He de reconocer que estos días me he hastiado de leer cómo la mayoría de medios económicos insistían en los motivos para ser optimistas en 2013, un año en el que hasta el gobierno reconoce que será peor que 2012. Pero entiendo que es algo muy humano pensar que el futuro será mejor, es muy duro madrugar cada mañana si no tenemos fe en que habrá acontecimientos positivos en el día y ojalá tengan razón los optimistas pero los datos actuales no invitan a serlo. De todo lo negativo en estas últimas fechas destaca el fiscal cliff norteamericano que, además de provocar más volatilidad de lo normal en las últimas sesiones bursátiles del año, evidencia un grave desequilibrio en las cuentas públicas de la primera potencia del planeta.
Y es que la economía norteamericana tiene graves problemas precisamente por el exagerado apoyo de la FED ya que sus políticas han animado a la irresponsabilidad y al cortoplacismo a los políticos. En España sabemos muy bien las complicaciones que trae una excesiva facilidad de crédito a bajos tipos de interés durante demasiado tiempo: provoca burbujas y un excesivo endeudamiento. Un banco central no debe mantener artificialmente una situación que no se corresponde con la realidad. Un ejemplo radical para ayudar a explicar mi punto de vista (que por supuesto no justifica algunos cargos que yo denominaría usura): ¿Qué pasaría si un descubierto en la cuenta, una demora en el pago de la hipoteca o un retraso en cubrir el agujero de la tarjeta de crédito tuvieran un coste de tan sólo el 1%? Que apuraríamos más cada final de mes, gastaríamos más de lo que ingresamos y esto derivaría en que nos endeudaríamos mucho más y en que la morosidad se disparara porque demasiadas facilidades son contraproducentes y aunque sea muy impopular esto que digo, los costes de endeudarse en exceso deben tener un cierto carácter disuasorio para “animar” a la responsabilidad. Y eso por supuesto vale –con más razón- para los políticos.
Si dentro de la €zona, con Alemania insistiendo en la austeridad y un BCE ayudando sólo en momentos puntuales la deuda pública española acabará 2013 en un ratio cercano al 100% respecto al PIB, ¿qué pasaría si en lugar de pagar un 5% por colocar nuestra deuda a 10 años teniendo que insistir a toda la banca nacional para tener demanda en las subastas pudiéramos colocarla al 1.5% sabiendo que inversores de todo el mundo la quieren porque somos el país más poderoso de la Tierra y tenemos un banco central que no para de inyectar liquidez cuando no directamente comprar bonos del Tesoro? Conociendo a los gestores políticos españoles seguramente tendríamos el doble de deuda pública y un mucho mayor diferencial entre ingresos y gastos. Por lo tanto encuentro comprensible que la ayuda de la FED haya descontrolado las cuentas norteamericanas, la tentación es demasiado grande y la irresponsabilidad de BernanQ.E. (no lo olvidemos, mano derecha muchos años de Greenspan, uno de los grandes culpables de lo que está pasando) ha llevado al país a un abismo fiscal. Algunos lo llevamos diciendo años: la supuesta súbita recuperación de la economía de los EUA tras la recesión de 2008 no tiene una buena base y sin cimientos hasta los más altos edificios caen.
Si la FED no hubiera sido tan expansiva es lógico pensar que Obama hubiera reducido el desorbitado gasto militar por ejemplo o que hubiera intentado compensar ingresos y gastos (reducir el déficit) pero el año electoral ha pesado más y aunque él sabía que antes del 1 de enero de 2013 debía acordar con los republicanos unas herramientas para evitar que el país perdiera solvencia, creyó que su victoria de noviembre allanaría el camino. No ha sido así, los republicanos también han jugado su baza política –ninguno es inocente- y no me queda claro que el apaño de última hora para contentar a ambos y que básicamente aplaza lo importante, sea un buen acuerdo. Ni para las cuentas públicas ni para el crecimiento del país y conviene recordar que en los últimos 3 años, incluso sin el riesgo del fiscal Cliff, el 1er trimestre del año ha sido peor que el cuarto del año anterior como se ve reflejado en esta imagen de crecimiento trimestral del PIB
Todo esto va a afectar a las cifras globales de muchas formas, incluso noticias que parecen positivas como la subida del €/$ en diciembre por la debilidad del $ pueden ser contraproducentes por el encarecimiento de las exportaciones €zoneras. En cuanto a las bolsas, típico comienzo de año con una primera sesión muy alcista. Esto pasa estadísticamente por la entrada de flujos inversores y hubiera sido muy negativo que no hubiera ocurrido pero el que haya pasado, por desgracia, tampoco garantiza nada. No obstante, lo normal es que, aunque sólo sea por efecto de la inflación, los índices bursátiles suban cada año aunque el Ibex lleve 3 años consecutivos en rojo y 4 de los últimos 5 con pérdidas anuales.
Algunos links.
- Para recordar dentro de 1 año: previsiones oficiales sobre España en 2013
- Situación de Extremadura por BBVA Research
- Reglas mundiales para el capital by Dani Rodrik
- 2013: otro año de represión financiera
- El retrasado ajuste de cuentas de la zona del euro by Nouriel Roubini
- Unos buenos análisis técnicos
- Modelos con mal comportamiento by Robert Skidelsky
- Un indicador mejor que el PIB
- 4 gráficos de la economía de Dinamarca
- Perspectivas económicas más allá de la crisis del Euro por BBVA R.
