droblo
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Adjunto PDF pero os copio la introducción:
` España: Las recompensas de las ganancias de competitividad
La mejora de la competitividad de la economía española está teniendo su consecuencia directa en el aumento de las exportaciones: un +8,0% de crecimiento en el primer semestre del año, con cifra absoluta récord de unos 119.000Mn€, lo que se une al también récord de turistas extranjeros: 34Mn hasta julio (+4,0%). Con todo, la balanza por cuenta corriente es positiva y creciente (asciende ya al +0,7% del PIB en el acumulado 12 meses), por lo que por fin se empezará a corregir la posición de inversión internacional neta, una de las más negativas del mundo equivalente al –95,0% del PIB.
` Bancos Centrales: Las autoridades monetarias empiezan a moverse
Los tipos permanecerán en los niveles actuales en la Eurozona (creemos que no estarán más bajos, a pesar de que el BCE sigue anunciándolo) durante un período de tiempo prolongado, lo que vendría justificado por una inflación reducida y muy por debajo del objetivo a medio plazo. La Reserva Federal de EE.UU. empezará a reducir las compras de bonos en las próximas semanas: en la reunión de los días 17 y 18 de septiembre esperamos conocer en qué cantidad (entre 10.000 y 20.000MnUS$, probablemente) y a partir de qué momento (inmediato).
` Tipos de interés: ¿Hacia nuevos máximos? El movimiento global de repunte de rentabilidades de la deuda iniciado en mayo de este año ha continuado hasta alcanzar el 2,0% en Alemania (máximos desde
marzo de 2012) y el 3,0% en EE.UU. (máximos desde julio de 2011) para los bonos a 10 años, reflejando la mejora económica. Las tires periféricas se han mantenido prácticamente estables, permitiendo el estrechamiento de las primas de riesgo. Esperamos ver una continuación de esta tendencia una vez sigan consolidándose las perspectivas de crecimiento económico en la región y se produzcan avances en materias europeas pendientes.
` Bolsa: Siria y las elecciones alemanas, en un segundo plano
Subidas del tipo real, reducción de las primas de riesgo y ralentización de revisiones bajistas de beneficios han marcado la evolución de las bolsas en el último mes y medio. El conflicto en Siria solo ha pasado factura de manera puntual: en el escenario más probable de resolución rápida de la situación cabría esperar que la recuperación económica siguiera consolidándose, con las bolsas presentando tendencia alcista de la mano del giro en los beneficios empresariales.
` España: Las recompensas de las ganancias de competitividad
La mejora de la competitividad de la economía española está teniendo su consecuencia directa en el aumento de las exportaciones: un +8,0% de crecimiento en el primer semestre del año, con cifra absoluta récord de unos 119.000Mn€, lo que se une al también récord de turistas extranjeros: 34Mn hasta julio (+4,0%). Con todo, la balanza por cuenta corriente es positiva y creciente (asciende ya al +0,7% del PIB en el acumulado 12 meses), por lo que por fin se empezará a corregir la posición de inversión internacional neta, una de las más negativas del mundo equivalente al –95,0% del PIB.
` Bancos Centrales: Las autoridades monetarias empiezan a moverse
Los tipos permanecerán en los niveles actuales en la Eurozona (creemos que no estarán más bajos, a pesar de que el BCE sigue anunciándolo) durante un período de tiempo prolongado, lo que vendría justificado por una inflación reducida y muy por debajo del objetivo a medio plazo. La Reserva Federal de EE.UU. empezará a reducir las compras de bonos en las próximas semanas: en la reunión de los días 17 y 18 de septiembre esperamos conocer en qué cantidad (entre 10.000 y 20.000MnUS$, probablemente) y a partir de qué momento (inmediato).
` Tipos de interés: ¿Hacia nuevos máximos? El movimiento global de repunte de rentabilidades de la deuda iniciado en mayo de este año ha continuado hasta alcanzar el 2,0% en Alemania (máximos desde
marzo de 2012) y el 3,0% en EE.UU. (máximos desde julio de 2011) para los bonos a 10 años, reflejando la mejora económica. Las tires periféricas se han mantenido prácticamente estables, permitiendo el estrechamiento de las primas de riesgo. Esperamos ver una continuación de esta tendencia una vez sigan consolidándose las perspectivas de crecimiento económico en la región y se produzcan avances en materias europeas pendientes.
` Bolsa: Siria y las elecciones alemanas, en un segundo plano
Subidas del tipo real, reducción de las primas de riesgo y ralentización de revisiones bajistas de beneficios han marcado la evolución de las bolsas en el último mes y medio. El conflicto en Siria solo ha pasado factura de manera puntual: en el escenario más probable de resolución rápida de la situación cabría esperar que la recuperación económica siguiera consolidándose, con las bolsas presentando tendencia alcista de la mano del giro en los beneficios empresariales.