Hipotecas

Comenzamos el segundo semestre del año y en lo que respecta al Euríbor lo hacemos con la incertidumbre habitual que nos ha mostrado este indicador durante los últimos meses aunque con el panorama un poco más claro de lo que lo hemos tenido durante el comienzo del año en los que el interbancario se ha tenido que reponer de unas expectativas sobre los tipos de interés que finalmente no se han cumplido.

A finales del año pasado estaba descontado que a estas alturas del año el BCE habría bajado los tipos de interés dos o tres veces y finalmente lo ha hecho solo una vez en su última reunión de junio y probablemente lo vuelva a hacer otra vez este año. Esto ha provocado que el Euribor a 12 meses haya pasado del 3,513% con el que comenzamos el 2024 hasta el 3,578% con el que terminamos junio, interrumpiendo de esta manera la tendencia bajista iniciada hace un año.

Para este segundo semestre del año prevemos que el Euribor se mantenga en un canal lateral entre el 3,3% y el 3,6% en función de los datos de inflación de la zona Euro así como de las declaraciones de los diversos miembros del BCE, este mes de julio debería ser bastante tranquilo aunque podría tener algún movimiento brusco a partir del 18 de julio que es cuando se reúne del nuevo el BCE (en Agosto no lo hará), de todas maneras no se prevé ninguna sorpresa por parte de la institución que dirige Christine Lagarde y si todo sigue según lo previsto podríamos terminar el mes en el entorno del 3,5% ya que el verano no suele ser una época de fuertes movimientos en el interbancario.

Para los hipotecados esto supondrá una pequeña rebaja, tanto para quienes revisen anualmente como para quienes lo hagan semestralmente y si bien no será tan fuerte como muchos desean, lo importante es la tendencia de fondo que se aprecia ligeramente bajista.

El precio de la vivienda nueva y usada sigue imparable y se ha encarecido un 3,1% interanual al cierre de junio, impulsado por las zonas turísticas, lo que supone un retroceso de dos décimas frente a la cifra registrada al cierre del primer trimestre, según informa Tinsa. El aumento ha sido del 0,5% trimestral, frente al 0,1% registrado en el trimestre anterior.

En concreto, el dato de variación interanual (3,1%) confirma la desaceleración progresiva del mercado residencial en los últimos trimestres, tras el aumento del 3,3% interanual del primer trimestre de 2024, el 4,1% del cuarto trimestre de 2023 y el 5% del tercer trimestre de 2023.

De este modo, los precios residenciales están registrando aumentos “moderados”, aunque los municipios más turísticos sí están experimentando crecimientos “más intensos” debido al “lento avance” de los visados de obra nueva, según explica la directora del Servicio de Estudios de Tinsa, Cristina Arias.

Echando la vista atrás, el precio medio de la vivienda en España se ha revalorizado un 39,3% desde los mínimos de 2015 y se mantiene un 17,8% por debajo de los máximos de 2007.

Por regiones, los mayores incrementos interanuales en el precio de la vivienda se registran en Baleares (+8,3%), Islas Canarias y La Rioja (+6,7 % en ambos casos), seguidas de Comunidad Valenciana (+6,7%) y Cantabria (+6,6%), mientras que Madrid (+2,2 %) y Cataluña (2,9 %) vuelven a registrar cifras moderadas.

Los mayores crecimientos trimestrales se observan en Cantabria (+3,4%), Murcia (+2,7%), Canarias (+2,5 %), Baleares (+1,8 %), La Rioja (+1,7 %) y Comunidad Valenciana (+1,5 %), frente a Extremadura, la única comunidad autónoma que registra en el segundo trimestre valores inferiores a los del trimestre anterior (-2,7%).

Por otro lado, Tinsa sitúa el esfuerzo teórico anual en el 34,5%, es decir, el porcentaje de la renta que debería dedicarse al pago de la vivienda. Sin embargo, en 13 capitales se supera el nivel de esfuerzo del 35% considerado “razonable” para adquirir una vivienda y en cuatro de ellas la ratio supera el 50%.

La mayor tasa de esfuerzo se encuentra en las Islas Baleares, donde la población local dedica el 59,9% de su renta disponible para hacer frente al primer año de una hipoteca media, seguida de las provincias de Málaga (52,1%) y Madrid (44,9%).

La sociedad de valores Tressis ha expresado hoy su apuesta por los activos de riesgo, como la renta variable estadounidense, en un contexto marcado por la gran liquidez que hay en la economía, razón por la que han calificado de “error” la rebaja de tipos de interés llevada a cabo por el Banco Central Europeo (BCE) a principios de mes en su lucha contra la inflación.

En un encuentro con los medios conducido por el consejero delegado, José Miguel Maté, y el economista jefe, Daniel Lacalle, la firma ha ahondado en que la coyuntura económica pasa por una recuperación del crecimiento económico mundial, así como por una inflación con tendencia a moderarse pero todavía elevada, lo que se traducirá en unos bancos centrales más duros de los que descuenta el mercado.

Sobre este último punto, Lacalle ha argumentado que los bancos han priorizado la liquidez sobre la lucha contra la inflación y, además, tienen que lidiar con unas políticas fiscales que están “saboteando” la política monetaria: “La política monetaria es aparentemente restrictiva, pero la política fiscal es completa y absolutamente injustificadamente expansiva”, ha afirmado Maté.

En consecuencia, ha señalado que en el caso del Banco Central Europeo (BCE) ha sido un “error clarísimo” el bajar los tipos -ahora se situán en el 4,25%- y, por lo tanto, el escenario es que “va a ser mucho más difícil contener la inflación, porque no se está reduciendo la cantidad de masa monetaria”.

“Es la demostración de la falta de independencia de los bancos centrales; no hay ninguna razón para bajar los tipos, absolutamente ninguna razón para bajar los tipos”, ha aseverado el economista.

De este modo, en línea con las previsiones apuntadas hace un año (cuando el mercado descontaba hasta siete recortes de los tipos de interés), desde Tressis han pronosticado que el BCE llevará a cabo un recorte adicional en el año, en tanto que la Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos llevará a cabo uno o ninguno, pues confían en que no interferirá en el proceso electoral de ese país.

Con todo, Lacalle ha enmarcado que la narrativa de que “lo bueno para el mercado serían las bajadas de tipos no tiene ningún sentido”, ya que al mercado lo que “le beneficia es que la cantidad de dinero en el sistema crezca”; además, entienden que el escenario de varios recortes se produciría por una brusca caída del ciclo económicos, algo que sí sería negativo para los mercados y que no contemplan ahora.

Por tanto, de cara a la estrategia inversora, desde Tressis han mantenido que hay un escenario positivo para la renta variable en la segunda mitad del año y centran su apuesta en la tecnología y servicios de comunicación, dada su relevancia en materia de innovación; así como en infraestructuras, ya sea a través de concesiones o gestores activos; eficiencia energética, destacando la automatización industrial y la electrificación.

Entrando al detalle, han señalado que los resultados empresariales han seguido acompañando el buen desempeño de las bolsas; eso sí, han alertado a su vez que hay que tener cuidadado con las valoraciones elevadas, muy concentradas en pocos valores y en pocos sectores, situación que se hace más evidente en Estados Unidos y las ‘Siete Mágnifcias’ que en Europa.

En ese sentido, han considerado que cualquier dato o resultado que no confirme todas las expectativas “tan potentes y tan positivas”, supondrá problemas y caídas, como las acaecidas estos días en torno a Nvidia y Micron.

Sin embargo, mantienen su apuesta con determinación pese a posibles baches en el camino: “La demanda es real, sigue habiendo y cada día va a haber más en computación cuántica, almacenamiento, electrificación, etc. Y ahí es donde nosotros estamos posicionados”.

También ven con buenos ojos al sector que implique las compañías afectadas por la evolución demográfica en previsión del envejecimiento de la población y el crecimiento de la clase media en Asia.

“La tendencia estructural es alcista en el mercado de renta variable precisamente por la cantidad de dinero inyectada”, han hilado respecto a su visión de que sigue habiendo mucho capital en la economía.

Por contraposición, han advertido que hay que tener cautela con aquellos sectores que se ven afectados por los tipos de interés: bancos, servicios públicos o inmobiliario: “las bajadas de tipos se aplazan y esto tiene un huella negativo en aquellas compañías con balances endeudados o necesidades de financiación”, han explicado.

En el ámbito de la renta fija, han optado por priorizar la deuda pública y la renta fija privada de alta calidad, con rendimiento entre el 3% y el 4%, en tanto que es un “año atractivo” para cobrar los cupones, si bien apunta que habrá que esperar para obtener ganancias por las caídas de las rentabilidades.

En cuanto al segmento de capitalizadas de pequeño y mediano tamaña, últimamente en boga en el sector, desde Tressis han apuntado que, si bien están infravolaradas, pueden seguir estándolo durante mucho tiempo.

“El dinero se centra en lo que te llama la atención, que son esas empresas que no hace falta comerse mucho la cabeza y que están teniendo más resultados”, han apuntado para enmarcar que sus criterios de diversificación giran en torno a la geografía y los sectores.

En el apartado de las materias primas, han destacado la irrupción en el año del oro, que sube un 13% y se sitúa por encima de los 2.300 dólares, un alza que enmarcan como un reflejo de la magnitud del exceso monetario, además de por la demanda de los bancos centrales, como el chino, para diversificar sus reservas.

En cuanto a los riesgos a seguir, han apuntado en dirección a las elecciones en el Reino Unido y Estados Unidos, así como a las elecciones legislativas de la Asamblea Nacional anticipadas en Francia: “Cuidado con los procesos electorales porque los carga el diablo”, han advertido los ejecutivos de la sociedad, que también han puesto el foco en las guerras de Ucrania e Israel.

No obstante, han asegurado que los riesgos para las perspectivas mundiales están más equilibrados que hace unos meses, lo que proporciona una señal de estabilidad en un panorama incierto.

En un plano más macroeconómico, han recordado que la deuda sigue creciendo y los déficits aumentando, en tanto que esto es “una losa para el crecimiento” y habrá que vigilar las consecuencias de unas políticas fiscales que no dejan de ser expansivas.

En un momento en el que los mercados están algo pesimistas sobre las próximas decisiones del BCE elgobernador del Banco de Finlandia y miembro del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE), Olli Rehn, da una alegría a los hipotecados al considerar razonable la expectativa de otras dos bajadas de los tipos de interés en lo que queda de año, después del ajuste de 25 puntos básicos anunciado en junio por la institución.

“Si nos fijamos en los datos del mercado, implica que habría dos recortes de tipos más, de modo que terminaríamos en el 3,25% a finales de este año”, señala Rehn en una entrevista con Bloomberg, donde apuntan que la tasa terminal para el BCE podría situarse en 2025 “en algún punto alrededor del 2,25%, 2,50%”. “En mi opinión, son expectativas razonables”, afirma el banquero central finlandés.

El Consejo de Gobierno del BCE comenzó en junio a reducir los tipos de interés en la zona euro y, a pesar de que los representantes de la entidad se han mostrado cautos sobre lo que sucederá a continuación, los inversores calculan que todavía queda un ajuste de 45 puntos básicos en 2024, lo que equivaldría a un segundo recorte de un cuarto de punto y con aproximadamente un 75% de posibilidades de que se produzca otro antes de acabar el año.

Si bien Rehn reitera que el BCE no se compromete de antemano con ningún camino en particular sobre los tipos de interés, también admite que, en caso de que el proceso desinflacionario continúe avanzando hacia el objetivo del 2% a medio plazo, “entonces es razonable suponer que nos mantendremos en esta dirección y continuaremos con los recortes de tasas”.

En este sentido, a pesar de las recientes lecturas al alza de los datos, el banquero central de Finlandia defiende que “tenemos un proceso desinflacionario en marcha”, añadiendo que siempre se supo que iba a ser un camino lleno de obstáculos.

De este modo, a diferencia de algunos de sus colegas que preferirían tomar decisiones sobre tipos exclusivamente en las reuniones que van acompañadas de nuevas proyecciones económicas, que tendrán lugar en septiembre y diciembre, Rehn ve cada cónclave como una opción para futuras medidas.

“No creo que debamos restringirnos innecesariamente”, afirma. “De lo contrario, podríamos cancelar las llamadas reuniones intermedias y ahorrar combustible y salvar el planeta”, añade.

En cuanto a la evolución de la economía, Rehn sostiene que Europa “se encamina hacia una recuperación gradual este año” y que el crecimiento “debería fortalecerse el año que viene y el año siguiente”.

A este respecto, mientras que los tipos del BCE “todavía están claramente en territorio restrictivo y el objetivo es garantizar que el proceso desinflacionario continúe”, para Rehn también se trata de apoyar el pleno empleo, el desarrollo sostenible y el crecimiento equilibrado “sin comprometer nuestro objetivo principal”.

Esto también significa “que no retrasaremos innecesariamente el cierre de la brecha de producción”, apostilla.

El que sí que parece que está descontando estas bajadas es el Euríbor que se acerca a mínimos anuales y va camino del 3.5%

La presidenta de la Comunidad de Madrid, Isabel Díaz Ayuso, se reunió este martes con la presidenta del Banco Central Europeo (BCE), Christine Lagarde, en la sede de esta institución en Frankfurt. En el encuentro también participó el vicepresidente del BCE, Luis de Guindos.

Durante la reunión, Ayuso destacó la política fiscal incentivadora para las empresas que lleva a cabo su gobierno y la fortaleza de la economía madrileña. Según informó el Gobierno regional, la economía de Madrid creció un 2,7% en el primer trimestre del año respecto al mismo periodo de 2023, superando en dos décimas la media nacional. Esta cifra consolida a Madrid como la región que más aporta al PIB español, con un 19,4%.

El Ejecutivo regional también subrayó que Madrid lidera la inversión extranjera en España, captando el 62,1% del total estatal en los primeros tres meses del año. Además, la región registró la creación de casi 10.000 empresas entre enero y abril, representando el 22,3% del total nacional.

Las previsiones de organismos externos para este año apuntan a un crecimiento del 2,2% de media para Madrid, con una perspectiva al alza, dos décimas por encima de la previsión nacional.