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Internacional:
• El FMI ha rebajado su previsión de crecimiento mundial para 2015 y 2016
hasta el 3,5% y 3,7%, respectivamente, tres décimas menos en ambos años respecto a su último informe de octubre.
• Según el organismo internacional, el impulso al crecimiento que supondrá
la caída de los precios del crudo se verá ampliamente superado por
factores negativos derivados del ajuste hacia un crecimiento a medio plazo más moderado, tanto de las economías avanzadas como de los mercados emergentes.
• EEUU aparece como la única economía importante cuyas proyecciones se
revisan al alza, mientras que Japón y el área del euro se ven amenazados por el estancamiento y el bajo nivel de inflación, lo que ha supuesto revisiones negativas.
• Las economías emergentes presentan las mayores correcciones en sus
expectativas de crecimiento. Los países exportadores de crudo sufren notables revisiones a la baja, como Rusia o Méjico, mientras que otros como China o India muestran unas revisiones más moderadas fruto de un proceso de desaceleración más “ordenado”.
• Por su parte, el Banco de Japón ha revisado al alza el crecimiento de su
economía para 2015, hasta el 2,1% (1,5% anterior), así como sus previsiones de inflación, hasta el 1,0%, desde el 1,7%. Además, anunciaba esta semana que mantiene su actual política monetaria sin cambios.
• China creció un 7,3% en el cuarto trimestre del año, respecto al mismo
trimestre del año anterior, en línea con lo previsto por los analistas. De esta
manera, se mantiene en la senda de la desaceleración y, en tasa anual, crece al menor ritmo desde 1999 (7,4%).
Europa:
• Finalmente, el BCE anunciaba el tan ansiado QE, que supondrá un volumen de compras de deuda, tanto pública como privada, de 60.000 millones de euros mensuales, superior a los 50.000 millones previstos por los analistas, durante un año y medio y, en cualquier caso, hasta que la inflación se acerque al objetivo del 2%.
• Entrando en detalle, se anuncia que los riesgos serán compartidos, ya que el 80% de las compras las asumirán los bancos centrales nacionales. Las compras no podrán superar el 33% de la deuda en circulación de un Estado ni más del 25% de una emisión concreta.
• Comprarán bonos de 2 a 30 años con calidad crediticia “investment grade” y también bonos de los países rescatados. A su vez, se rebaja el coste de las TLTRO’s, hasta el 0,05%, desde el 0,15% al que estaban referenciadas actualmente.
• Según el FMI, la actividad en el área del euro se mantendrá respaldada por la caída del precio del crudo, una política monetaria más laxa y la reciente depreciación del euro, pero estos efectos se verán compensados por el debilitamiento de la inversión y por una recuperación más lenta de lo previsto inicialmente.
• En este escenario, el FMI aplica la mayor revisión a la baja sobre Italia (de cinco décimas tanto para 2015 como 2016), aunque Alemania y Francia también sufren rebajas de sus proyecciones, pero algo más moderadas. Sólo España consigue recibir una revisión al alza, de tres décimas para 2015, hasta el 2%.
• Durante esta semana se publicaba el índice de confianza empresarial alemán ZEW, que presentaba una mejora en enero respecto a los registros del mes anterior, tanto en la apreciación de la situación actual (22,4 vs 10) como en las expectativas para los próximos meses (48,4 vs 34,9).
• Domingo de elecciones en Grecia. Syriza continúa apareciendo como fuerza ganadora en las encuestas, con un 35% de los votos, frente al 30% del partido Nueva Democracia.
España:
• Esta semana se publicaba la EPA del cuarto trimestre, que revelaba un ligero incremento de la tasa de paro hasta el 23,70%, desde el 23,67% del trimestre anterior y dos puntos menor que la registrada hace un año (25,73%).
• El número de parados aumentó en 30.100 personas en el trimestre y se sitúa en 5.457.700. En el conjunto del año, el paro ha descendido en 477.900 personas.
• Las mayores caídas del número de parados en el trimestre se dan en la
Comunitat Valenciana (-44.700), Andalucía (-23.300) y Canarias (-20.100), mientras que los mayores incrementos se observan en Cataluña (+30.500) y Comunidad de Madrid (+28.800). En términos anuales, todas las comunidades presentan descensos, con la Comunitat Valenciana (-98.900), Cataluña (-83.000) y la Comunidad de Madrid (-73.200) liderando las caídas.
• En cuanto a la ocupación, el cuarto trimestre acaba con 65.100 ocupados
más, hasta los 17.569.000, y supone el primer aumento de un cuarto trimestre desde 2006. En el conjunto del año, el empleo ha crecido en 433.900 personas.
• Esta mejora del empleo se da sobre todo en los servicios (+344.200), pero también en la industria (+98.000) y la construcción (+40.000), mientras que desciende en agricultura (-48.400)
• El número de activos se recupera en el cuarto trimestre, en 95.100 personas más, aunque en el conjunto del año se pierden 44.100 y acumula tres años consecutivos de descensos.
• Entre los aspectos negativos del informe de la EPA destaca el incremento del número de parados de larga duración, tanto en el trimestre (+43.600) como en el conjunto del año (+75.400) y el incremento de las jornadas a tiempo parcial en el trimestre (+196.000), en detrimento de los contratos a jornada completa (-131.000).
• El sector turístico sigue marcando buenos registros en diciembre, según la encuesta de coyuntura turística hotelera del INE, observándose, además, una reactivación del mercado interior. En el conjunto de 2014, las pernoctaciones en establecimientos hoteleros aumentaron un 2,9%, en concreto, las de residentes crecieron un 3,5%, el primer incremento desde que comenzó la crisis en 2007 (a excepción de 2010).
Mercados financieros:
• Las nuevas medidas de política monetaria del BCE sobrepasan lo esperado por los analistas, por lo que los mercados registran un fuerte impulso.
• Los índices de renta variable repuntan con fuerza y acaban la semana con ganancias de en torno a un 5%. Los índices estadounidenses presentan subidas algo más moderadas, en torno al 2%.
• Sin embargo, los mercados de deuda europeos registran el mayor impulso. La rentabilidad de la deuda pública española vuelve a marcar mínimos históricos y se sitúa por debajo del 1,30%. Aunque la caída de la rentabilidad del bono alemán también bate mínimos por debajo del 0,4%, el descenso más intenso del bono español permite una caída de la prima de riesgo hasta los 90 p.b., nivel no observado desde mediados de 2010.
• La importante inyección de liquidez que introducirá el BCE a partir de marzo y las elecciones en Grecia de este fin de semana han provocado una depreciación del euro hasta los 1,12 dólares, desde los 1,16 de principios de semana.
• En las últimas semanas los índices del interbancario han ido disminuyendo ante la expectativa de que el BCE anunciara una QE. El Euribor a 12 meses se sitúa ya por debajo del 0,30%, en el 0,28% y en el caso del Euribor a 1 mes, esta semana se ha llegado a situar en negativo por primera vez en su historia.
• El FMI ha rebajado su previsión de crecimiento mundial para 2015 y 2016
hasta el 3,5% y 3,7%, respectivamente, tres décimas menos en ambos años respecto a su último informe de octubre.
• Según el organismo internacional, el impulso al crecimiento que supondrá
la caída de los precios del crudo se verá ampliamente superado por
factores negativos derivados del ajuste hacia un crecimiento a medio plazo más moderado, tanto de las economías avanzadas como de los mercados emergentes.
• EEUU aparece como la única economía importante cuyas proyecciones se
revisan al alza, mientras que Japón y el área del euro se ven amenazados por el estancamiento y el bajo nivel de inflación, lo que ha supuesto revisiones negativas.
• Las economías emergentes presentan las mayores correcciones en sus
expectativas de crecimiento. Los países exportadores de crudo sufren notables revisiones a la baja, como Rusia o Méjico, mientras que otros como China o India muestran unas revisiones más moderadas fruto de un proceso de desaceleración más “ordenado”.
• Por su parte, el Banco de Japón ha revisado al alza el crecimiento de su
economía para 2015, hasta el 2,1% (1,5% anterior), así como sus previsiones de inflación, hasta el 1,0%, desde el 1,7%. Además, anunciaba esta semana que mantiene su actual política monetaria sin cambios.
• China creció un 7,3% en el cuarto trimestre del año, respecto al mismo
trimestre del año anterior, en línea con lo previsto por los analistas. De esta
manera, se mantiene en la senda de la desaceleración y, en tasa anual, crece al menor ritmo desde 1999 (7,4%).
Europa:
• Finalmente, el BCE anunciaba el tan ansiado QE, que supondrá un volumen de compras de deuda, tanto pública como privada, de 60.000 millones de euros mensuales, superior a los 50.000 millones previstos por los analistas, durante un año y medio y, en cualquier caso, hasta que la inflación se acerque al objetivo del 2%.
• Entrando en detalle, se anuncia que los riesgos serán compartidos, ya que el 80% de las compras las asumirán los bancos centrales nacionales. Las compras no podrán superar el 33% de la deuda en circulación de un Estado ni más del 25% de una emisión concreta.
• Comprarán bonos de 2 a 30 años con calidad crediticia “investment grade” y también bonos de los países rescatados. A su vez, se rebaja el coste de las TLTRO’s, hasta el 0,05%, desde el 0,15% al que estaban referenciadas actualmente.
• Según el FMI, la actividad en el área del euro se mantendrá respaldada por la caída del precio del crudo, una política monetaria más laxa y la reciente depreciación del euro, pero estos efectos se verán compensados por el debilitamiento de la inversión y por una recuperación más lenta de lo previsto inicialmente.
• En este escenario, el FMI aplica la mayor revisión a la baja sobre Italia (de cinco décimas tanto para 2015 como 2016), aunque Alemania y Francia también sufren rebajas de sus proyecciones, pero algo más moderadas. Sólo España consigue recibir una revisión al alza, de tres décimas para 2015, hasta el 2%.
• Durante esta semana se publicaba el índice de confianza empresarial alemán ZEW, que presentaba una mejora en enero respecto a los registros del mes anterior, tanto en la apreciación de la situación actual (22,4 vs 10) como en las expectativas para los próximos meses (48,4 vs 34,9).
• Domingo de elecciones en Grecia. Syriza continúa apareciendo como fuerza ganadora en las encuestas, con un 35% de los votos, frente al 30% del partido Nueva Democracia.
España:
• Esta semana se publicaba la EPA del cuarto trimestre, que revelaba un ligero incremento de la tasa de paro hasta el 23,70%, desde el 23,67% del trimestre anterior y dos puntos menor que la registrada hace un año (25,73%).
• El número de parados aumentó en 30.100 personas en el trimestre y se sitúa en 5.457.700. En el conjunto del año, el paro ha descendido en 477.900 personas.
• Las mayores caídas del número de parados en el trimestre se dan en la
Comunitat Valenciana (-44.700), Andalucía (-23.300) y Canarias (-20.100), mientras que los mayores incrementos se observan en Cataluña (+30.500) y Comunidad de Madrid (+28.800). En términos anuales, todas las comunidades presentan descensos, con la Comunitat Valenciana (-98.900), Cataluña (-83.000) y la Comunidad de Madrid (-73.200) liderando las caídas.
• En cuanto a la ocupación, el cuarto trimestre acaba con 65.100 ocupados
más, hasta los 17.569.000, y supone el primer aumento de un cuarto trimestre desde 2006. En el conjunto del año, el empleo ha crecido en 433.900 personas.
• Esta mejora del empleo se da sobre todo en los servicios (+344.200), pero también en la industria (+98.000) y la construcción (+40.000), mientras que desciende en agricultura (-48.400)
• El número de activos se recupera en el cuarto trimestre, en 95.100 personas más, aunque en el conjunto del año se pierden 44.100 y acumula tres años consecutivos de descensos.
• Entre los aspectos negativos del informe de la EPA destaca el incremento del número de parados de larga duración, tanto en el trimestre (+43.600) como en el conjunto del año (+75.400) y el incremento de las jornadas a tiempo parcial en el trimestre (+196.000), en detrimento de los contratos a jornada completa (-131.000).
• El sector turístico sigue marcando buenos registros en diciembre, según la encuesta de coyuntura turística hotelera del INE, observándose, además, una reactivación del mercado interior. En el conjunto de 2014, las pernoctaciones en establecimientos hoteleros aumentaron un 2,9%, en concreto, las de residentes crecieron un 3,5%, el primer incremento desde que comenzó la crisis en 2007 (a excepción de 2010).
Mercados financieros:
• Las nuevas medidas de política monetaria del BCE sobrepasan lo esperado por los analistas, por lo que los mercados registran un fuerte impulso.
• Los índices de renta variable repuntan con fuerza y acaban la semana con ganancias de en torno a un 5%. Los índices estadounidenses presentan subidas algo más moderadas, en torno al 2%.
• Sin embargo, los mercados de deuda europeos registran el mayor impulso. La rentabilidad de la deuda pública española vuelve a marcar mínimos históricos y se sitúa por debajo del 1,30%. Aunque la caída de la rentabilidad del bono alemán también bate mínimos por debajo del 0,4%, el descenso más intenso del bono español permite una caída de la prima de riesgo hasta los 90 p.b., nivel no observado desde mediados de 2010.
• La importante inyección de liquidez que introducirá el BCE a partir de marzo y las elecciones en Grecia de este fin de semana han provocado una depreciación del euro hasta los 1,12 dólares, desde los 1,16 de principios de semana.
• En las últimas semanas los índices del interbancario han ido disminuyendo ante la expectativa de que el BCE anunciara una QE. El Euribor a 12 meses se sitúa ya por debajo del 0,30%, en el 0,28% y en el caso del Euribor a 1 mes, esta semana se ha llegado a situar en negativo por primera vez en su historia.
