Resumen semanal (9-15 de noviembre)

droblo

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Internacional: J.Yellen aboga por mantener las compras de bonos hasta que la economía mejore

La próxima presidenta de la FED, J.Yellen, en su discurso ante el Senado
realizado esta semana, indicaba que aunque la economía americana ha hecho
progresos, todavía queda camino por recorrer, ya que la tasa de paro permanece
elevada, reflejando una evolución del mercado laboral y de la economía lejos de su potencial. Por esta razón considera que se debe continuar con la compra de bonos hasta que sea necesario.

El PIB de Japón del tercer trimestre crecía un 0,5% trimestral, por debajo del
0,9% del trimestre anterior, pero por encima de lo estimado por los analistas. La
tasa anualizada se desacelera hasta el 1,9%, desde el 3,8% del trimestre
anterior. Por componentes, se observa un moderado crecimiento del consumo privado,que crece tan sólo un 0,1%, así como una aportación negativa de la demanda externa, al caer las exportaciones un 0,6%, posiblemente por la apreciación del yen frente al dólar en el trimestre, mientras que las importaciones crecieron un 2,2%. En cambio, la inversión crece un 2,1%, por encima del 1,9% del trimestre anterior. Aunque respecto al segundo trimestre los datos no son muy favorables, respecto al tercer trimestre del año anterior mejoran de forma significativa.

La producción industrial de China mantiene tasas de crecimiento en torno al
10%, al crecer un 10,3% en octubre (10,0% anterior). Lo mismo ocurre con las
ventas minoristas, que consiguen seguir creciendo a tasas superiores al
13%, al aumentar en septiembre un 13,3%. Este buen comportamiento de las
ventas concuerda con la inflación publicada en octubre, del 3,2%, con lo que
continúa la tendencia ascendente de los últimos meses.

Área del euro: Se confirma la fragilidad de la recuperación en el tercer trimestre

El avance del PIB del tercer trimestre del área del euro confirmaba la
debilidad de la recuperación sobre la que se viene alertando últimamente, al
crecer sólo un 0,1%. La tasa interanual se situaría en el -0,4%, tras el -0,6% del
trimestre anterior. La descomposición por países no parece tan favorable como en el trimestre anterior, cuando Francia y Alemania empujaron con fuerza el dato con crecimientos del 0,5% y del 0,7%, respectivamente, mientras que en el tercer trimestre Francia ha vuelto a contraerse y Alemania ha crecido un 0,3%. En cuanto a los países de la periferia, Portugal crecía en el tercer trimestre un 0,2%, muy por debajo del 1,1% del trimestre anterior, Italia sigue dando registros negativos (-0,1% vs -0,3% anterior), mientras que España consigue crecer un 0,1% (-0,1% anterior).

Durante esta semana la Comisión Europea ha alertado sobre los
desequilibrios que sufren algunos países del área del euro, a los cuales urge a
corregir, a la vez que ha anunciado un paquete de recomendaciones económicas y presupuestarias para 2014. Las prioridades generales se centran en proseguir un saneamiento presupuestario diferenciado que favorezca el crecimiento, en restablecer las condiciones normales de préstamo a la economía, en fomentar el crecimiento y la competitividad actuales y futuros, en luchar contra el desempleo y las consecuencias sociales de la crisis y en modernizar la administración pública. Llama la atención el análisis al que se someterá Alemania y Luxemburgo sobre su posición exterior y su evolución interna para detectar desequilibrios a corregir.

España: La Comisión Europea reclama más ajustes para cumplir con el objetivo de déficit en 2014

La Comisión Europea ha alertado a España de que su plan de cumplimiento de
déficit para 2014 podría no conseguirse, por lo que urgen a las autoridades a
tomar las medidas necesarias en el ámbito presupuestario para poder asegurar
el cumplimiento (objetivo de déficit del 5,8%). Para 2013 consideran que sí que
logrará el déficit objetivo del 6,5%.

La compraventa de vivienda creció un 1,1% en el mes de septiembre, lo que
supone el primer crecimiento mensual de un mes de septiembre desde 2009.
Respecto al mismo período del año anterior, el ritmo de contracción se reduce hasta el 8,6%, desde el 15,4% anterior. Por tipología, la vivienda nueva continúa registrando tasas de variación interanual significativas, del 16,9%, mientras que la de segunda mano corrige su caída hasta el -0,6%. Canarias (+32,6%), Cataluña (+9,0%) y Andalucía (+0,5%) son las únicas comunidades autónomas que crecen en tasa interanual. Según la sociedad tasadora TINSA, el precio de la vivienda modera su caída interanual en octubre, al contraerse un 8,5%, frente al 9,2% del mes anterior. Las áreas metropolitanas registran la mayor caída, del 11,3%, frente al 15,6% anterior, mientras que Baleares y Canarias registran los menores descensos, del 2,4%.

Durante el mes de septiembre se crearon 6.293 sociedades mercantiles, lo
que representa un 5,2% más que en el mismo mes de 2012. En cuanto al número de sociedades mercantiles disueltas, en septiembre fueron 1.372, un 11,8% más que en septiembre de 2012. De éstas, un 65,4% lo hicieron voluntariamente, un 10,6% por fusión y el 24,0% restante por otra causa. El comercio y la construcción son los sectores con mayor dinamismo, tanto en la
creación como en la disolución de empresas.

Los pedidos de la industria reducen el ritmo de contracción interanual en
octubre hasta el 0,3%, desde el 5,5% registrado en agosto. Ajustado de
estacionalidad, el dato muestra una caída del 3,2%, frente al -3,3% anterior.
Los bienes de equipo son los únicos que presentan crecimiento interanual, del
8,0%. Entre el resto de sectores, destaca el descenso de los pedidos de energía
(-11,1%). Por procedencia, mientras que el mercado interior registra una contracción del 6,6% interanual, los pedidos procedentes del área del euro aumentan un 8,9% y los de fuera del área del euro un 1,7%.

Mercados financieros: La ralentización europea atasca a los mercados

A pesar de la buena reacción inicial de los mercados al discurso de la próxima
presidenta de la FED, la ralentización del área del euro en el tercer trimestre
diluía el efecto. No pasa lo mismo en Wall Street que sigue marcando nuevos máximos.

De esta forma, los mercados de renta variable podrían acabar la semana sin
grandes cambios o, en el caso del Ibex, incluso ligeramente en negativo.
Únicamente el Nikkei consigue cerrar la semana con significativas ganancias,
al revalorizarse un 5,6%, gracias a unos datos macro mejores de lo previsto.

En los mercados de deuda tampoco ha habido grandes variaciones, por lo que
la prima española se ha mantenido prácticamente en los mismos niveles de cierre de la semana anterior, en torno a 235 p.b.

El Euribor a 12 meses han mantenido la tendencia descendente de los últimos días y se sitúa ya por debajo del 0,50%, en el 0,496%.

Durante esta semana la divisa europea ha frenado su depreciación frente al
dólar.
 

cgilnavarro

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Cierre semanal:

IBEX 35: 9.695,9 -0,53%
DAX: 9.168,69 +1,00%
SP500: 1.798,18 + 1,56%
DJI: 15.961,70 + 1,27%
 

droblo

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Y la próxima semana atentos a...

En España:

Sector financiero español (21-nov). El FMI publica el informe completo de la cuarta evaluación del programa de saneamiento del sector financiero español (según las conclusiones preliminares, difundidas el 30 de septiembre, se han cumplido casi todas las medidas exigidas al sector en el MoU y el sistema bancario español estaría suficientemente recapitalizado si no hay deterioro económico adicional).

Subasta de bonos 2017 (21-nov). Nueva referencia, que esperamos que se coloque a rentabilidades mínimas, inferiores a las de la anterior subasta de bonos el 7 de noviembre. El Tesoro ha captado ya el 95% de las emisiones brutas del año. El objetivo de emisión podría estar entre 2.000/3.000Mn€.

Subasta de letras a 6 y 12 meses (19-nov). Esperamos se coloquen a rentabilidades mínimas, inferiores a las de la anterior subasta del 15 de octubre (actualmente las letras a estos plazos cotizan a 0,5% y 0,6%, respectivamente, vs. 0,7% y 1,0%, tires medias en la anterior subasta). El objetivo de emisión podría estar entre 3.000/4.000Mn€.

Tasa de mora bancaria (18-nov). Esperamos que la tasa de mora haya seguido subiendo en septiembre (desde 12,1% en agosto). En los próximos meses aún continuará en ascenso
pero a tasas decrecientes.

Consejo de Ministros (22-nov). Está pendiente la aprobación de la norma de los activos fiscales diferidos y de la simplificación de las modalidades de contratación (el Gobierno podría reducirlas a cinco).

En Europa:

ZEW, PMI e IFO (19, 21 Y 22-nov). Se espera que los tres indicadores adelantados avancen en noviembre.

PIB Alemania (22-nov). Se espera un crecimiento de 0,3% qoq para la economía alemana en 3T13 (vs. +0,7% en 2T13), en línea con lo anticipado por la estimación preliminar.

Conferencia de Draghi (21-nov).

Subastas de deuda en Europa (18/22-nov). Francia subastará letras el día 18 (6.600Mn€) y bonos el día 21. Portugal subastará letras a 3 y 12 meses el día 20.

En EE.UU.:

Actas de la Fed (20-nov). Corresponden a la reunión del 30 de octubre, en la que la Fed anunció que esperará a tener más evidencia de que el progreso económico es sostenible antes de reducir las compras de activos. Los últimos datos de empleo han superado expectativas, con 204.000 puestos netos creados en octubre: un mantenimiento de esta tendencia detonaría el inicio del tapering, aunque nos iríamos ya a comienzos de 2014 (solo queda la reunión de mediados de diciembre, para la cual solo conoceremos un dato más de empleo, el de noviembre).

Ventas minoristas (20-nov). El consenso espera que hayan aumentado en octubre tanto en versión general como ex autos (Prev. +0,1% mom en los dos casos).

IPC y precios industriales (20 y 22-nov). El consenso espera que el IPC, que se publica el 20, se haya mantenido en octubre en versión general (Prev. 0,0% mom) y que avance en
subyacente (Prev. +0,1% mom). Para los precios industriales, que se publican el 22, se espera caída en versión general (Prev. -0,2% mom) y avance en subyacente (Prev. +0,1% mom).

Datos del sector inmobiliario (18 y 20-nov). El 18 se publica la confianza de los constructores en noviembre, para la que se espera una mejora (Prev. 56 puntos). Para las ventas de viviendas de segunda mano de octubre, que se publican el día 20, se espera una caída (Prev. -2,5% mom).

Conferencia de Bernanke (20-nov). Aun no se conoce si habrá turno de Q&A, lo que daría un mayor interés a su discurso.

*-*

Sin fecha fija, cualquier día podría anunciarse el comprador de NCG lo que seguro acaparará la atención mediática con posibles repercusiones bursátiles si el comprador cotiza.
 

cgilnavarro

Well-Known Member
Faltan las Commodities.... pero el gran @_perpe_ se merece mis mas sinceros agradecimientos por su trabajo y aportaciones diarias tanto en su web como en twitter.





 
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