55,5 de julio. Este es el primer aumento del indicador
desde abril. El ISM, al mantenerse por encima de 50 puntos, refleja
crecimiento del sector manufacturero durante trece meses consecutivos,
mientras que la economía lleva en expansión dieciséis meses
(ISM superior a 42 puntos). La evidencia histórica sugiere que el dato
de agosto anualizado se corresponde con un crecimiento del PIB del
4,8% interanual.
Los componentes que más relevancia tienen, en cuanto a indicadores
adelantados (producción y nuevos pedidos), han tenido un comportamiento
mixto: mejora en el primero de los casos de +2,9 puntos (hasta
59,9) y ligero deterioro de los nuevos pedidos (-0,4 hasta 53,1 puntos).
Los inventarios recuperan 1,2 puntos (hasta 51,4 puntos), mientras que
el empleo mejora en 1,8 puntos (hasta 60,4), consolidándose por encima
de 49,8 puntos (nivel que históricamente coincide con creación de
empleo en el sector manufacturero, dato que se publica el próximo
viernes, con expectativas de +10k). De hecho, el componente de empleo
iguala así el máximo de las últimas 3 décadas alcanzando en diciembre
de 1983, cuando el sector privado estadounidense creó 72.000
empleos. Inesperado aumento de los precios pagados: hasta 61,5 puntos
desde 57,5 (vs. 55,5 previsto).
Dato mejor de lo esperado de ISM en agosto, con evolución también
positiva por componentes, principalmente del empleo. Aún así, el ISM
se sitúa, en lo que llevamos de 3T10 2,8 puntos por debajo de la media
del 2T10, lo que sugiere moderación del crecimiento económico en el
3T10 (tras el +1,6% qoq a. del 2T10). No descartamos que el ISM retome
la tendencia bajista, dado que el crecimiento económico que sugiere
(4,8%) nos parece muy optimista. Prevemos un crecimiento del
PIB estadounidense del 2,5% en 2010e, tras el 2,7% del 1S10.
